時寒冰撰文力薦，稱本書對他有特別的啟發！
以哲學洞悉金融本質，以情懷呈現思辨之美！
周洛華編著的《金融的哲學》以隨筆的形式，將哲學、金融理論娓娓道來，讓人讀後深受啟廸。用哲學的觀點，分析了很多和金融相關的熱點問題，以一種全新的眼光剖析常見的金融事件，學術支持下帶有情懷的思辨，給讀者耳目一新的感覺。

《金融的哲學》作者周洛華用散文一樣的筆觸， 為我們打開了一扇奇妙的大門，讓我們習以為常的一 些金融事件都有了更深層次的解讀，值得慢慢品味。 本書用大量生動的事例，為讀者提供了嶄新的思 考方式與思維框架，為換個思路考慮金融、經濟與社 會問題都帶來切實有效的幫助。

自序
市場就是叢林
歷史與數據
比特幣是由貝殼進化來的
母獅子的金融學
投資與投機
分析師在進化史中的地位與意義
市場波動是進化篩選機制
估值就是激勵
貨幣就是激勵？
倫理還是邏輯？
估值必須是錯的
多空的歷史意義
看漲跌說興亡
魔法一定是模糊的——對“譯不準”原理的金融學理解
交易就是遊戲
交易遊戲
銀行的長凳和長凳的銀行
雞蛋雞，漲跌漲
數學、語法和交易
1453年硬著陸
三張錯標簽：休克、通脹和霧霾
人性就是回報
歐洲的恐懼與悲傷——歐債危機中重讀《羅馬帝國衰亡史》
金融的邊界是美德——在基層發改委的一年
淘 寶是一種“宗教”
“998”的掌聲
向前看——紀念《周谷城全集》的出版
但不過我們心裡都有她——紀念我的祖母李冰伯
後記——關於《金融的哲學》的出版說明

市場就是叢林 資本市場如果是一臺上帝精心構造的機器的話， 你也許能夠用科學的方法找到這臺機器的工作原理， 進而發現漲跌的規律，賺取高額的利潤。如果真是那 樣的話，我們會吸引*多的聰明人，年輕人來到資本 市場，用各種模型預測未來的走勢，但是這臺類似永 動機的印鈔機即便能夠被設計出來，也是一場災難， 這臺**智慧的機器能夠讓人一勞永逸地進入財富天 堂，失去了克服未來各種不確定性挑戰的動力，這對 於人類，乃至任何一個物種來說，都是一種生態災難 。
資本市場如果是一個人為操縱的賭場的話，大多 數人*終會醒悟這個遊戲的結局，從而退出市場，大 莊家也許能夠贏得幾次輝煌的勝利，但那是個別孤立 的事件，他們不可能永遠這樣玩下去。賭場是一個極 度負面的激勵機制，*終使得所有人都成為失敗者。
資本市場是一個叢林。在遠古時期驅動人類部落 戰爭，在史前時期驅動生物進化的那個叢林現在借道 資本市場，把激勵和約束機制通過風險和收益體現出 來，鼓勵人們用提高自身能力的方法去應對未來不確 定性，從而實現人的進化。
如果我們站在熱帶雨林觀察者的角度來看資本市 場，原先困擾我們的一切迷霧都會散去：做空機制本 身是生物篩選機制的一部分；看似不合理的高估值其 實是對優勢物種的激勵；看似不合理的低估值其實是 對剩餘物種的保護。
歷史與數據 我生在歷史學者家庭，我從小生活在一個堆滿古 舊圖書的狹小書房裡，我記得祖父經常笑著說起“考 古學家是歷史學家的敵人”，因為他們試圖到地下挖 出新東西來證明歷史學家是錯的，我總感覺他說這段 話的時候口氣輕松，我現在理解他講的其實是史料和 史觀的問題。許多親友都指望我繼續研究歷史，但是 祖父告誡我，“去找份容易搞得飯喫的工作”！ 20多年前，我高考選擇學習財務會計之後，一度 因為地氣潮濕而把他樓下書房的線裝書統統搬到閣樓 去——現在為了撰寫這本金融哲學書我又把那些書從 閣樓裡面翻出來了。
