了得網投資理財_金融期貨實務操作手冊

金融期貨的經濟功能主要表現在發現價格的功能、轉移風險的功能和進行風險投資的功能。
(一)價格發現功能價格發現(Price Discovery)，是指金融期貨市場能提供各種金融商品的未來價格信息。在金融期貨市場上，各種金融商品的期貨合約都有很多買者和賣者。這些買者和賣者之間是以集合競價的形式進行交易的。因此，通過大量的買者和賣者競爭性的競價後形成的市場價格，反映了市場對利率、彙率和股指等變化和收益率曲線的預測及對目前供求狀況和價格關繫的綜合分析。這種競爭性價格一旦形成便被交易所記錄下來，並通過現代化的通訊手段迅速傳到世界各地，從而形成世界性的價格。
金融期貨之所以具有價格發現功能，是因為它集中了各方面機構和專業人士對市場供求關繫的看法，他們的預測通過期貨價格的形成反映出來，對市場極具敏感性，所形成的價格顯示了大多數交易者的預測結果。期貨價格給現貨市場提供了重要的參考信息，是經濟活動的重要參考數據，是世界金融行情的晴雨表。
(二)轉移風險的功能經濟生活中無時無刻不存在風險，而期貨是具有風險轉移機制的市場。它將現實經濟生活中客觀存在的風險轉移出來，為實體經濟提供釋放風險的出口，同時將釋放出來的風險變為可交易的產品。期貨市場為參與各方提供一個高效的風險交易場所，通過交易，改變各自的風險偏好。風險轉移是通過套期保值來實現的，套期保值過程就是風險轉移的過程。
套期保值的基本原理是：在現貨市場上買進或賣出某種金融工具，而在期貨市場上賣出或買進同一種金融工具，以期貨的盈虧來抵消現貨的盈虧。
由於影響金融現貨市場和期貨市場價格波動的因素是相同的，所以對於同一種金融商品，現貨市場的價格波動和期貨市場的價格波動方向是一致的。漲的時候會都漲，跌的時候就都會跌。所以，通過在兩個市場進行相反方向的操作，可以達到損益互相彌補的目的。當然，這種轉移出去的風險必須要有人來承擔，這就是風險愛好者。金融期貨參與者眾多，參與目的各不相同，套期保值者是為了規避風險，實現穩定成本與收益；而套利者和投機者是為了追求較高投資收益。相同程度的風險，集中在某個機構和分散到若干個機構的結果不同，集中風險後果比分散風險嚴重得多。如一家大型銀行發生了很大風險，不僅影響這家銀行的經營，而且還可能傳遞到與這家銀行有關聯關繫和業務往來的其他機構與個人，甚至發生社會震蕩；而分散風險的結果，有利於降低社會風險，增強金融體繫抗擊重大突發性事件的彈性，實現金融體繫的平穩運行。
(三)風險投資的功能金融期貨除了發現價格、轉移風險這兩個基本功能以外，還有進行風險投資、獲取投資收益的功能，這個功能主要是針對各類金融投資機構和投機者來說的。金融期貨增加了金融產品的多樣性，能滿足多樣化的投資需求，也可以促進投資策略多樣化。金融期貨是保證金交易，具有以小博大的杠杆作用，期貨價格的波動會給投資者帶來多於保證金數倍的盈利或損失。各類金融機構不僅可利用期貨市場化解風險，也可設計出高風險高收益的投資產品，各類專業投資機構也可利用金融期貨進行投資組合。各類投資者的參與，不僅使價格發現*準確，也使期貨市場*富於流動性，風險轉移功能*易於實現。
二、正確認識金融期貨的功能以上是金融期貨在經濟上的三個基本功能，要準確地理解金融期貨，還應當對金融期貨及其衍生品有正確的認識。
(一)金融期貨是為了轉移市場價格風險而建立的有人認為金融期貨沒有貨幣與證券市場的融資功能，不過是一種無實際意義的“零和博弈”。事實上，在市場經濟條件下，金融期貨市場與證券市場的功能是不同的。證券市場解決的是資本集聚與配置的問題，建立在此基礎上的上市公司，解決了企業無限責任有限化的問題；而金融期貨市場作為市場經濟高度發展的產物，解決的是市場價格風險的管理問題，使市場經濟中的無限風險有限化。社會經濟活動不僅隻關注財富的積累與分配，也關注風險的集聚與分散，從而*加注重發展的可持續性和穩定性。金融期貨市場本身不是風險的來源，而隻是集中分配風險，在風險厭惡者和風險偏好者之間轉移風險。在市場風險日益加大的當今世界，如果不善於運用風險管理工具，那纔是經濟運行中的*大風險。
(二)金融期貨市場套期保值功能的發揮通常是間接和隱性的金融期貨市場的規避風險功能往往難以直觀和量化，尤其不能以從事期貨交易盈虧多寡來簡單評價期貨市場的功能，*不能以期貨市場上的虧損個案作為評價期貨市場功能的依據。因為對套期保值者來說，在金融期貨上有虧損，就意味著在現貨市場上降低了成本或增加了盈利。對金融期貨效應的評價，要就市場操作的具體情況進行分析。因此，金融期貨市場套期保值功能的發揮必須從企業經營的總體情況出發，而不能以“期貨盤面上的盈虧論成敗”。
(三)金融期貨是專業性的投資工具，不是大眾化的投資產品與股票、黃金、房地產等投資不同，應當或有條件參與金融期貨交易的機構或個人數量是有限的。從企業風險管理的角度講，隻有那些具有一定經營規模，其生產經營與期貨品種關聯性強，並且確實有需求的企業纔有必要參與金融期貨交易。從機構投資者的角度講，應當參與的是有實力和專業經驗的金融機構。從個人角度來講，應當是那些具有專業素質和一定的經濟能力且心理承受能力強的投機者纔可以投資金融期貨市場。不過，作為價格發現的重要工具，金融期貨市場的價格信息對於政府、企業、個人有普遍的應用價值。即使不直接參與金融期貨交易，也一樣能夠利用金融期貨市場的價格信息指導生產經營和投資活動。
(四)金融期貨市場是一把“雙刃劍”，具有正向和反向功能投機過度會出現誤導性的價格信號，也會釀成金融風險，這也是金融期貨受到責難和非議的重要原因之一。但這一現像從另一方面表明，金融期貨作為一種金融工具，其風險的產生*多的是由於被濫用或者誤用所產生的。金融衍生品確實在世界性金融危機中起到過推波助瀾的作用，但究其原因是由於金融機構在創新和使用衍生品時，偏離了基本的經濟學原理，偏離了實體經濟的瑚實需求，推出了大量過於復雜的、高風險的、不被公眾投資者所了解的產品。
此外，風險問題多出在受監管較少的場外衍生品市場，而不在場內期貨市場。P7-9

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