馬克·海恩斯·丹尼爾、湯姆·麥卡洛著的《家族理財之道(財富增長與跨代傳承的七大要務)》向富豪家族成員及理財經理介紹了**上***的家族理財知識與理念。讀者通過瀏覽本書中豐富的闡述、引文、案例、圖表，可以迅速把握家族理財的精髓，理清管理思路，從而*好地根據自身狀況和所處環境運籌帷幄，*大限度地發揮家族理財室的作用。本書還可供商業銀行等金融機構的有關人員參考，助其發展與**接軌並有中國特色的家族理財室業務。

成功的家族財富管理絕非易事。在當前的全球形 勢下，收入與資本增長乏力，遊戲規則突變，家族理 財更具挑戰性，要求管理者慎重考慮家族與財務的各 個方面。 馬克·海恩斯·丹尼爾、湯姆·麥卡洛著的《家 族理財之道(財富增長與跨代傳承的七大要務)》闡述 了以家族為核心的通盤理財之道，探討了家族的財富 觀、理財目標的設定、金融資產的配置、家族成員的 成長及教育等問題。 本書回顧了過去數年許多家族在理財方面的教訓 ，並就如何免蹈他人覆轍給出了建議。 兩位作者還就怎樣將家族企業納入家族理財計劃 提供了有益指引，對私人投資和機構投資的差異進行 了深入介紹，並就動蕩歲月裡如何堅守理財紀律給出 了實用建議。 雖然沒有哪個投資方法能確保長期、始終的成功 ，但作者認為成功酌投資有一些基本的共通點。 本書提出了成勸家族理財的七大要務，並列出了 制定及實施家族理財策略、實現總體目標的具體步驟 。作者詳細介紹了怎樣執行這七大要務： 一、制定明確的家族願景、價值觀及目標，這是 理財戰略的重要基礎； 二、制定全面、務實的投資框架，以確保在任何 環境中都堅守投資紀律； 三、制定長期家族理財戰略，設計將帶來期望結 果的資產配置模型； 四、擬定年度投資方針，裉據資本市場趨勢和家 族經濟狀況制定投資戰術； 五、對照內部目標和外部基準，持續監測投資業 績； 六、選聘並管理一批經驗豐富、值得信賴、能助 你應對挑戰的財務顧問； 七、凝聚並教育家族成員，使其致力於家族物質 財富與人力資本的保值增值。 為了實現家族財富保值增值的長期目標，家族領 袖需要管好各種家族與財產事務，趨利避害。他們必 須在不斷演進的理財環境中掌握好變與不變的平衡。 本書全面、精到、實用，可作為家族成員及理財 經理的重要指南。

譯者序
序言
前言
**部分 簡介與概述
家族投資者的關鍵時期
第1章 家族理財的新模式
變與不變
家族理財的**時期
周全、平衡的理財模式
以家族為中心
理財活動需兼顧多項用途
采用新的投資模式和實用的投資框架
考慮一套基於目標的理財模式
綜合性、守紀律、有記錄的理財模式
著眼於長線而非短線的投資管理
在**範圍內尋找機會
可持續、有原則的投資活動
將家族企業納入家族理財計劃
定義並管理風險
由一套協調、有效、高效的支持體繫支持
對照內部目標和外部基準監測投資業績與成本
家族的凝聚與教育
綜合性、通盤考慮的理財模式
與家族的治理及領導模式相契合
企業型家族
變化世界中的不變目標
第2章 家族財富史的轉折點
轉折點
家族財富巨變的世紀
鍍金時代的幽靈
家族財富與聲望的喪失
家族財富的大規模快速積累
三代人的危機和挑戰
越過轉折點
我們（以為自己）在哪兒
天下沒有不散的筵席
美國的財富大毀滅
對於過往模式的信心危機
不同的角度
短期、中期及長期變化
投資方面的一些老原則仍適用於新世界
在變化的世界中尋找面向未來的*佳策略
投資結果千差萬別
第3章 私人投資與機構投資的差異
家族的風險與機會
稅務
現金流狀況
家族的復雜性及影響
行為偏誤
將家族作為一個社會單位來識別並管理風險
挑戰與機遇
第4章 堅守投資紀律的重要性
目標明確
分清輕重緩急
把握家族理財戰略的各個階段
理財的目標和成功的定義
第二部分 七大要務
**項要務 明確家族的願景、價值觀及目標
第5章 明確家族的理念、願景及價值觀
了解環境與歷史
什麼是家族文化
不存在一刀切的解決辦法
明確家族的財富理念
平衡不同觀點
財富之地的新移民和原住民
共識與共存
對投資的影響
制定家族的願景
家族的價值觀
與投資有關的價值觀
確定投資風格
能力與限制
財富的規模、家族的金融成熟度和經驗
信托的條款和意願書
第6章 確定財富用途，設定總體財務目標
家族目標舉例
目標的層級
在世-遺產法
在世需求
遺產類目標
將在世類資產和遺產類資產納入同一資產組合
確定家族資產負債表和潛在選擇範圍
家族的資產負債表
