勞安·洛夫頓編寫的《巴菲特像女人：顛覆常識的性情投資心理學》是**本巴菲特**心理分析報告，也是巴菲特**認可，親自**的**著作。
翻開這本書，親愛的讀者，你就會發現這個世界上大部分人都忽略了的東西。道理很簡單，真的：女性化性情成就了投資大師沃倫·巴菲特。

沃倫·巴菲特為什麼能夠在投資界無往而不勝，答案終於大白天下：因 為他像女人一樣投資！在2008年金融海嘯期間，女性管理的投資基金所得的 虧損僅為9.6%，而男性所管理的基金虧損為19%。此外，近9年投資期的收益 對比顯示，女性的投資回報比男性的高33%。 勞安·洛夫頓編寫的《巴菲特像女人：顛覆常識的性情投資心理學》是 一本揭示巴菲特成功投資性情的書。《巴菲特像女人：顛覆常識的性情投資 心理學》關注的是那些會一錘定音地決定你在投資中究竟是盈是虧以及你能 否跑贏大勢的因素。如果你想在市場上越賺越多，那麼你就得學會如何控制 自己的性情。一個良好的開端就是從閱讀《巴菲特像女人：顛覆常識的性情 投資心理學》開始。 沃倫·巴菲特所具備的女性投資性情，集中表現在八大投資心法中。書 中，作者用詼諧機智語言，路線圖式的風格，手把手教會你掌握並應用好這 八大投資心法，讓你在接受令人震撼的思想洗禮之後，在理財市場上，輕輕 松松成為投資大師。

**部分 令人震驚的真相：女性比男性*會投資
第一章 投資的**秘密：性情決定成敗
第二章 像女性一樣投資，這不科學？
第二部分 讀巴菲特的心：女性化性情成就一代股神
第三章 你以前向巴菲特學的東西都錯了
第四章 靜候“十拿九穩的好球”，保持耐心就成功了一半
第五章 陌生的領域都是禁區，在熟悉的領域賺錢
第六章 不要**冒險的莽夫
第七章 蕭條中蘊藏機遇，在別人恐懼的時候貪心
第八章 永遠隻相信自己的調查
第九章 八風不動，讓別人去說吧
第十章 人肯定會犯錯，但你要知道錯在哪兒
第十一章 影響巴菲特的三個女性
第十二章 一而再、再而三地戰勝市場
第三部分 照著做就能贏：101條法則教你賺大錢
第十三章 投資的關鍵就是投人
第十四章 大師都是用來質疑的
第十五章 要人品，也要財富
第十六章 傻瓜式投資的101招
附錄一 實踐案例1：第五巷資本管理公司
附錄二 實踐案例2：勞倫坦普頓資本管理公司
附錄三 實踐案例3：典範資本管理公司
附錄四 實踐案例4：傻瓜投資公司
致謝

第一章 投資的**秘密：性情決定成敗 2008年9月，在經過了不溫不火的2007年以後，布蘭妮?斯皮爾斯 (Britney Spears)正為意氣風發地重返MTV年度音樂電視大獎熱身。自行車 手蘭斯?阿姆斯特朗(Lance Armstrong)宣布將復出參加下一屆環法自行車賽 。颶風艾克(Hurricane Ike)已是本季橫掃大西洋地區的第五個颶風了。在 共和黨全國代表大會上，代表們提名亞利桑那州參議員約翰?麥凱恩(John McCain)為十一月份的總統競選候選人。憑借著在《摔跤手》一片中的出色 演繹，演員米基?洛克(Mickey Rourke)重新贏得萬眾矚目，該片摘得威尼斯 電影節*佳影片獎。羅傑?費德勒(Roger Federer)連續第五次獲得美國公開 賽**頭銜，引來無數驚羨，而塞雷娜?