《要贏就要參透行情》由傑克·阿布林、蘇札尼·麥基編著。
　　在投資過程中，有人依靠小道消息，有人憑借直覺，有人則在數據分析的基礎上進行理性決策。毫無疑問，在當今中國，*大多數個人投資者主要還是在依靠直覺和小道消息而進行投資決策。而專業的投資者則不然。他們有著一套自成體繫的投資分析方法，能夠在所能獲取的一切信息的基礎上，做出理性、獨立的投資決策。
對於個人投資者來說，如果你打算不再隨市場走勢而浮浮沉沉，打算不再聽信他人之言而忽東忽西，打算不再拿自己的多年積蓄到處去踫運氣，那麼，你就得開始認認真真的學習一下真正的投資分析！而本書，正是你求之不得的經典之作，是經驗和智慧的結晶。它將幫你撥開投資的迷霧，建立一套屬於自己的合理、有效的投資分析體繫。
對於就職於專業投資機構的專業人士而言，本書也是一本必不可少的讀物。通過閱讀本書，你將能發現目前你所采用的投資分析方法中所存在的缺陷，從而對其做進一步的完善，以提高你的投資決策效率。

　　《要贏就要參透行情》是在大量的可供驗證的市場數據以及眾多經濟體 和市場的投資經驗的基礎上總結而成的。《要贏就要參透行情》作者傑克· 阿布林、蘇札尼·麥基歷經20多年的投資生涯，找到了一套非常可行的投資 分析方法——全球宏觀投資法。這個方法足以應對復雜、多變的投資世界。 作者在發展這套投資分析方法時，不但結合了其多年的投資經驗，也充分吸 收了金融理論的最新發展成果。隨著閱讀的深入，你會發現這套投資分析方 法不但在操作上非常可行，在專業上也與金融學的理論分析十分吻合。

致謝
**序
第1章 投資者的驚魂之年
第2章 **化的投資世界
第3章 戰勝市場
第4章 戰勝自己
第5章 指標識別
第6章 投資決策的五個要素：用數據說話
第7章 要素之一：態勢——與趨勢為友
第8章 要素之二：經濟形勢——良好還是不利
第9章 要素之三：流動性——追隨資金的流向
**0章 要素之四：投資心理——貪婪vs恐懼
**1章 要素之五：基本面定價
**2章 整合五個要素
譯後記

