《聰明的投資者也會犯的錯誤》由拉裡·斯韋德魯和巴拉邦著，即使是這個世界上*有經驗的投資者也會有“搞砸”的時候，而他們隻是不讓人告訴你而已。無論你是經驗豐富的老手——擁有精心設計的投資組合，或者你隻是剛剛入門的投資者，暢銷書作者拉裡·斯韋德魯和巴拉邦都將向你展示，如何從別人的教訓和錯誤上學習和成長，從而在牛市和熊市中都能聰明的投資。

《聰明的投資者也會犯的錯誤》由拉裡·斯韋德 魯和巴拉邦著，向讀者提供了77個由人們的行為直接 或間接導致的投資錯誤。《聰明的投資者也會犯的錯 誤》主要講述了在投資過程中，首先要了解市場是如 何運作的，投資者如何合理的配置資產，以及如何選 擇合適的投資工具，進而還必須了解我們人類本身的 某些傾向和行為是如何影響人們的投資決策的，從而 幫助大家成為成功的投資者，更好地在金融市場上執 行富含智慧的投資計劃。

序言(1)
前言(1)
**部分 理解和控制人類的行為對於投資成功來說**重要
錯誤1 你是否對自己的技能過於自信？
錯誤2 你是否預計現在的趨勢會無限期的復制到未來？
錯誤3 你是否在事後認為事件的可預測性比事前*高了？
錯誤4 你是否從小樣本中得到推論並相信你的直覺？
錯誤5 你是否讓你的自我意識**了投資決策的過程？
錯誤6 你是否允許你自己受從眾心理所影響？
錯誤7 你是否混淆了技能和運氣？
錯誤8 你是否因為感覺到控制權的喪失而放棄被動型投資？
錯誤9 你是否不願意承認投資錯誤？
錯誤10 你是否關注“專家”？
錯誤11 你是否被已經支付的成本影響你繼續持有一種證券的決定？
錯誤12 你是否受限於“常勝不敗”的謬論？
錯誤13 你是否把熟悉混淆為安全？
錯誤14 你相信你是在玩賭場的錢嗎？
錯誤15 你是否讓你的友誼影響你選擇投資顧問？

第二部分 無知不是福
錯誤16 你是否能看見閃亮的蘋果裡的毒藥？
錯誤17 你是否把信息誤以為是知識？
錯誤18 你是否相信財富蘊於星級評定當中？
錯誤19 你是否依賴誤導性的信息？
錯誤20 選擇共同基金時你是否隻考慮交易費用？
錯誤21 你是否沒有考慮到一種投資策略的成本？
錯誤22 你是否把大公司與高回報投資混淆了？
錯誤23 你是否明白支付的價格如何影響回報？
錯誤24 你是否認為在投資中人多力量大？
錯誤25 你是否認為積極型投資經理人會保護你不受熊市影響？
錯誤26 你是否沒有把你的基金與合適的基準進行對比？
錯誤27 你是否專注於稅前收益？
錯誤28 當你在做購買決定時，是否依靠基金的描述性名稱？
錯誤29 你是否認為在無效率市場中積極管理纔是勝利者的遊戲？
錯誤30 你是否能明白市場有效性的殘酷性？
錯誤31 你是否認為對衝基金經理人會有*好的表現？
錯誤32 你是否陷入了貨幣幻覺？
錯誤33 你是否認為人口特征是決定因素？
錯誤34 你在挑選財務咨詢公司時是否遵循了審慎原則？

第三部分 在制定投資策略時所犯的錯誤
錯誤35 你是否明白主動管理的算術？
錯誤36 是否明白熊市是“必要之惡”？
錯誤37 是否將很有可能當作必然，將不太可能當作*不？
錯誤38 是否承擔了不必要的風險？
錯誤39 是否混淆於“事先的策略”和“事後的結果”？
錯誤40 你是否認為隻有當投資期限較短的時候股票纔具有風險？
錯誤41 是否在成功機會很渺茫的時候仍然期望成功呢？
錯誤42 是否明白盡早儲蓄的重要性？
錯誤43 是否沒能評估一項冒險行為的真實成本？
錯誤44 是否認為隻有當投資期限足夠長的時候分散化的策略纔是正確的？
錯誤45 你是否認為“這次不一樣了”？
錯誤46 是否沒能對你的投資組合做好稅收管理？
錯誤47 是否讓稅收主宰了你的決定？
錯誤48 是否將投機和投資混淆了？
錯誤49 你是否嘗試在市場上選擇時機交易？
錯誤50 你是否依賴市場專家的預測？
錯誤51 你是否為了提高收益率而使用杠杆？
錯誤52 你是否明白隻有一種辦法能使你成為“買入並持有”型投資者？
錯誤53 你的投資顧問是否隻顧賺取傭金？
錯誤54 你是否花了過多的時間去管理你的投資組合？
錯誤55 你是否有了法定繼承人？
錯誤56 你是否毫無計劃就開始了你的投資旅程？
錯誤57 你是否理解風險的本質？

第四部分 在構建投資組合時所犯的錯誤
錯誤58 你是否孤立地看待投資？
錯誤59 你是否在同一個籃子裡放了太多的雞蛋？
錯誤60 你是否低估了建立分散化投資組合所需要的股票數量？
錯誤61 你是否認為分散化是由所持有的證券的數量所決定的？
錯誤62 你是否認為集中持股型基金表現會*好？
錯誤63 你是否明白在金融危機時風險資產間的相關性會提高？
錯誤64 在構建投資組合時是否未考慮你的人力成本？
錯誤65 你是否相信投資世界是平的？
錯誤66 你是否誤以為追蹤指數就是投資於標準普爾500基金？
錯誤67 你是否將你的房子視作房地產投資的一部分？
錯誤68 你是否沒看清高收益投資的風險？
錯誤69 你是否買那些別人推銷給你的產品，而非你自己想要買的產品？
錯誤70 你是否在追逐你的IPO之夢？
錯誤71 你是否明白你可能太過保守了？
錯誤72 你是否過高的估計了你退休後每年可以套現的比率？
錯誤73 你是否將資產放置在了錯誤的投資賬戶？
錯誤74 你是否認為所有的被動管理型基金都是相同的？
錯誤75 你的信任是否缺乏驗證？
錯誤76 你是否有替代方案？
錯誤77 你是否重復犯相同的錯？
術語表
鳴謝
作者簡介