威廉姆斯(Serena Williams)摘取了 她職業生涯中的第三個全滿貫，這也是自2002年以來她**問鼎全滿貫。英 國說唱歌手MIA憑借《紙飛機》一曲走紅，亞特蘭大本土歌手TI(小克利福德 ?約瑟夫?哈裡斯)也同樣憑借著一首《不管你喜歡什麼》收獲榮譽無數。追 捧NBC(美國全國廣播公司)連續劇《辦公室》的觀眾們迫不及待地等待著觀 看該劇第五季的首播，期待著觀看邁克爾?斯科特(Michael Scott)以及登得 ?米福林(Dunder Mifflin)公司團隊其餘人員的演出，等待著在揭曉的那一 刻他們還會搞出什麼樣的爆笑節目。美國橄欖球**碗大賽衛冕**紐約巨 人隊在NFL(美國全國橄欖球聯盟)揭幕戰中以16比7的戰績使得華盛頓紅皮隊 毫無還手之力。
然後，在進入九月份還不到兩周的時間內，世界局勢大變，而且發生了 永遠的改變。
金融恐慌籠罩在**股市、個人投資者以及各國政府頭上。不錯，恐慌 確實是個能入木三分地描述發生在2008年秋天的這一事件的詞彙。早在19世 紀，耶魯大學教授威廉?格拉曼?薩姆納(William Graham Sumner)曾就市場 恐慌作如下定義：“它是一波**騷動、恐懼、憂慮，它或多或少是非理性 的。雖然它產生自一場真實而又不可避免的危機，但它卻放大著並想像出種 種的可能性，消減人們的勇氣並消耗人們的精力。” 我們已在當年年初預覽過這一瘋狂景像，愈演愈烈的杠杆效應以及日益 放緩的房地產市場，使得貝爾斯登投資銀行這類的高負債公司陷入癱瘓狀態 ，在極大的壓力下，該公司被迫於2008年3月以甩賣價把自己賣給摩根大通( 在這樁買賣中摩根大通得到了聯邦政府的支持及資助)。在次級貸款刺激下 ，再加上伺機從中取利的銀行和華爾街諸公司的大力投資下繁榮起來的房地 產市場，此時也開始分崩離析。在房地產市場開始崩潰的同時，事情很快變 得很明確了，即信貸市場以及這個世界上差不多每一家銀行、每一家金融機 構都會面臨數量聳人聽聞的壞賬。事實上，這是一場“實實在在而又不可避 免”的危機。
三月份貝爾斯登的被收購嚇壞了市場和投資者們。一家又一家銀行、一 個又一個對衝基金在世界面前相繼披露各自都身陷巨額債務的重壓之下而搖 搖欲墜的消息，就這樣我們跌跌撞撞地進入了九月份，此時債臺高築的老字 號金融公司雷曼兄弟遞交了破產申請(跟在貝爾斯登事件中出面確保該樁買 賣達成的做法不同的是，此時政府拒*出手相助)，令市場跌落深淵。企業 間以及企業與個人間的信貸業務戛然而止。誰也搞不清楚別人在財務報表中 隱藏了些什麼見不得人的勾當；誰也搞不清哪一家的資產負債表是可信的、 哪一家不可信，而做*壞的揣測纔是*保險的做法：這似乎是差不多所有人 都采取的策略。
正如一位**智者所說的：“潮水退去纔知道誰在裸泳。”在2008年秋 天，華爾街幾乎就是**者的聚居地，而這裡的人，個個丑陋無比，這就不 用我提醒了吧。股票市場大幅下挫，投資者們死抓不放，仿佛身家性命全懸 於此。波動成了代表那時的詞彙，而隨著市場不斷跌出新低，所謂的“恐懼 指數”也屢屢創出新高。消費者信心及投資者情緒雙雙伴隨股票價格直線下 落。美國經濟前景時時刻刻充滿著不確定性，一家又一家聲譽卓著的金融公 司瀕臨*境，在懸崖邊上搖搖欲墜，無法確定前景如何。