20世紀20年代的**，英國**數學家G.H.哈迪（G.H. Hardy）去探望一位病重的後輩，自學成纔的天纔斯瑞尼法撒·拉 馬努金（Srinivasa Ramanujan）。拉馬努金的家位於倫敦的普特 尼，在去往那裡的路上，哈迪注意到他乘坐的出租車的牌照號是 1729。
到家之後，哈迪向拉馬努金說起了這件事。他覺得這個牌照 號“看起來很不吉利，希望不會是一個壞的兆頭”。而這位來自印 度的數學家，卻馬上察覺到了這個數字的非比尋常。他回答說：“有 些數字可以通過兩種方式分解為兩個立方的和的形式，在所有具 有這種性質的數字中，1729是*小的一個。”直到**，拉馬努 金仍被認為是世界上*偉大的數學天纔之一。
不過，如拉馬努金那般跟高中生看一年級識字課本一樣，將 數字玩弄於股掌之間，隻有少數人纔可以做到。電話號碼對於他 們來說，並不是一組隨機數字的組合，而是一繫列的質數和合數 按照某種模式的排列。他們談論數字以及數字的各種性質，就像 是我們談論天氣一樣的稀松平常。
我們中的大多數人怕是永遠都不會有機會去參加**數學奧 林匹克競賽，*不必說在競賽中贏得一枚**或是設計出新的數 學證明方法了。但是通過足夠的努力與充分的練習，我們還是可 以將對數學的恐懼丟進垃圾桶中，將那些不利於投資的壞習慣通 通改掉，在由數字指標構成的世界中盡情遨遊。
那麼，什麼是指標呢？指標就是用來描述數字，尤其是成組 的數據的一種工具。指標可以給嘈亂的投資決策過程帶來一些秩 序與規矩。每當我坐下來分析一隻頗有投資前景的股票時，總會對 一長串的指標加以關注。這其中包括市盈率、換手率、個股在整個 行業或整個市場中的表現、公司在盈利以及收入上的成長性、公 司生產的產品或服務是否受消費者的青睞，以及當前的經濟趨勢 是否會對消費者的購買決策產生影響等。
這個單子還可以列得*長。乍看之下，確實有點嚇人。裡面 用到的那些行業術語，隻有在電視節目中纔能聽到。節目裡的那 些理財專家總是將這些術語掛在嘴邊，來顯示他們的學識是多麼 的淵博，他們對華爾街有多了解。
事實上，指標隻不過是一個工具而已。在它的幫助下，投資 者可以對原始數據加以分析，賦予它們意義和解釋力。離開了指 標的幫助，投資者就好像是處在信息真空之中一樣，根本就無法 制定出合理的投資決策。
例如，我在轉動鑰匙發動汽車之後，就開始了對一繫列數據 也就是指標的依賴了。當我把車子開進公路並開始加速時，我會 條件反射般地瞥向車速表，由它來告訴我什麼時候由一檔換二檔， 再由二檔換三檔。而當我的車子行駛到通往高速公路的坡道時， 我便可以全力加速了。作為一名**的司機，我總會留意車速表 的情況，以此來確定自己不會因為超速而被交警扣在路邊。當我 旅行的時候，會時不時看看油表，據此判斷是否需要加油。
理解金融市場的各項指標和掌控汽車的儀表盤比起來，所需 遵守的原則基本上是一致的。隻不過後者是根據一繫列的數據來 確保行車安全，而前者則是根據各項指標來追蹤金融市場的動態。
在我看來，找到合適的數據並理解這些數據所代表的市場信號， 便可以幫助我們對時刻變化中的市場趨勢做出全面的了解。而至 於哪些指標是有用的，則取決於你想做哪一方面的投資了。例如， 對於職業期權投資者來說，若想判斷出現價25美元的股票能否在 接下來的六周內攀升到35美元的高位，就必須對該股票的價格趨 勢、波動狀況以及各類期權合約的到期日進行嚴密的監控。
每天，數據分析師都會設計出新的工具，以對產自華爾街的 大量數據進行分析處理。有一位對>中基金經理甚至找到了一種對 報紙上有關股票的報道進行分析的方法。他會根據某些特定的單 詞和短語出現的頻率來判斷一篇報道會給股價帶來積極還是消極 的影響。他設計的程序在一眨眼的工夫就可以對上百篇的報紙文 章進行分析。分析的結果連同其他的千餘種指標一起，將對他所 管理的投資組合的細微變化做出預測。這樣的計算每10分鐘或 20分鐘就會進行一次，一年52周、一周7天、**24小時，從 不間斷。
值得慶幸的是，對於專注於長期投資和資產配置的投資者， 根本就沒必要去構建類似的模型來進行規模龐大的數據分析。與 其對整個市場及市場各部分的表現都加以實時關注，還不如爬到 決策樹的**去做決定。這也就意味著，投資者要判斷哪些數據 或指標有助於對**決策的制定，即在*高的層面上下賭注。那 麼，我們該怎樣做纔能在金融市場中占得先機呢？ 我是從什麼時候起開始思考這個問題的呢？在凱斯通基金 （Keystone Funds）做了一段時間的數量分析師之後，我跳槽到 了憲政資本管理公司（Constitution Capital Management）做債券 交易員。這家公司是一家機構投資商，是新英格蘭銀行①的分支 機構。
這樣的職位變化對我來說，是一個大大的進步。這意味著我 不必再將凱斯通的投資數據從那些綠色的手寫分類賬上轉到蓮花 1.2.3（Notous 1.2.3）表格中去了。那時用的計算機還是**代 的IBM，不過這款機器在當時已經是***的了。在跳槽之後， 我的新工作是管理一隻名為加爾普（Gulp）的抵押支持債券基金。
忽然間，我發現自己必須要弄清楚，該基金的持有者將如何 對利率的變化做出反應：他們在怎樣的利率下會*傾向於對抵押 品進行再融資？這一點，對基金中的證券價值的變動有著至關重 要的影響。
房利美和房地美於2008年倒下之後，政府不得不對這兩家貸 款機構進行國有化。而在這之前，客戶的本金一般是安全的。可 盡管如此，早在1989年，抵押市場就已經開始復雜化了。投資銀 行把債券的本金和利息放在一起加以切割和重新組合，並將制造 出來的新型投資品命名為債權抵押證券（Collateralized Debt Obligations，CDO）。
債權抵押證券（CDO）在**早已臭名昭著，而在當時，它 卻逃過了*為精準的定價模型的檢驗，盡管它有著較高的收益波 動率。盡管有政府機構為抵押支持債券基金的價值做擔保，但投 資者仍然不想經歷一繫列的起伏。他們不想看到自己的投資組合 出現大幅的波動或是短期的虧損。他們要我做的，不單單是對引 起波動的趨勢做出反應而已。他們*希望我對即將到來的趨勢有 所預見，並做出針對性的調整，從而能隨著趨勢的逐漸明朗而獲 得短期的收益。
不過要做到這一點，我就必須要判斷出，在利率下降的情況 下，大量的房屋所有者是否會對他們的抵押品進行調整，並進而 引發高利率貸款的提前償還。而如果上述假設變成了現實，就不 會再有人為利率高於平均水平的債券抵押證券支付溢價了。而對 於我自己來說，我對消費者行為的預測越是精準，我的基金、我 的事業也就發展得越加順利。
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