當時，我正忙於考托福，GRE，準備出國讀研究 生（我記得我們那一代人忙忙碌碌就干了這些），記 得有一年的GRE考試摘錄了祖父英文藏書 中“WhatisHistory”（歷史是什麼）中的句子，我 還興奮了好一陣子，因為我讀過那一本書。如今我自 己人到中年，就像到點的鬧鐘一樣，又開始翻看他留 下的那些懷特海，羅素，維特根斯坦和其他歷史書， 我讀到了許多商學院和資本市場上沒有教給我的新東 西。
需要新信息！ 我聽過這麼一個笑話，說的是一群被判終生監禁 的囚犯在一起講笑話，一開始每個人都講一個自己知 道的笑話，然後聽眾都笑得前俯後仰，後來這些囚犯 們相互之間都很熟悉各自的笑話了，不需要講笑話的 人從頭到尾把故事說一遍了，他們就把笑話統統編號 ，一共100個笑話，每次講笑話的犯人就直接報出某 個笑話的編號，讓大家自己去想像那個編號所對應的 笑話，這樣就把100個笑話轉換成為了100個數據。這 個辦法剛開始的時候，效果很好，大家一聽到某個編 號（調用某個數據），立即聯想起那個笑話，也都能 笑得前俯後仰。但是，漸漸地大家越來越熟悉這些現 成的笑話了，即便是當初*好笑的笑話及其編號也不 再那麼好笑了，這時候突然有一個犯人異想天開地報 出了“101”這個數字，大家愣了一下，隨後爆發出 許久沒有聽過的笑聲，這是這個封閉的監獄的*後一 個笑話了。此後，即便有人報出102這個數字，也不 那麼好笑了，他們整天盼著有新的犯人送進監獄，希 望有人再讓他們笑出聲來。
現在，我們把笑話看成是股票，把笑話的編號看 成是類似於股票期權的衍生品，然後我們來猜想一下 這樣的一個資本市場會是什麼樣子的呢？在這樣一個 封閉的市場，自己不能產生新信息，也沒有外來的新 信息進入。讓人發笑的101號笑話其實是一種意外的 驚喜，而此前的任何笑話從特別好笑到一般可笑，到 不那麼好笑，就像是一個公司從成長期到成熟期的過 程一樣，是一個驚喜逐步消退的過程，這不僅僅是公 司本身的問題，*是資本市場對其熟悉程度的問題。
我在想是否任何一個封閉的生態繫統*終都會衰亡呢 ？ 我們能歷史中找到哲學思考的線索，我們能在交 易數據中找到什麼？是歷史規律嗎？歷史有規律嗎？ 歷史如果有規律怎麼辦？我們在歷史數據中找什麼？ 黑格爾和馬克思對待歷史的態度如同是對待一種哲學 ，我想也許歷史就應該是一種哲學，是你觀察世界和 時間的方法，角度，思想方法和總結判斷。由此說來 ，金融學家也應該和哲學家很像。
如果歷史數據能夠揭示交易規律的話，那麼，我 們的成功取決於自己和別人學習歷史經驗教訓的速度 。但是，我認為我們能夠從歷史數據中學到的東西是 極為有限的，歷史數據已經在那兒了，不可能有新的 變化，這就如同有囚犯報出“101”號笑話一樣，是 一個封閉的繫統能夠產生的*後一點兒新信息。
隨機性到底是什麼？ 科學與金融學的悖論，科學方法應用於金融學是 正確的嗎？如果能夠被應用的話，毫無疑問是正確的 ，前提是如果真有這種科學方法的話。我這麼說不是 因為我質疑在資本市場上應用科學方法的普遍性和可 復制性，而在於我擔心“科學崇拜”統治著我們的思 想：我接觸過的投資人常常有一種潛移默化的思維定 式，他們相信資本市場上有*高明的機構投資人運用 復雜的數學模型在賺他們這些散戶的錢；他們還相信 **大學畢業的理科生擔任的分析師**的股票會比 他們自己強一些；他們甚至還相信如果他們自己能夠 掌握數學工具，建模，編程等一繫列技能的話，他們 在資本市場的回報會提高。在資本市場上建立科學崇 拜會導致對隨機性的誤解，有時候這種誤解會是災難 性的。