來跟恐慌打個招呼吧。
到2008年10月6日，道瓊斯工業平均指數(DJIA)自2004年以來**跌破 萬點大關。該指數在三天後跌破8600點關口。在同**，即10月9日，標普 500指數標普即標準普爾，它是普爾先生於1860年創立的世界**金融分析 機構。其為投資者提供信用評級、獨立分析研究、投資咨詢等服務，其中就 包括作為美國投資組合指數基準的標準普爾500指數。——譯者注(跟蹤美國 境內500家*大上市公司股票走勢)創造了較上一年度下跌42%的紀錄，輕松 抹去了數年來累積的漲幅。在雷曼兄弟破產後，這一裡程碑式跌幅的到來隻 不過經歷了不到四周的時間。
這是測試人們的勇氣且考驗那些經驗*老到的投資者的一段時間。我目 瞪口獃地看著這一切，受到的驚嚇實在不小，眼看著我的投資組合(有些時 候，裡面有我持有已達十餘年之久的股票)萎縮成微不足道的一丁點兒。市 場究竟*終會跌到什麼地步呢？那些跟銀行或金融機構毫無瓜葛而且運營良 好的公司也在這種跌勢中承受了池魚之災，其股價大幅縮水。你可能已經想 到一些流行消費品牌及零售公司，在銷售他們的軟飲料及捆綁產品之外，突 然間也開始被牽涉進抵押貸款支持的證券交易了。
每天早晨，瀏覽各電視臺的節目成了一項觀賞孤注一擲和冒險行為的活 動，隻是感覺上有些怪異。我不由自主地想去觀看、去了解昨夜又發生了些 什麼，去揣測當天又會有哪些剛發生的糟糕事攤到我們身上。這可以比作車 禍中的殘骸，說實話你是不想看的，因為你擔心自己會看到的情景，可你又 無法抑制地想去看，這種比喻是恰如其分的。
隻不過我們的處境跟車禍有一個關鍵區別：這輛車撞毀時，我們所有人 都在車裡，留給我們的是面目全非的一堆廢墟。
在這種令人心驚肉跳的暴跌以及**恐慌面前，上氣不接下氣的評論員 們被搞得手忙腳亂，跟不上趟兒。壞消息如此迅捷地接二連三地發布出來， 以致人們幾乎無暇把握*新消息以及跟上事態的*新進展。在曼哈頓、華盛 頓特區以及倫敦等這些地方，乘豪車穿華服的要員們來來往往地穿梭於各種 會議，關於這類人入職離職的消息同社會名流們的消息一樣在各大電視臺上 滾動播出(與此同時，布蘭妮不負眾望，在音樂電視大獎頒獎晚會上梅開二 度，載譽而歸，衷心感謝你的精彩演出)。
在紐約市及華盛頓特區這一切喧囂上演的同時，有一個人遠遠地待在中 西部一個安靜平和的小城——內布拉斯加州的奧馬哈。他注視著，正如此前 他注視過的許許多多次危機一樣，這個世界似乎真的走到了盡頭。他在電視 上聽到了那些聲嘶力竭的尖叫，他甚至可能都沒有辦法避開這些日復一日甚 或是每小時都會鋪天蓋地播出的新聞，不可避免地看到那些驚恐萬狀、憔悴 至極或者隻是擺出一副聽天由命架勢的華爾街的交易員們。
然後，他做出了所有理性人在面臨如此強烈的恐懼時都會采取的措施。
他深吸了一口氣，穩住了心神，然後開始買進股票，在諸如高盛及通用電氣 等公司的股票上投入了200億美元。這一做法需要勇氣、剛毅的精神，還需 要透過當前危機看到美國商業及**經濟*終可以復蘇的眼光。
