作為芝加哥期貨交易所年輕的經濟學家，理查德·桑德爾參與創立了改變世界金融歷史的利率期貨。他率先提出使用排放權交易減少酸雨，由此造就了迄今為止*成功的環境項目。他在本書中向我們闡釋了其創新金融產品的獨到見解，也向我們講述了他在芝加哥、紐約、倫敦和巴黎創新產品，參與創建歐洲期貨交易所、芝加哥氣候期貨交易所及中國天津排放權交易所的故事。
通過一個新市場發明者的眼睛，理查德·桑德爾所著的《衍生品不是壞孩子--金融期貨和環境創新的傳奇(精)》告訴我們，目前飽受質疑和攻擊的金融創新在過去四十年一直是市場的正能量。如果設計和監管得當，好的衍生品可以成為解決各類**性問題的有效工具。本書充滿了創新的想法、富有吸引力的故事和有價值的經驗教訓，不僅為過去四十年資本和環境市場的發展答疑解惑，而且對未來四十年世界金融的發展進行了展望。相信不論是希望深入了解金融創新的從業人員還是普通讀者都會對《衍生品不是壞孩子--金融期貨和環境創新的傳奇(精)》感興趣。

《衍生品不是壞孩子--金融期貨和環境創新的傳 奇(精)》是美國著名金融家理查德·桑德爾的自傳。 桑德爾博士師從於諾貝爾經濟學獎獲得者羅納德·科 斯，是改變世界金融歷史的利率期貨的發明人。在這 本自傳中，作者不僅向我們介紹了他年輕時代的求學 經歷，更向我們詳細描述了他創建利率期貨的前前後 後。在自傳的後半部分，作者更是詳細敘述了他是如 何開發排放權交易市場的，毫無疑問這一市場是迄今 最為成功的環境項目之一。 《衍生品不是壞孩子--金融期貨和環境創新的傳 奇(精)》呈現的，不僅是一位名人的成長歷程，更是 金融市場和排放權交易市場的發展歷史。在這裡，你 會了解到利率期貨的誕生與發展；在這裡，你會讀到 芝加哥氣候交易所及其關聯交易所的創新故事；在這 裡，桑德爾博士將為你揭開衍生品市場的神秘面紗。 無論你是普通讀者，還是希望深入了解金融創新的專 業人士，你都會在這本書中找到令你感興趣的精彩內 容。

獻給我的家人
序
前言
中文版前言
致謝
第1章 早年時光
第2章 嘗試改變世界
第3章 伯克利歲月
第4章 芝加哥期貨交易所時代：商品期貨合約
第5章 芝加哥期貨交易所時代：金融期貨合約
第6章 投資者教育與市場建立
第7章 長期和中期國債期貨
第8章 二十世紀八十年代
第9章 走向**化的芝加哥交易所
**0章 環境金融
**1章 裡約的錯
**2章 創業伊始
**3章 你要交易什麼？
**4章 從公開喊叫到屏幕交易
**5章 構建一種新的交易模式
**6章 二十一世紀的“燈塔”
**7章 芝加哥氣候交易所的市場架構
**8章 芝加哥氣候交易所
**9章 芝加哥氣候交易所的崛起
第20章 芝加哥氣候交易所的衰落
第21章 芝加哥氣候期貨交易所
第22章 歐洲氣候交易所
第23章 印度
第24章 在中國開闢新市場
第25章 衍生品不是壞孩子
譯者按之一：對金融衍生品的再認識
譯者按之二：芝加哥的創新十年：1972—1982年
譯後記
附錄一 縮略詞
附錄二 術語表