我認為隨機性是進化機制的一部分，隨機性防止 了任何人用可以總結，可以傳播，可以復制的方法一 勞永逸地進入財務自由。那些成功地進入財務自由的 投資人在市場上始終是鳳毛麟角的，而他們出版的自 傳又讓大家感覺他們的成功源自於他們刻苦實踐了一 種可以被復制和學習的方法，普通投資人容易忽略這 些人的成功源自於隨機性而相信他們的道路是可以追 隨的，這樣一來，大家就努力復制富人的成功經驗去 實踐，而隨機性*終使得大多數人並沒有發財，這是 因為如果大多數人都發財了，人們就會失去前進的動 力，我們社會就不再進步了，這就違背了進化論。所 以，我認為隨機性是進化機制的一個重要部分。
成功者很大程度上是因為他們是隨機性的寵兒， 同時他們的基因也許幫助了他們在不確定性世界*好 地生存，而某個具體的人所擁有的基因其實也是進化 過程中隨機的表現，就連他的父母也無法控制。與此 同時，我們又不能讓大多數相信成功僅僅就是運氣， 那樣的話，他們干脆放棄努力了，躺倒不干也不行， 這樣也會妨礙社會進步。於是大家就被成功者的故事 激勵起來，去“勤勞”、“努力”、“刻苦”、“節 儉”和“聰明”地努力工作，於是，種種美德就得到 了奉行和傳播。人類社會作為一個整體就獲得了持續 演進的根本動力。
在歷史學中，有關隨機性（歷史學家們稱之為“ 偶然性”）的激烈爭論發生在20世紀初。關於埃及艷 後克裡奧佩特拉的鼻子的問題，關於土耳其蘇丹巴濟 扎得的痛風問題，關於希臘國王亞歷山大被寵物猴子 咬了一口之後感染的問題，諸如此類的奇談怪論令人 目不暇接，感覺我們**的世界**是一場錯上加錯 ，歪打正著的偶然性事件的戲劇中*新一幕。1909年 ，英國歷史學家博瑞發表了關於“歷史中的達爾文主 義”一文，提出了“偶然巧合因素在很大程度上決定 了社會進化的事件”。我不太接受這樣的歷史觀，我 認為無論是歷**的偶然事件，還是資本市場的偶然 事件，都是進化機制的一部分，讓我們事先無法做出 基於預測的準備，如果我們能夠提前準備的話，等於 說進化的進度表是人類預先可知的，進化可以脫離自 然而單獨由人類掌控著進行下去。不確定性的未來永 遠懸在我們前面，讓我們保留了希望和恐懼，讓我們 對不可預知的未來始終有所準備，讓我們有動機來保 留生物多樣性，保留文化多樣性，保留不同的見解和 思想，而不是事先就做一遍清掃和統一，這樣的話， 我們就失去了進化所需要的競爭機制。因為競爭機制 的基礎之一就是生物多樣性。
我相信金融學不是科學，也不是藝術，因為金融 學既不是認識世界的方法，也不是表達感情的途徑， 而是一種體現在資本市場的進化機制，*像生物學。
我感到高興極了，因為我的祖父是學歷史的，祖母是 學生物的，而我則是學金融的，好像他們倆早就為我 在思想上找到這一認識做了充分的基因準備。
歷史事實和歷史數據 投資人被“科學崇拜”綁架很久了。如果說文藝 復興時期還是科學與藝術並駕齊驅的階段的話，到了 歐陸列強爭霸時期，奧匈帝國的山地師給每個連隊配 備一名數學家，專門計算彈著點和火*射程，戰爭的 勝利是壓倒一切的事實，它證明了我們對科學怎麼崇 拜都是不夠的。用科學方法處理火*數據很成功，那 麼，我們雇傭同樣的數學家來處理交易數據是否也能 百發百中呢？ 那些交易數據到底是某項資產在歷**的真實價 值，還是當時人們基於他們掌握的信息對這項資產價 值做出的判斷？抑或是能夠激勵當時人們的估值水平 ？究竟什麼是歷史事實？什麼是歷史數據？