家族投資者面臨的主要問題
第7章 根據各類用途安排資產與投資
需要考慮的多個非財務性用途
分散投資
價值觀與機會的跨代傳承
信托
形式與目標匹配
上市公司和非上市公司
合伙企業和專項基金
有限責任公司（LLC）和有限責任合伙企業（LLP）
其他實體
跨司法轄區模式
納稅義務和選擇
稅負的類別
婚姻問題
第8章 將家族企業納入財富管理戰略
家族企業的定義
不同世代的角色演變
不同的風險狀況
情感上的共同擁有
家族企業的業績和投資組合的表現
通過出售家族企業創造流動性家族財富
第二項要務 制定務實的家族投資框架
第9章 反思現代投資組合理論，考慮基於目標的財富管理
資產配置的歷史背景
傳統的“60-40”模式
專注於家族目標
基於目標的理財模式
合適，但是否*優
**0章 重新審視不同的資產配置模式
資產配置模式的演變史
“核心-衛星”策略
S曲線：在風險與回報、短期與長期之間取得平衡
（另類）時間維度
機會與選擇
常春籐聯盟的課程
情景規劃的作用
整體主動組合管理
*佳方案：專業家族理財室的投資之道
為每個家族選擇*合適的框架
**1章 全面風險管理
舊工具已不適應新挑戰
黑天鵝事件
什麼是風險
風險的演變
財務風險
家族風險
動蕩新世界
政府開支過度
稅負加重
基本工具：風險管理的四大原則
什麼是無法控制的
什麼是可以控制的
第三項要務 制定長期家族理財戰略，設計資產配置模型
**2章 長期戰略的要素
理財計劃的組成部分
綜合框架
全面的理財規劃
從家族的整體目標開始
遺產類資產
現金流預測
現金流的核心作用
其他因素
資產配置與長期戰略
資產配置指導
緊跟變化
規劃的限制
**3章 為未來而投資：大主題與守原則的投資管理
趨勢與機會
大主題機會
守原則、可持續的投資
**4章 長期戰略文件（舉例）
長期戰略文件（LTS）舉例：雷諾茲（Reynolds）家族
家族背景
家族的宗旨與目標
家族資產負債表
長期戰略
家族長期戰略的要素
家族的金融生態繫統和顧問的甄選
經濟與市場展望
資產配置與投資方針
資產類別與投資戰略
運營方面的考慮
績效報告與風險及成本管理
第四項要務 擬定年度投資方針，制定具體投資戰術
**5章 擬定年度投資方針，制定投資戰術
投資範圍和資產類別
資產類別的用途變化
撰寫投資方針聲明
簡潔的價值
用投資方針聲明連接認識與行動
**6章 反思傳統資產類別的作用
現金和固定收益類資產
固定收益類資產的預期回報
形形色色的固定收益策略
過去和未來的回報
為什麼持有債券
權益類資產
權益類資產的預期回報
均值回歸
投資者能跑贏指數嗎
價值投資的價值
傳統資產的替代品
**7章 評估另類資產，尋找超額收益
投資於另類資產
對另類資產的另類看法
業績差異
不動產
私募股權
基礎設施
信貸策略
對衝與**回報基金
互換、衍生品、結構化票據
大宗商品
外彙
直接投資
伊斯蘭及其他宗教性產品
收藏品
興趣和**投資
對阿爾法和新型另類投資品的尋求
**8章 選擇投資對像和投資管理人
需考慮的問題
投資管理人評估的“5P”
記錄與紀律
初始配置和戰術決策
**9章 年度投資方針（舉例）
投資方針聲明（IPS）舉例：雷諾茲家族
第五項要務 監測投資業績，隨機應變
第20章 對照內部目標和外部基準監測業績
對投資管理人的監控
基準
分析工具
標準統計數據的問題
向多個利益相關方報告
其他報告
投資方針聲明檢視
家族理財戰略一覽表
有效衡量
第21章 “激流勇進”和動蕩歲月的財富管理
適應變化
激流與激浪
與合格的船員一起航行
及時控制
謹慎行事，提高風險敏感度
交叉核對
借助*詳細的報告，進行*頻繁的檢視
保持靈活
未雨綢繆
確保船體堅固完好
拋棄多餘的船貨
進行必要的變革
避開暴風雨
尋找安全港
人棄我取
使你的船員專注、滿意
危機過後就要全速前進
第六項要務 選聘並管理一批可信賴的財務顧問
第22章 設計支持體繫，選擇顧問
管理生態繫統
以家族為中心的生態繫統
以家族為中心
內圈親信顧問
精選專業人士網絡
現在的繫統有什麼問題
首席投資官
投資委員會
選擇並管理顧問
個體與團隊
第23章 家族理財室的作用
家族理財室的常規業務活動
家族理財室的存在理由
綜合理財
行政、報告、家族服務
客觀的建議
價值觀的保存
家族理財室的服務
內部還是外部
組織並外包首席投資官職能
選擇合適的聯合家族理財室
從家族企業中分離出來
成本區間
