巴菲特被喻為“當代*成功的投資者”，他創造了純粹靠投資成為巨富的股界傳奇。呂叔春編著的《巴菲特投資金律》將為讀者奉上巴菲特*有價值的8條投資商律，繫統地闡述他的投資理念和投資實踐，並結合大量投資界案例加以分析，極具可讀性。此外，巴菲特精闢而深刻的言論，也會在瞬間激發讀者的靈感，讀者定能從中獲得啟發，學到*多的投資經驗。在本書的*後，我們精選了巴菲特的投資理念、投資法則和獲利秘訣等，文字簡潔而深刻，可謂字字珠璣！

《巴菲特投資金律》由呂叔春編著。 《巴菲特投資金律》講述了：沃倫·巴菲特於1930年8月30日出生在美 國內布拉斯加州的奧瑪哈市，被稱為“股神”、“奧瑪哈的先知”、“奧瑪 哈的聖賢”。他從小就極具投資天賦，十幾歲的時候，對股票的敏感程度就 超過了他的父親——位非常富有經驗的股票經紀人 19歲時，沃倫·巴菲特遵從父命到賓夕法尼亞大學學習，後考入哥倫比 亞大學金融繫，在這裡，他找到了自己真正的老師——著名投資學理論家本 傑明·格雷阨姆。1956年，巴菲特回到家鄉創辦自己的公司：巴菲特有限公 司。1962年，巴菲特與人合伙的公司資本達到了720萬美元，其中有100萬美 元是巴菲特的私人資產。1964年，巴菲特的私有資產已經是400萬美元，而 此時他掌管的資金已高達2200萬美元。1965年，巴菲特收購了伯克希爾·哈 撒韋的紡織企業，從這時起，巴菲特正式開始締造真正屬於自己的伯克希爾 王國 巴菲特目前擁有約620億美元的淨資產，曾問鼎全球首富。

前言
第一章　不按常理出牌
　一、不預測市場走勢，不相信股評家
　二、不擔心經濟形勢，不理會股票市場的每日漲跌
　三、忽視所謂的多頭和空頭市場
　四、相信直覺，堅持自己的獨立判斷
　五、在別人小心謹慎時勇往直前
第二章　利用市場的非理性
　一、市場決非總是有效
　二、戰勝市場先要戰勝自己
　三、戰勝市場的秘訣：忽視短期波動，購買未來
　四、利用市場情緒，把握投資機遇
　五、應對保險業的非理性
　六、高明之處在於從通貨膨脹中獲利
第三章　選擇**明星企業
　一、把自己看成企業分析家
　二、尋找回報率高的企業
　三、投資升值潛力大的傑出企業
　四、投資消費者獨占型企業
　五、能力圈原則：不熟不買，不懂不做
　六、重視投資企業的管理層品質
　七、尋找**企業簡單而有效的三種方法
　八、集中體現巴菲特選股原則的企業：吉列與可口可樂
第四章　評估企業價值，做價格合理的生意
　一、安全投資智慧：一鳥在手勝於二鳥在林
　二、經濟商譽比有形資產*“值錢”
　三、公司越穩定，估值越可靠
　四、越保守的價值評估越可靠
　五、投資永不虧損的秘訣：安全邊際
　六、理想價位買進
　七、買價決定回報率高低
　八、乘虛而入，**公司的危機是投資的好時機
第五章　集中投資，把雞蛋放在同一個籃子裡
　一、精心選股，集中投資
　二、準確評估風險，發揮集中投資的威力
　三、集中投資，快而準
　四、集中投資的秘訣：估計成功的概率
　五、集中投資的*大優勢：長期收益率高
第六章　“短炒”變“長持”——巴菲特的投資智慧
　一、巴菲特長期投資的動機
　二、持有**股票的時間越長，總收益越大
　三、企業價值增值能力決定持有的態度
　四、“長持”讓交易成本變低
　五、長期投資的關鍵：借助復利的威力
　六、“長持”讓稅後收益*大化
　七、頻繁交易造成巨額財富損失
八、警惕長期投資的盲區
第七章　抓住恰當的套利機會
　一、移花接木，從中取利
　二、評估套利條件，慎重地采取行動
　三、格雷阨姆的套利公式
　四、通過並購套利使小利源源不斷
　五、把握套利交易的原則
　六、巴菲特規避套利風險的方法
　七、巴菲特式風險套購概率論
第八章　進退之道——在買之前就知道何時賣
　一、巴菲特賣出股票的法則
　二、在買之前就知道何時賣
　三、退出時機
　四、甩掉損失，讓利潤增長
附　錄
　一、成功投資者必須具備的10個條件
　二、巴菲特投資的條法則
　三、巴菲特十大**投資理念
　四、“5+12+8”的獲利秘訣
　五、巴菲特的止損理念
　六、巴菲特年譜
參考文獻

