威廉J.伯恩斯坦編著的《有效資產管理(華章經典金融投資)》從風險和收益的關繫人手，論述了不同證券資產歷史收益及風險關繫，由此引出投資組合的構建，以及如何根據市場價格變動對投資組合進行調整，作者指出市場時機選擇和證券選擇**重要，但是資產配置及其調整是投資長期成功的關鍵性因素。書中還介紹了對衝操作或套期保值、**資產組合以及外彙風險防範等問題。作者援引了大量翔實的歷史數據對觀點進行論證，內容具有很強的實踐性及操作性。

威廉J.伯恩斯坦編著的《有效資產管理(華章經典金融投資)》將復雜的 資產配置理論歸納為簡單、易操作的投資方法，有了這套方法的武裝，普通 投資者也能構建起一套“迷你”投資組合。 《有效資產管理(華章經典金融投資)》提綱挈領地歸納出投資組合的核 心理念，有助於專業投資者提升自己的資產配置技巧。投資組合不排除高風 險資產，過度依賴安全資產反而會增加組合風險投資者應關注整個投資組合 的績效表現，而不是關注組合中特定成分的業績表現好公司一般是差股票， 而差公司通常是好股票進行股票配置時，價值投資工具至關重要。

譯者序
前言
導論
第1章 總論
標準差
第2章 風險和收益
個人資產類別：1926～1998年
每個人的子孫都理應富有
1970～1998年的資產分類
歷史收益的問題
第3章 多元資產投資組合的市場表現
弗雷德叔叔提供的另一種選擇
簡單投資組合市場表現的建模分析
兩種以上的**不相關資產
第4章 真實世界中投資組合的市場表現
研究復雜投資組合的市場表現：風險—收益圖
再次拜訪弗雷德叔叔
小型公司股票vs大型公司股票
有效邊界
那些專家們
第5章 *優資產配置
*優配置的計算
*多的壞消息
用小型公司股票進行**化分散投資
資產配置：三個步驟
第6章 市場有效性
從α人到猿人
為什麼基金經理們表現如此差勁
案例分析：1月效應
指數化解決方案
幸存者偏差
你是否納稅
投資簡報
與市場先生的較量
不**的隨機遊走
這一切意味著什麼
陰陽
第7章 那些零碎的話題
價值投資
在新世紀投資
新的範式：道瓊斯指數36 000點
套期保值：貨幣效應對外國股票持有人的影響
動態資產配置
行為金融學
第8章 執行你的資產配置策略
選擇你的資產配置
納稅籌劃
指數化：先鋒基金和dfa基金
債券
國債階梯
確定資產的**配置
執行你的計劃
一勞永逸的基金
退休——*大的風險
哈利表弟來征求你的意見
第9章 投資可以用到的資源
**書單
對資產配置者有用的網站
附錄A 做你自己的投資組合分析師
附錄B 資產間的相關繫數
術語表
參考文獻

在避稅賬戶中進行調平 你應該每隔多久進行一次調平呢？如果你在避稅賬戶中進行投資，你可 以隨時進行調平，因為調平交易不會產生稅收。這種情況下，*優的調平頻 率是多少呢？回想一下，調平對收益的主要影響是“調平紅利”，即通過調 平過程中的高賣低買所獲得的超額收益。調平可以被認為是市場時機選擇策 略中**一種持續有效的方法。我們真正要問的是：多大的調平區間可以產 生*大的調平紅利？答案很復雜，但基本圍繞於一點上，即找到這樣一個調 平區間，使投資組合中各資產的相關性*低，並且年化方差*高。換句話說 ，在給定的時間段中，當你選擇的收益率數據的區間不同時，比如每天、每 周、每月、每季度、每年等，對應資產的方差和相關繫數都會不同。使資產 擁有*低相關性和*高方差的收益率區間就是*優的調平區間。我見過幾種 相似的投資組合*優調平區間，它們從*短的一個月到*長的數年之久。對 於給定的投資組合，我們可能無法提前預測其*優調平區間，但一般的規律 是，較長的調平區間會*好一些。這是源於我們在第7章中說過的趨勢效應 ，即資產的收益略微有延續的趨勢，我們應該利用這一特點。換句話說，資 產高於或低於平均水平的表現都有持續的趨勢，我們在調平前*好使資產的 這種表現持續一段時間。如果你對調平的理解有困難，不用難過。這是一個 **復雜的領域，甚至連*老練的投資者也經常會對這些概念產生誤解。思 考調平區間問題*簡單的方法就是考慮隻包含美國和日本股票的組合。由於 過去幾十年中美國股票價格幾乎直線上升，而日本股票價格幾乎直線下跌， 盡可能不調平(比如每10年調平一次)要比頻繁調平*好。不過即使你每一兩 年就調平一次，你也不會損失得太多。
在應稅賬戶中進行調平 對於應稅賬戶，我可以給出*明確的建議：盡可能少進行調平。事實上 ，有一個很好的例子可以說明不進行調平的好處。考慮一下每次調平所產生 的資本利得。**，賣出應稅賬戶中的股票和債券會被同時征收聯邦和州政 府資本利得稅。第二，頻繁買人賣出應稅賬戶中的共同基金對會計記賬來說 是一個噩夢，盡管先鋒基金等公司的年度股票跟蹤報告已經使記賬變得容易 不少。即使*節稅的基金在某些年份也會發放紅利。如果某個應稅賬戶中的 基金價值超過了政策性配置。那你至少應該避免將這些紅利進行再投資。相 反，你應該將紅利變為現金，這樣你就可以將它再投資於其他領域。頻繁向 應稅賬戶的基金中增加投資是件好事，但我建議每年*多賣出一次。切記你 要一絲不苟地將交易記錄和會計報表歸檔保存。在此過程中一定要征求你的 會計的意見。
一定要如此復雜嗎 本書的目標讀者是那些想在給定風險水平上擠出每一絲收益的投資者。
我們已經看到，實現這個目標的關鍵是要將你的投資組合分割成很多不** 相關的細小部分。對一些讀者來說這可能過於復雜了。傳統的全美投資組合 包含一半的股票和一半的債券，它的構造**簡單並且易於調平。先鋒基金 甚至設計出了股票指數與債券指數按不同比例混合的多種基金。作為對其便 捷性的補償，在給定風險程度下你可能要犧牲1％～2％的長期收益。
另一種簡單而妥協的方法是將你的投資組合中的股票部分均等地分割為 6種先鋒指數基金(價值型、先鋒500指數型、小市值股票型、歐洲股票型、 太平洋型和新興市場型)，並將這六種類型中的一種所對應的債券型基金作 為你的投資組合的債券部分。*簡單的還有先鋒基金提供的全部**股票指 數基金。對那些注重投資組合簡便性的投資者來說，這些妥協是很有價值的 。(關於先鋒全部**股票基金有一個警告：它是“基金的基金”，因此不 適用於外國稅收抵免政策。因此我推薦投資者選擇新推出的先鋒稅收管理型 **基金作為其替代品。)P151-153