我的父親亨利·桑德爾(}temy R．Sandor)有著 深色的頭發、橄欖色的 皮膚和敦實的身體。作為一名藥劑師，他一周工作6 天，每天從上午10點 忙到晚上10點，一般在我上床睡覺很久後纔回家。
1950年夏天，我快9歲 時，父親在他布賴頓海灘的店裡教我做冰淇淋汽水和 麥芽奶昔。我**喜歡 去那裡工作，因為店裡經常擠滿了他演藝圈的朋友。
他在店裡搭配各種食物 就如同他在藥房裡研磨藥粉制造膠囊一樣**，看他 工作是件很有意思的 事。這個夏季工作的副作用之一是我超重了10磅，直 到大學一年級我的體 重纔恢復正常。我父親說我具有人格魅力，他認為對 於成功而言這和智商一 樣重要。我感受到了父親的愛和關懷。
我父親常給我講祖父和曾祖父的故事。我的祖父 莫裡斯·桑德爾(Mau— rice Sandor)是個風度翩翩的美男子，由於在16歲時 和列昂·托洛茨基 (Leon Trotsky)策劃推翻沙皇統治，以無政府主義的 罪名被判處絞刑。然 而，我祖父的父親是橫跨西伯利亞鐵路工程的首席工 程師，通過沙皇法庭的 政治關繫，安排我的祖父離開俄國來了美國。托洛茨 基曾寫信給我祖父邀請 他回俄國，還曾在來紐約訪問時到我祖父工作的藥房 下棋。我們從不知道這 是確有其事還是虛構的故事，但我們知道的是，根據 艾麗斯島的記錄，我的 祖父莫裡斯並非從水路來到美國。當踏上紐約的土地 時，他不會一句英文， 隻能在赫斯勒街道以賣蘋果為生。但他在10年內獲得 了哥倫比亞大學的藥 學學士學位和紐約大學的醫學博士學位。很久以前， 莫裡斯就開始經營藥店 和行醫。他在亞特蘭大遇到了我的祖母法蘭西斯·戴 蒙(Frances Diamond)。
我的祖母來自於一個演藝世家，她的堂妹塞爾瑪·戴 蒙(Selma Diamond) 是一位知名的喜劇演員。
雖然我的父親**尊重教育，還經常很自豪地說 起他父親的學位，但他 *是一個放蕩不羈的藝術家，而非知識分子。我還記 得他會心血來潮地換各 種帽子戴。他也很喜歡汽車。我們家門前街道上大多 是別克和雪佛萊，但都 不是我們的；亨利喜歡開外國車，特別是捷豹和沃爾 沃，但偶爾也會開納什 漫步者這樣的美國車。
作為“百老彙的漢克”，他一般很安靜，隻有在 表演時纔極具個性。
作為一個表演者，他喜歡表演單口喜劇、唱歌和彈吉 他。因為我的祖父早 逝，他必須幫著撫養家裡的弟弟妹妹，曾在20世紀20 年代拒*過一個大樂 隊的邀請。為了養家，他隻得暫時放下做演員的夢想 ，去做一名藥劑師。他 的弟弟和他一起在藥店工作，兩個妹妹則上了亨特學 院，後來成了教師，而 他*小的妹妹則當了家庭主婦。我父親的弟弟妹妹們 都過著典型的中產階級 生活——努力工作且重視教育。我父親下一代的桑德 爾家族誕生了兩名醫 生、三名牙醫、一位心理學家、一位經濟學家和一位 教師。
在我成長記憶中占據重要地位的不是我父親的職 業，而是那些不時拜訪 我們家的、放蕩不羈的藝術家們的生活。我還記得我 父親的**次表演。我 和哥哥弗蘭克(Frank)躲在家中的一個椅子後面，見 識了百老彙的漢克用 他的幽默和歌聲迷倒了晚會上的每一個人。母親一直 在送上食物，而我的鋼 琴教師則以鋼琴伴奏，他們一直唱到深夜。鋼琴老師 的父親是莫斯科交響樂 團的首席小提琴手，她還很時尚漂亮。我在晚會上還 會聽到些聽不太明白 的、帶有性暗示的成人笑話。在歌聲和笑聲中我進入 了夢鄉。
我喜歡星期天，這是我父親一周裡**在家的日 子。他會睡到很晚，醒 來後享用我母親做的豐盛早餐。星期日同樣有固定的 節目，我們會駕車前往 曼哈頓，去看時代廣場附近眾多影院的雙片連映。有 一個令人懷念的星期 天，我們去“RKO宮殿”觀看了雙片連映及兩場電影 之間的10幕歌舞雜 耍表演。我還記得我**次觀看由**影星保羅·穆 尼(Paul Muni)主演的 百老彙歌舞劇，他同樣也是我父親的朋友。保羅用其 在《疤面人》和《路 易斯·巴斯德的故事》中的精彩表演俘虜了觀眾的心 。我為站在舞臺上表演 的是我父親的朋友而感到自豪。電影結束後，我們經 常光顧唐人街。亨利對 餐館很挑剔，位於莫特街69號的鴻發餐館成了我們常 常光顧的地方。鴻發 餐館和遍布布魯克林的中餐館不同，是家正宗的中國 餐館。
星期天，我們也常光顧我父親的朋友湯姆·關 (Tom Kwan)的中國餐 館。該餐館位於一個兩層樓房的第二層。我們會一連 幾小時坐在廚房裡看湯 姆工作，一邊看他極其麻利地切菜做飯，一邊品味豬 肉、鴨肉。他常用中文 大聲地對一隻阿拉斯加雪橇犬發號施令，狗會根據號 令坐下或跑開。事實證 明，他的狗不僅能聽懂中文，也能聽懂英文。我對那 隻會兩種語言的狗感到 很驚奇，總想：“一隻狗怎麼可能聽得懂中文？” 我父親*初是在咆哮的20年代認識湯姆的。當時 ，百老彙的漢克在一 個地下酒吧表演，而戴著滿身金銀珠寶的湯姆常去酒 吧玩。父親注意到當地 的黑幫盯上了湯姆，就主動提出幫湯姆藏起那些價值 不菲的東西，讓他下次 來取。湯姆毫不猶豫地同意了。父親讓湯姆隨身攜帶 少量現金，以備應付那 些小賊，果然，湯姆離開後就被搶了。第二天父親便 把湯姆寄存的東西還給 了他。從此以後，每隔幾年的聖誕節，湯姆就會到我 家來拜訪，帶著成袋的 中國香腸、豬肉和鴨子，有時甚至會帶一口大鍋來做 中國菜。我會連續幾個 小時看他烹飪。我們的大餐總是以一個巨大的聖誕水 果蛋糕結束。
有一段時間，湯姆不再出現了——實際上已經連 續三年沒有露面了。他 對自己的個人隱私口風很嚴，我父親從不知該去哪裡 找他。我問父親為什麼 沒再見到他了，父親確有其事地說：“湯姆肯定是去 世了。”事實上，湯姆隻 是關掉了他的餐館退休了。那些跟湯姆一起度過的美 好時光讓我了解了很多 中國文化和中國人的忠誠傳統——後來我在中國旅行 的日子裡，發現這些知 識很有價值。湯姆餐館的對面是美國納森連鎖店—— 科尼島上*大的熱狗和 漢堡包銷售商，是那些小熱狗店的一大威脅。據我父 親說，競爭者曾散布過 謠言說納森的食物不衛生。為了恢復生意，納森到當 地的醫院宣布說，任何 穿著**到店裡的醫生和護士都可以免費喫飯。在看 到很多身著白**的醫 生和護士在他店裡喫飯後，當地人和遊客就不再在意 那些餐廳不衛生、食物 不安全的謠言了。這件事讓我認識到促銷的重要性， 使我終身受益匪淺。
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