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積極主動和消極被動執行算法要做的**個決定就是積極主動還是消極被動行事。消極和積極表示交易者希望以多快的速度完成一次交易。市價訂單被認為是積極的，因為交易者希望他的訂單立刻得到市場滿足，不論市場的價格如何。正因為如此，市價買訂單很容易在報賣價達成交易，而市價賣訂單大多數時候與*好的報買價成交。如果相對於當時報買價和報賣價的數量來說，訂單規模較大，交易將會根據多級逐漸反方向上升的報買價或報賣價進行撮合。如果交易者的確希望交易即刻實現，那麼支付這種交易成本是值得的。但如果不是那麼迫切的話，這種積極的訂單可能就是不必要的，因而交易可以通過不同的方式來實現。
限價訂單同樣可以體現不同的積極程度。例如，限價買訂單在*佳報賣價購買也是十分積極的，因為市場上任何時候都會有一些賣家可能願意在較低的報買價賣出。因而，這種嘗試在*高的報賣價立即買入成交的訂單，就是那種積極型限價訂單。對比之下，在當時報買價的水平下的限價買訂單則是消極的，因為交易者的意圖表明了他不在乎成交的可能性降低，如果他確實成交了，則隻需按他指定的價格支付。
*加復雜的情形，正如我們在交易成本模型中提到的，許多交易所向提交消極訂單從而提供了流動性的交易者支付一些費用，而收取使用流動性的交易者一些費用。從另一種角度來說，以報賣價執行的買單或者以報買價成交的賣單被稱為對手價訂單（cross the spread），這是消耗流動性的，因為以這種方式被執行的每一個份數或者手數消掉了一個消極訂單，這個消極訂單是由另一個交易者提交的，這會降低市場的流動性。但是，隻有在訂單被實際執行時，消極訂單纔會為提供流動性而得到甜頭。消極交易者不僅獲得*好的***格，還會從交易中獲得一個傭金返還，一般是每股0.2美分。但是，這是以成交可能性下降為代價的。
一般來講，動量型阿爾法策略與積極主動的執行策略配對。因為如果交易者不積極，市場趨勢將離開交易者本想成交的價位。同樣，均值回復策略使用*多消極執行策略，因為它們要承擔現行價格趨勢會持續下去的風險，采用消極策略至少可以在*好的價位執行，也會減少因為“站在壓路機前面”而面臨的下行風險。
另一個驅動交易者采取消極還是積極執行策略的因素，是信號的強度和模型對信號的置信水平。*強勁的且可靠的信號相對較弱或者不確信的信號而言，*可能得到執行。可以用一個**的例子來闡明這個觀點。如果你掌握了股票下一日將會公布並購的內幕消息，這會引起股價飆升。另外假定根據內幕信息進行交易是合法的（實際情況當然並不是這樣），你必然十分樂意在市場上投注大訂單購買這隻股票。當股票價格以美元的數量級上漲時，對每股幾美分的成本而斤斤計較似乎是不合常理的。另一方面，如果你對一隻股票沒有足夠信息，當被問到你願意支付多少給願意賣它的人，你當然會在保證一些盈利的情況下，盡可能報出一個足夠低的價格。
一個十分常見的折中方案是在*好的報賣價和報買價之間下置限價訂單。這樣一來，交易者跳到等待執行訂單隊列的前面，雖然這使得他的支付要稍微多於他願意等待訂單消極執行的情況，但限價訂單總勝過 *差的情況。同時，相對於他僅僅在當時的報買價或者報賣價上提交訂單來說，被執行的可能性會*高。對當時的買賣價增加訂單，市場俗語叫做“跟”（joining），而下置一個訂單從而生成一個新的報買價或者報賣價叫做“推”（improving）。
總而言之，訂單執行算法的**個特征是它的積極主動性水平，而且可以看成是一個頻譜。在頻譜*激進的一端是市價訂單，在*不積極的一端是限價訂單。積極性水平通常是所選擇策略類型的函數，而且依賴於信號的強度和繫統對信號的置信水平。
大訂單和小訂單不論是市價訂單還是限價訂單，寬客都要決定某一次下單的數量。
回憶一下，我們討論過的交易成本模型，相對較小的訂單來說，較大訂單花費*多的執行成本，因為流動性需求會支付越來越貴的流動性供應。
因此，目前流行的自動執行技術是，將要執行的一個大的交易，比如 100000股股票，拆分成1000個單子，每單100股，然後在一個合適的時間窗口分散掛出這些訂單。當然，在一段時間內分散掛單，交易者會冒一定風險，因為訂單被分散開可能比立即執行面臨*大的價格變化，甚至會面臨額外的市場衝擊成本。但是一般來講，分散交易是降低交易成本的有效方法，而且這也是執行算法**常見的特征。拋向市場的大訂單的確切執行規模，取決於交易成本模型對交易中所涉及金融產品的不同規模訂單的交易成本的估計。每個訂單規模也與積極性水平的選擇有關。與不那麼吸引人的交易相比，一個高度吸引人的交易值得越多越快地執行。
P110-112

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