Scott A.Shane是北海岸天使基金團體的一名天使投資人，也是美國凱斯西儲大學的一名創業研究教授。他的著作《傻瓜的金子》以大量翔實的數據和細致獨到的分析，為讀者展示了一個與世人印像中**不同的天使投資者形像，對於潛在的天使投資者、尋求天使資助的創業者以及希望了解天使投資的普通讀者，都是一本不可多得的好書。該書語言平實，通俗易懂，具有極強的可讀性和指導性。

本書作者Scott A. Shane利用美國聯邦儲備委員會及其他資料中大量 而實實在在的數據，為一直被力捧的天使投資描繪了第一幅現實主義的集 體畫像。他發現許多天使仍然有自己的日常工作，投資金額為一萬美元或 更少。但他認為，天使可以扮演重要的角色。利用豐富的數據，作者為企 業家和天使們提供了最有效地利用天使投資的建議。尤為有前途的是天使 團體，它彙聚了眾人的知識和資金去獲取更明智且回報率更高的回報。在 天使團體中，天使可以依賴彼此的技術，集思廣益、分工合作，以確保他 們的資金是得到明智使用的。政府為促進天使投資能做的最重要的事，就 是鼓勵形成更多這樣的天使團體。

致謝
緒論
第一章 什麼是天使投資？人們為什麼進行天使投資？
第二章 天使資本市場有多大？
第三章 天使投資者是些什麼人？
第四章 有多少企業需要天使？
第五章 天使投資是什麼樣的？
第六章 誰會得到天使的投資？
第七章 天使投資通常如何進行？
第八章 天使投資的業績如何？
第九章 什麼是天使團體？
第十章 *好的天使如何投資？
第十一章 什麼樣的地方*適合天使投資？
第十二章 結語
譯後記