一、不預測市場走勢，不相信股評家 分析市場的運作與試圖預測市場是兩碼事，了解這點很重要。
我們已經接近了解市場行為的邊緣了，但我們還不具備任何預測市 場的能力。復雜適應性繫統帶給我們的教訓是市場是在不斷變 化的。
——沃倫·巴菲特 任何對沃倫．巴菲特略有所知的人都知道他對預測的立場是清楚明了的 ： 不要浪費你的時間，不管是經濟預測、市場預測，還是個股預測，巴菲特堅 信預測在投資中根本不會占有一席之地。在他投資生涯的四十多年裡，他獲 取了巨大的財富和無與倫比的業績，他的方法就是投資於業績**的公司， 與此同時，避免因推測未來的市場走勢而給投資者造成誠惶誠恐甚至是滅頂 之災。巴菲特說：“事實上，人的貪欲、恐懼和愚蠢是可以預測的，但其後 果 卻是不堪設想的。” 格雷阨姆說：“離華爾街越遠，你就越會懷疑那些所謂的股市預測或時 機。”伯克希爾．哈薩威(Berkshire Hathaway)所在的奧瑪哈離紐約那麼遠 ， 巴菲特不相信所謂市場預測是很合理的事。巴菲特無法預知短期內股價的變 動，也不相信有誰可以做到這一點。長久以來，他對預測的感覺是：股市預 測專家存在的**價值，是使算命先生*有面子而已。
他在伯克希爾公司1988年的股東大會上說：“對於未來一年的股市走勢 、 利率以及經濟動態，我們不做任何預測。我們過去不會、現在不會、將來也 不會預測。我們深信對股票或債券價格所做的短期預測根本是沒有用的，預 測本身隻能夠讓你*了解預測者，但對於了解未來卻毫無幫助。” “我不知道股市明天、下周或者明年會如何波動。但是在未來的10年甚 至20年裡，你一定會經歷兩種情況：上漲或下跌。關鍵是你必須要利用市 場，而不是被市場利用，千萬不要讓市場誤導你采取錯誤的行動。查理和我 從來不關心股市的走勢，因為這毫無必要。也許這還會妨礙我們做出正確的 選擇。” 在鋪天蓋地的股評中，股評家經常說股市或某隻股票有上漲的動力、下 跌的壓力等，巴菲特建議投資人千萬不要相信股評家：“投資人期望經紀人 會 告訴你在未來兩個月內如何通過股指期貨、期權、股票來賺錢**是一種不 可能的幻想。如果能夠實現的話，他們也根本不會告訴投資人，他們自己早 就賺飽了。” 巴菲特認為，市場與預測是兩碼事，市場是在變化的，而預測是固定不 變的，預測的固定不變隻會給分析市場的人以錯覺感。
許多投資者僅使用歷史評估方法或模式來決定股票什麼時候便宜，什麼 時候貴。但歷史評估方法的缺陷是他們對周邊一切的依賴性。這就是說對個 股的衡量取決於某一特定經濟環境：某股的資本回報，某企業的經營狀況以 及戰略實施。換句話說，歷史模式隻有在公司和行業發展的環境與評估方法 建立之初的環境相似的條件下纔會奏效。我們**所處的環境與以前相比， 不僅各個公司本身發生了很大變化，而且投資者用來比較他們的指數也截然 不同了。
股票市場裡有成百萬的投資者、商人和投機家，他們做出幾十億個決策 ， 而股市就是對這些決策累計行為的反映。所有決策都是獨立於他人做出的。
每個人對市場的看法都是片面的，但都基於大致相同的信息。當所有這些能 因彼此相互作用時，一個市場就形成了。但我們無法僅依照對個案調查而對 市場的未來進行預測。在復雜適應性繫統裡，總體的力量比部分之和要大得 多。有時，部分行為形成一種趨勢。然而，由於每個單一能因僅有有限的知 識，每個人都看到了趨勢，但沒有人能解釋趨勢是由什麼引起的。由於市場 上的所有能因都彼此呼應，一個價格趨勢就形成了。正是這個趨勢帶領人們 進行各種預測。
投資人能否依靠猜測市場走勢而獲利？基金經理人關注市場、分析個股 ， 能否勝過股市整體表現？過去多年眾多研究報告已經證明，每年都有超過一 半的美國基金經理人輸給了指數。換言之，投資人隻要買入指數基金而不必 去管它，每年還會勝過大半的全職基金經理人。這也難怪*近幾年來“指數 基金”在美國逐漸流行。畢竟，如果給錢請人來全職管理、分析之後，還輸 給簡簡單單的被動性指數投資法，為什麼還要花費昂貴的基金管理費呢？ 微小的變化總是在悄無聲息地改變市場。令投資者感到害怕的是，舊的 趨勢的崩落絲毫沒有預兆。投資者在毫無準備的情況下就被卷了進去，因為 所有的信息投入都小到不足以引起投資者的重視。
投資者總是信心十足地認為某種股票或某種市場從整體上將回落到平均 域(平均域是一數學概念)——它將跟隨某種可預測的定數格局走。但平均 域是不穩定的，它基於眾多投資者的不同預測的決策之上，而這些投資者又 根據其他決策不斷調整自己的決策，所以平均域總是在不斷移動變化。巴菲 特說：“許多投資者認為市場隻是一個簡單的域性狀態，但實際上市場是非 域 性的、復雜的、適應性的。隻有當市場突然停止運作時，預測者的繫統纔有 用武之她。”P3-5