怎樣進行安全而理智的投資，以求創造持久的財富？什麼樣的公司值得投資者信賴？為什麼當專家堅持認為“天要塌下來”的時候，你*不能恐慌？如何識別擾亂市場的“傳言”？
巴菲特之所以贏得了世入盛贊和追捧，除了他個人的獨特氣質，還有他與眾不同的管理風格和眾人難以企及的財富創造能力。L.J.瑞德豪斯編著的《巴菲特致股東信的投資啟示錄》將帶領讀者深入了解巴菲特的投資策略、人。生哲學和管理智慧。作者結合歷史背景和市場情況，從巴菲特致股東們的信中提煉出了25條投資金句，並對它們進行了深入解讀。本書不僅呈現了巴菲特的投資理念，還剖析了致股東信中隱藏的關鍵信息，是一本值得投資者反復研讀的投資手冊。

巴菲特致股東的信一直是眾多巴菲特追隨者的經 典學習範本，其中體現的投資理念值得投資者反復研 讀。但是，你真正讀懂了巴菲特的投資理念嗎？你知 道巴菲特寫給股東們的信為何與眾不同嗎？你知道信 中揭示了哪些行之有效的投資建議嗎？ L.J.瑞德豪斯編著的《巴菲特致股東信的投資啟 示錄》將帶領讀者深入解讀巴菲特致股東信中的精髓 ，作者經過組織整理，提煉出25條巴菲特投資金句， 其內容涵蓋管理、投資及評估等方面。本書不僅呈現 了巴菲特的投資原則，還剖析了致股東信中隱藏的關 鍵信息以及創造長期且持續財富的原則，是一本既精 練又具有實用性的投資手冊。 《巴菲特致股東信的投資啟示錄》適合所有對巴 菲特投資理念感興趣的讀者閱讀，尤其適合投資者、 金融從業者、創業者、企業管理者以及高等院校金融 投資相關專業的師生閱讀。

第一章　何為股東信？誰該讀這些信
所有者—經理人資本主義
第二章　為何要讀股東信
領導質量及股票價格
信任企業會計：了解文化
第三章　伯克希爾·哈撒韋公司的信有何不同
巴菲特親自書寫股東信
*長和*易看懂的信
真誠且直接的交流
巴菲特的經濟寓言
巴菲特的失誤：過去，現在和未來
第四章　何為伯克希爾·哈撒韋公司的“成績單”
伯克希爾公司的長期經濟目標
創造財富的秘密：擴大內在價值
每股原則：拒*稀釋
回到德克斯特鞋業：損失的價值遠比你獲得的多
伯克希爾公司的“成績單”：相對結果
第五章　沃倫·巴菲特是CEO還是CCAO
搜尋低成本資本
從華爾街的峽谷到奧馬哈的平原
華爾街姍姍來遲
伯克希爾公司的資本配置清單
喜詩糖果公司：一家**，而非良好的公司
飛安公司：一家良好，而非**的公司
惡劣的公司：多見於航空公司
資本配置和儲蓄賬戶
第六章　為何巴菲特每天“跳著踢踏舞”去工作
伯克希爾公司的兩類股東
巴菲特對自己負責
保持不變的CEO薪酬
詳解會計原理：教導與信任
公平對待投資者：全價售賣股票
第七章　巴菲特怎樣挑選投資對像
金句1　尋找重視現金的CEO
金句2　選擇言行一致的CEO
金句3　尋找能夠選撥出色管理者的CEO
金句4　信賴能夠孕育健康的企業文化的CEO
金句5　信任能夠在分析風險時計算損失的
金句6　尋找願意承認自己錯誤的CEO
金句7　尋找擅長會計的CEO
金句8　尋找訓練有素的CEO
金句9　信任能夠鞏固競爭力的CEO
第八章　巴菲特教你做聰明的投資者
金句10　切勿理會擾亂市場的“傳言”
金句11　與市場悲觀主義交友
金句12　如果覺得大事不妙，請你三思
金句13　減價的優質商品要從速購買
金句14　別花2 000美元買一隻貓
金句15　為你的房子投資
金句16　精通商業用語
金句17　細節決定成敗
金句18　在事實本末倒置時，請守好你的資本
金句19　鐘擺圖
金句20　勇於質疑基於歷史的理論模型
金句21　金融衍生品很危險
金句22　看不見的東西也可能會傷害你
金句23　遵循簡約和坦誠的原則
金句24　患難與共
金句25　跌倒了就要爬起來
第九章　伯克希爾·哈撒韋公司股東手冊
信守承諾的受托人
《伯克希爾·哈撒韋公司股東手冊》原則一覽
有節制地利用債務
*不出售子公司
減少不理智的行為
第十章　沃倫·巴菲特和伽利略：打破常規
顛覆傳統觀念：有效市場理論
反抗CEO薪酬過高的鬥爭
收回和占有
個性與原則
管理者和會議
第十一章　理想、形像和野心
形像與理想
管理者的責任
巴菲特的命運彩票
商業和社會
巴菲特不朽的傳奇