錯誤5 你是否讓你的自我意識**了 投資決策的過程？ 行為金融學是一個很有趣的領域，它把心理學家 對人類行為的研究沿用 到投資行為當中。行為主義者提出的這一見解解釋了 投資者行為的原因，有 些看起來像是非理性的行為。財經記者喬納森·克萊 門茨這樣說道：“面對投 資，我們是一群非理性的、前後矛盾的、神經質且無 能的人。”來自心理學另 一領域的一種觀點是：投資者允許他們的自主意識影 響投資決定而付出了沉 重的代價。讓我們簡略地探討一下，自主意識在哪些 方面阻礙了理性的投資 決策過程。
驚人的實際數據顯示，*大部分的積極型管理基 金收益率低於他們的參 考基準，而且在越長的統計時間段裡，收益率較低的 可能性就越大。當少數 的積極型基金盡力嘗試**他們的基準，甚至是像晨 星這樣的擁有豐富資源 的公司，也必須承認他們的星級評定對於走勢是沒有 預測價值的(他們當然 很好，在“預測”過去的表現)。因此，憑借什麼樣 的邏輯讓你相信，你能夠 預測到在過去表現出色的積極型管理基金能夠持續地 表現出色。試想，你唯 一成功的方式是采用另外一個繫統，或者不同但*確 切的數據，而這正是晨 星公司、其他所有評級服務機構和時事通訊都做不到 的。
如果你試圖使用過去的業績來預測將來的盈利， 強有力的證據將會表明 你的方式很可能會失敗。還有其他方法來辨別將來的 獲勝者嗎？面對事實， 一些人甚至願意承認預測將來的獲勝者是**難的。
然而，他們的自我意識 讓他們斷定當其他人失敗的時候，他們會以某種方式 獲得成功。成功的幾率 如此之低，所以對他們來講*好的便是退出這場失敗 者的遊戲。
愛德華·約翰遜三世，富達顧問公司的董事長說 道：“我不相信大部分的 投資者會滿足於隻收到平均水平的回報率。這個遊戲 的名稱應該是‘做到* 好’。”這應該是一個典型的投資顧問的定位，當他 們面對投資者關於投資指 數基金的詢問時，會說道：“如果你做投資指數(被 動型投資)，你的回報將 會是處於平均水平。但是你並不想**於平均水平， 對吧？難道你不認為你 能夠做得*好嗎？”股票經紀人和愛德華·約翰遜鼓 吹的是這種高於平均水平 回報率的需求。再仔細地聽聽喬納森·克萊門茨所說 的話：“即使是*大的謊 言隻要重復地足夠多也會被當成是事實。你能跑贏市 場，**平均水平，趕 超指數，戰勝市場，整個行業都陷入這樣的幻想中。
” 華爾街想你犯的錯誤是，沒有能夠理解到簡單的 賺取市場回報率，就可 以比一般的投資者獲得*多的稅後利潤。原因是積極 型的管理基金年回報率 在稅前的基礎上低於他們的基準回報率1個百分點， 如果是稅後回報率將會 *低。另外，就像之前探討的時間加權回報率對比投 資人的資金加權回報率， 積極型的個人投資管理組合通常要繳納較高的管理費 用與業績提成費。換句 話說，作為一個被動投資者，賺取市場平均回報，你 將很可能**一般投資 者，甚至**專業投資者。超過一般投資者的*好方 式就是不參與華爾街的 積極型投資的遊戲。
保護投資者的自主意識需求，同樣也有助於解釋 為什麼個人投資者選擇 投資積極型的管理基金，而不是選擇被動型的投資產 品。如果積極型的投資 經理人**了他們的基準回報率，投資人會因為足夠 聰明選擇了這個投資經 理人而受到贊賞。如果投資經理人表現低於基準回報 率，他將會受到責罰甚 至被解雇。從自主意識的角度來看，這是一個“我贏 到我沒有輸”的遊戲。
如果投資人選擇了一個被動的投資管理產品，他們除 了自己不能責怪任何人， 還變成了一個“我贏或者我輸”的遊戲。從自主意識 的角度來說，人們寧願 選擇一個不可能輸的遊戲。
這個“我贏但不輸”的遊戲同樣適用於股票的選 擇。如果一個人選擇的 股票較優，他會受到贊賞；如果所選擇的股票較差， 投資人會責怪經紀人、 出版社或者**這隻股票的專家。自主意識在任何一 種狀況下都是受到保 護的。
小結 要避免因為投資錯誤付出代價，可以通過避免讓 自主意識進入到投資決 定的決策過程中。先鋒集團的創始人約翰·博格爾說 道：“投資成功的現實縮 影是，意識到你可能獲得*高的市場回報率是來自於 哪一類金融資產，是投 資在股票市場、債券市場還是貨幣市場。而且，你必 須認識並接受這個部分 將少於100％。完成目標的*好方式就是投資於那些 被動式管理型和稅收管 理型的基金，它們將會使大約85％的投資者投資回報 率有巨大的提升，或者 獲得典型的共同基金的回報率。” P14-16