審慎
致力於實現家族的目標
第七項要務 凝聚並教育家族成員
第24章 制定正確的財富分配策略
財務角度
家族與個人角度
理念、現實、政策
分配政策中的難題
可持續的分配比例
以退為進
多少纔算過多
在多大年齡繼承財富
實用的財富分配方案
裡程碑法
自己創造財富
標準與價值觀
第25章 為家族財富的成功管理與代際傳承做準備
大規模財富傳承
凝聚與教育
情感責任心
需要學什麼
理財教育清單
凝聚、教育、經驗
家族組織架構
缺乏凝聚力的代價
家族的歷史和價值觀
懂得什麼是真正的家族財富
我們應怎樣學習
應向家族的教育與凝聚投入多少
兩個關鍵問題
共同的責任
一枚硬幣的兩面
結論
第26章 家族財富的成功管理與代際傳承
服務於多個家族目標
采用新模式
綜合理財模式
持續取得高回報
家族財富的成功跨代傳承
願望*非策略
參考文獻

第1章 家族理財的新模式 “這次不同了。” 以上據說是投資活動中*危險的五個字。千百年 來，無數投資者因忽視人類的經驗教訓、違背投資的 不變法則，而付出了慘重代價。
不過，當前這個時期對於家族理財來說，確實不 同了。
經濟環境已今非昔比。面對全新的機遇與挑戰， 隻有改變思路、調整策略，纔能確保家族長期理財目 標的實現。
特別是在動蕩、艱難、變革的時期，富豪家族需 檢視投資模式，隨機應變以適應新環境。
面對全新的遊戲規則，*大的風險也許就是不隨 機應變。
變與不變 雖然世界已經今非昔比、許多做法需要改變，但 並非所有的經驗和教訓都應丟進垃圾桶。有許多經過 了漫長時間檢驗的原則和模式，應當傳承下去。歷史 教訓不該遺忘，而新遊戲規則不容忽視。
要想在當前全新的環境中成功投資，就必須在保 留珍貴經驗的同時，妥善地進行必要的改變，為充滿 不確定性的將來做好準備。也就是說，既要秉承過去 ，又要開創未來。
因此在新的世界環境中做投資時，要把握好變與 不變的關繫，吸取過往經驗，把握未來機遇，一如既 往地幫助富豪家族明確並達成其整體意圖和具體目標 。
除了經濟領域的重大變化，富豪家族現在還面臨 著其他非財務性的變化——婚姻關繫的持久性下降， 父母與子女分居兩地的情況增加，家族成員分散在世 界各地、聚少離多，兄弟姊妹之間共同點越來越少、 不同點越來越多。對於風險管理、繼承規劃和家族財 富的長期保值，教育與凝聚家族成員或許是*聰明的 投資。
對於結構明晰的家族來說，成熟的治理機制和家 族**的地位也**重要。有些家族的財富已傳承數 代人並持續增長，他們在家族治理、資產配置、家族 地位、財富管理等方面，自有一整套完備的模式。
對於幾代人分享財富的家族，這些非財務性的問 題恰是家族理財的重要考慮因素，需要納入家族理財 的整體模式。
家族理財的**時期 當前家族理財面臨著特別的挑戰，原因是一繫列 的趨勢與事件已將家族理財推人了一個全新的世界， 過去的假設與成功之道或許不再可靠。
現在，也許應當檢視有關資產組合理論、資產配 置、風險、預期回報、分配的種種基本假設，重新思 考哪些纔是合乎現實的目標，重新設定分配預期以及 其他行動，從而使家族理財契合家族的長期願景及全 新的現實環境。
例如，現有配置模型的原則與做法或許必須秉承 ，但不足以應對已經惡化的投資氣候。投資者或許需 要重新考量相關性、波動性、流動性、貨幣敞口、另 類資產剔除管理費和業績提成後的實際收益率等問題 。資產組合的總體目標、業績、風險、成本需結合個 別投資項目的表現來衡量及管理。
大多數成功的投資者知道，現代資產組合理論 (MPT)將風險定義為波動性，這隻是總體投資策略的 一部分。經歷了**金融危機(GFC)後，人們開始重 新審視風險，特別是繫統性風險、尾部風險、相關性 風險、交易對手風險、彙率風險、價值風險。
在動蕩不定的時期，對於尋求財富長期保值增值 、跨代傳承的富豪家族來說，理財能力至關重要。在 艱難的理財環境中，投資者需要根據具體情況，調整 資產組合管理模式。成敗往往取決於能否隨機應變。
在市場動蕩、經濟不景氣的時候，就連現金、固 定收益證券等核心資產，其在資產組合中的地位也需 要檢視和調整。當**金融危機襲來時，許多養老基 金管理人發現，自己持有的現金和固定收益證券過少 ，而手頭花樣繁多的結構性票據及其他產品陷入價值 縮水、變現困難的窘境。
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