第一章 什麼是天使投資？人們為什麼進行天使投資？ 不論你有興趣成為一名商業天使，還是試圖從商業天使那裡融資，還 是一名政策制定者，正致力於推動所管轄地區天使投資活動的發展，還是 有興趣*多地了解這一話題，你首先必須弄明白的問題之一就是：“什麼 是天使投資？”也許你會認為這是一個很容易回答的問題。不然，人們怎 麼可能沒有定義天使投資這個關鍵詞就寫出那麼多相關的書籍、文章，而 且似乎還頭頭是道呢？ 其實不然。許多就天使投資著書立說的作者都有自己的定義。現在的 問題不是沒有定義，而是定義太多，且相互矛盾。如果你上網搜一下“天 使投資”，你會找到一打以上各不相同的結果。例如，你可能搜到這些： ——“‘天使’通常被用作非正式私人投資者的縮略術語。天使將個 人資金……投資到其他人創辦經營的新興或擴張中的小企業。” ——“從純粹法律的角度看，‘天使投資者’(或日“商業天使”)是 向私人企業投資的‘擁有高額淨資產的個體’，通常是認證投資者(該術語 在《1933證券法》的D條例中或《證券交易委員會501號條例》中有定義)。
” ——“天使這個術語指……在新創企業的成長初期進行投資和支持… …的個體。” ——“有些天使是父母或親戚。” 如果你思考一下這些定義，你會意識到它們很不一致。天使是指向所 有新創企業(包括親屬創辦的企業)投資的人呢，還是在某種程度上區別於 朋友一家人投資者？所有天使都是認證投資者嗎，或者有未經認證投資者 將資金投入到其他人的初創企業中嗎？所有天使都投資於萌芽或初創階段 的企業，還是向*成熟、發展得*好的企業投資？所有天使都向所投資的 新創企業提供支持嗎？有一部分人是被動投資者嗎？顯而易見，你難以理 解天使投資，除非你弄清楚哪個定義是對的，然後隻看符合這條定義的投 資者和投資信息。定義天使投資可不像你想像的那麼容易，也許和近期 《Inc．》雜志上的文章給你的感覺不一樣。
什麼是天使投資？ 在我們繼續之前，我需要定義天使投資。天使投資者是一個個體，他 用自有資金以債權或股權的形式向非朋友和家人所有和經營的私有企業提 供資本。
商業天使並不是企業家可選擇的**外部資本來源。企業家的朋友和 家人、風險資本家、銀行、貿易債權人、信用卡公司以及其他許多實體都 向私有企業提供資金。
為了避免和來自天使投資者的資本相混淆，我也將定義私有企業的其 他一些資本來源： ——機構投資者：利用從其他方面籌集的資金向其他人所有和經營的 私有企業提供資本的企業、金融機構或其他組織(例如風險資本公司)。
——朋友和家人投資者：利用自有資金向家庭成員、同事、朋友或鄰 居所有和經營的私有企業提供資本的個體。
——非正式投資者：利用自有資金向其他人所有和經營的私有企業提 供資本的個體(不是機構)。
這些定義清楚地表明，“天使投資者”這個術語並非“非正式投資者 ”的同義詞。當然，天使投資者是所有非正式投資者的子集，後者還包括 朋友和家人投資者。也就是說，每一位天使都是非正式投資者，但並非每 一位非正式投資者都是天使；進行天使投資的個體可以而且的確也在進行 朋友和家人投資。換用*普遍的說法，非正式投資者包括3F投資人——朋 友(friends)、家庭(family)和傻瓜(fools)(天使)。
形形色色的天使投資者 雖然前面給出的定義表明“天使”這個術語不是“非正式投資者”或 “創業企業投資者”的同義詞，天使這個範疇還是包含了很大一個範圍內 的投資者，他們進行著各種各樣的投資。例如，風險資本家這樣的機構投 資者幾乎一直投資那些計劃在五年內創造1億甚至*多美元銷售額的高新技 術企業；與他們不同的是，商業天使在*廣泛的行業、企業和商業機遇中 投資。在我代表幾家聯邦儲備地區銀行進行的、有關天使投資的焦點小組 調查中，一位投資者說道，天使無須向任何人說明他們的投資，因此幾乎 是隨心所欲地投資。在接下來的章節中你會看到，正是這種人員構成上的 差異和做法上的差異，導致了人們對天使投資的很多誤解。
有些天使是認證投資者；其他的不夠富有，還達不到證券交易委員會 的認證條件。有些天使是早期資本提供者；其他人在投資時向現金流為正 值的企業注資。有些天使是被動投資者，在投資後很少與企業或創辦人有 往來；其他人積極參與所投資的企業的事務。有些天使對投資私有企業非 常熟悉；其他人對企業經營知之甚少。有些天使追求的是高風險高回報； 其他人尋求較小的風險和較低的回報。有些天使獨立投資；其他人加入有 組織的團體投資。這些不同的特性影響了天使所投資的商業領域，所采用 的組織管理形式，以及他們的投資標準、決策制定過程和其他許多事情— —而且這些差異使描述商業天使變得**困難。
為了降低這個難度，一些評論員試圖隻將這些分類的一部分定義為天 使投資者。但這簡直是亂上添亂。這不僅讓人很難將一位評論員的數據和 另一位評論員的數據進行比較，而且許多定義實際上還需要其他人來定義 ，而且他或她的關於天使投資的數據是錯的。例如，把天使限定為必須是 認證投資者，這意味著所有朋友和家庭成員以外的非認證投資者全部被排 除在外，任何人發現的有關他們的信息和數據與天使投資都沒有關繫，而 所有不區分認證和非認證天使的研究信息都失去了研究價值。
為了減少一些混淆，至少對於本書的讀者而言，我將說明和定義一些 關鍵類別的天使投資者。希望這些定義能有助於說明一個問題，即認證投 資者或未經認證投資者、被動或主動投資者都是天使投資者的不同類型。
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