我對歷史 數據發出質疑的底氣來自於歷史學家巴勒克拉夫教授 說過的一句話，“歷史根本不是事實，而是一繫列已 經被人接受的判斷”。進而我感覺在金融學的領域中 ，我們把歷史事實和歷史數據進行了機械的分割，這 種分割是可怕的，有時是致命的，因為這種分割使得 我們*容易使用科學方法來處理“歷史”，記住，統 計軟件處理的歷史**是“歷史數據”，統計軟件***不能處理“歷史事實”，隻有人，而不是機器，纔 能夠從歷史事實中獲得對現實和未來的思考，因為這 些都是人本身的主觀判斷。我們現在有一種盲目的可 怕的傾向：認為歷史數據體現了歷史事實，體現了規 律性的交易機會，體現了市場的信息，我們隻要處理 歷史數據就能夠把握歷史事實所揭示的歷史規律，進 而我們能夠*好地把握未來。我認為這是對科學、金 融和歷史的三重誤解。
裡頓。斯特拉齊曾經詼諧地說“無知是歷史學家 的**要素，無知可以讓人簡單，明了，也可以讓人 有所選擇和省略”。我把這句話裡面的“歷史學家” 換成“量化投資”的話，這個結論是否也能成立，而 且*加詼諧？E。H。卡爾進一步調侃道，“我在（斯 特拉齊）的反思中找到慰藉，這些歷史學家（指同事 ）之所以能耐如此之大，源自於他們對研究主題的無 知”。
維特根斯坦在表述他的語言哲學時，用過這樣一 個例子：“設想一個畫面，一個拳擊手擺出一種特定 的姿勢。可以把這個畫面理解為他在告訴人們在拳擊 時應該怎樣站立，應當采取怎樣的姿勢，但也可以把 這幅畫面理解為他要告訴人們不要在拳擊中采取什麼 姿勢，甚至他隻是在模仿某個特定的人的特定姿勢” （《哲學研究》第23節）。在維特根斯坦看來“一個 詞好比一個拳擊姿勢，盡管它在不同的語境中的外形 相同，但是其功能或者意義是大不相同的”。塗紀亮 進一步闡述道“維特根斯坦提醒人們不要忽視對語言 的深層語法的研究，不要僅僅根據語言的表層語法就 對語言表達式的意義做出斷定”。現在，把拳擊手的 那個姿勢，想像成某個股票的價格；把那場拳擊比賽 想像成某個時段的股價走勢；如果我隻告訴你某個時 刻的價格，你能理解什麼呢？而即使我把一個連續的 交易時段的價格都告訴你，你又能理解什麼呢？你是 否一定比剛纔隻知道某個片段的情況*全面地理解了 估值呢？ 我認為估值體現了在某個歷史時刻：上市公司的 運營狀況，投資人的預期，對潛在投資者的激勵和約 束，各種因素，均是那個時刻的生態環境下，產生的 一個價格指標，對當時的人有激勵和約束作用，讓他 們去做某個特定的事情。如果我們把某個溫度指標和 那個溫度所處的熱帶雨林割裂開來，單獨研究溫度的 變化，那是毫無意義的。我們必須尊重這樣一個事實 ：那個歷史溫度來自於某個熱帶雨林在某個歷史時刻 的狀況，那裡一定有一個復雜而完整的多樣性生物， 雨林、生物和溫度是統一整體，我們不能割裂開來， 忽略其一而單獨研究其二。
有鋻於此，我不贊成把上市公司的股票價格同上 市公司，實體經濟，當時的貨幣環境，當時的技術條 件，當時的社會環境，當時人們的需求等因素割裂開 來，單獨進行探討和研究。我不認為當時的價格已經 自動包含了市場信息。研究K線圖的技術派人士可能 就是犯了這個錯誤，他們認為可以拋開自然環境單獨 研究溫度，也可以拋開經濟環境單獨研究價格——他 們是雨林中某個部落的巫師，畢業於吉卜賽神學院， 他們在資本市場生存的概率不會高於那些因求雨失敗 而被處死的前輩們。
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