詳解會計原理：教導與信任 巴菲特教投資者們會計學的原理，使他們明白公 司的盈利方式。他在股東信中提供“迷你專題”，講 解一些措施和概念，比如保險浮存金和商譽。每一個 解釋都能夠幫助投資者們了解巴菲特管理方法的價值 ，並判斷他是否正在提升股東資本。
巴菲特承認，理解伯克希爾公司的會計學並非易 事。他提醒他的合伙人們，傳統的會計規則隻能使他 們對公司的真實經濟效益略知一二。因此，巴菲特說 ：“所有由我們負責的大公司的收入，以及我們對每 家公司掌握的其他信息，這些可以大體上幫助你對公 司做出判斷。” 巴菲特理解投資者們**希望得到完整、誠實的 信息披露，他提醒投資者們，不管消息是好是壞，他 都會盡量直話直說。他在《伯克希爾·哈撒韋公司股 東手冊》中寫道：“你不會看到任何‘巨額衝銷’的 會計手法、結構重組或任何試圖‘校正’季度及年度 結果的小把戲。我們會一直向你報告在每一個球洞揮 了幾杆，並且不會對記分牌做手腳。有時一些數據不 可避免地隻是大概的猜測，比如保險準備金，我們就 會在解決方法上盡量保持一致，並趨於保守。” 公平對待投資者：全價售賣股票 巴菲特建立忠誠度的方式是，確保公平對待每一 位投資者。比如，他拒*與任何股東(無論是A級股東 還是B級股東)在一年中的任何時候單獨會面。他會在 預先告知的時間將公司所有財務信息公布在網上，以 避免使某一個投資者獨占鼇頭。他也從不給出有關公 司利潤的任何指導。
巴菲特希望伯克希爾公司的股票在任何時候都能 以*接近其內在價值的價格進行交易。他希望他的投 資者們不管是在*初購買股票時，還是*終決定賣出 時，都能夠獲得盡量多的每股商業價值。正因如此， 他不會折價出售新發行的股票。1996年，當伯克希爾 公司剛開始發行B級股的時候，巴菲特否認這些股票 股價過低，整個市場都震驚了。他反問道：“所有者 一合伙人怎可能要求管理者一合伙人故意以80美分的 價格出售實際價值1美元的股票呢？我們發行B級股票 的做法並沒有犯下滔天大罪，並且我們永遠不會這樣 做。” 巴菲特關於公平對待每一個投資者的承諾，以及 保持伯克希爾公司內在價值的承諾一直在挑戰華爾街 的慣例。通常來講，華爾街的承銷商會從他們的企業 客戶那裡購買新發行的股票，導致自己公司數十億的 資產面臨風險。他們這是打了一個賭，認為能很快地 把這些股票賣出，然後把傭金和差價囊入懷中。在一 天結束時，還擁有未能賣出的存貨是一個潛在的威脅 。這些過剩的股票可能會導致新發行股價下跌，繼而 惹惱早期的買家，並損害公司作為一個可信任的承銷 商的聲譽。因此，折價出售新發行的股票能夠幫助他 們快速地處理掉存貨，並保證定價的可信度。
但此種做法違背了巴菲特公平對待所有投資者的 原則。該平等原則與巴菲特過往的業績一同解釋了為 何伯克希爾公司的股東一年僅能與他交流一次，但仍 能感到滿足。這也能夠說明為何他們願意付四到六位 數的價格來買一股伯克希爾公司的股票。
作為一位對公司負責任的所有者，巴菲特告訴投 資者們，不要期待能享受到其他CEO提供的標準服務 。伯克希爾公司沒有投資者關繫部門。實際上，巴菲 特本人就是公司的溝通和投資者關繫部門。雖然股東 可以致電公司詢問關於持股情況的常規信息，但他們 無法獲得關於為何利捷公司(NetJets)在歐洲的銷售 量低迷的消息，或巴菲特認為哪隻股票前景較好。公 司沒有任何負責投資者關繫的專家。如有相關疑問， 他們會被告知通過公司網站的新聞公告來了解相應信 息。
請記住，伯克希爾公司與投資者的溝通僅僅包括 每年一封的股東信、伯克希爾公司的年會以及針對特 定事件的發布會，如季度利潤報告、收購公告或其他 重大變化，外加由證券交易委員會(Securities and Exchange Commission，SEC)規定的相應財務報告。
現在你就會明白為什麼巴菲特的股東信如此重要了。
每年他都必須通過這種溝通方式來延續投資者對他的 信任。P65-68