這一切是需要合適的性情纔能做得到的。身在奧馬哈的沃倫?巴菲特(同 時也是前文援引的“**智者”)並沒有驚慌失措地賣出手中的股票。他一 直心平氣和、冷靜地評估局勢。在評估有了結果後，他憑著多年的豐富閱歷 果斷出手。同時，他也鼓勵大家效仿他的做法，他提醒大家——我們曾經多 次經歷過艱難時期，結果每次我們都賺個盆滿缽滿。他還提醒大家，買進股 票的*佳時機是當大家都在逃離市場的時候，這時候市場上質優價廉的股票 俯拾即是。
如果有人在這種狂亂時刻還能輕易保持這份閑適心態，那可真是睜著眼 說瞎話，甚至可以說荒謬得不可理喻。眼看著自己的401(K)401(k)計劃作為 “雇員福利”項目之一的養老金計劃是美國人生活中不可或缺的組成部分。
即允許員工將一部分稅前工資存入其中，積累至退休後使用。——譯者注賬 戶日復一日地縮水，股票每時每刻都在跌，連跌數周，實在是一件令人灰心 沮喪甚至使人萬念俱灰的事情。眼看著自己存的以備不時之需的儲備金、退 休金或孩子們的大學教育基金一股腦兒地蒸發殆盡，讓人身心俱疲、氣急敗 壞，這就好比我們被劈頭蓋臉地一次又一次地猛擊，我們卻無處可逃，而這 種打擊還在源源不斷地到來。
我勉強打起精神，在雷曼兄弟申請破產以後的那個周二又買進了一些我 先前已持有的一些公司的股票。毫不誇張地說，這是我投資生涯中所做出的 *艱難的一項決定。做出這項投資決定太困難了，我幾乎已經看到自己被搞 得鼻青臉腫，而且是自找的。當時市場上風聲鶴唳，在我的券商網站上點下 那個“買進”的小小按鈕需要集中起全部的意志力纔能做到。我身體裡的每 一個部分都在告誡我不要這麼做。幸運的是，我的頭腦尚還清醒，否定了那 些在我身上肆無忌憚的無邊恐懼。
不過，買進那些股票後我的痛苦纔算真正開始了。我對接下來的數周、 數月裡需要面對的這種拉鋸式的下跌市場全無思想準備，市場**考驗著我 就地臥倒、持股不放的能力。不過，我後來一直沒有賣出，*後終於等來了 春暖花開的時刻。現在，回頭看看那天我買進的三隻股票中的兩隻(蘋果電 腦和契普多墨西哥餐廳)所帶來的回報，我很高興當時自己買進了。至於第 三隻表現如何(嗯，是切薩皮克能源公司)？呃，不能指望每隻股票現在都賺 錢，不是這樣嗎？ 沃倫?巴菲特也身體力行地在金融業內打造了一份令人艷羨的漫長的職 業生涯，其過往投資業績令*大多數投資者及理財經理人很難望其項背(要 能得到這一真傳也許讓大家舍命也願意)。在接近50年的時間裡，他持之以 恆地分析各家公司，找出*優者並投資於其中，逐步積累財富，他的投資成 績難有匹敵。他挑選股票的眼光及投資於可持續盈利企業的能力傲視群倫。
但真正屬於巴菲特本質特征，促使他登上投資界**地位，使他從芸芸眾生 中脫穎而出，在過去這些年的投資中令他在投資者中鶴立雞群的，是他那出 眾的性情。
《美國傳統詞典》把“性情”定義為：“一個特定的人思考、處事或反 應的特征。”在投資界，性情清楚地表明了一個人在作出決策時是否受感情 左右，比如說，你是否買進後在不該賣的時候卻慌了手腳賣出，以及你是否 冒了過高的風險，你是否在對這些股票背後的企業的實際業績沒有一絲頭緒 的情況下便頭腦發熱地買進賣出，你是否會被股票市場走勢搞得心驚肉跳、 手足無措，或者你能否從暴跌的股票價格中發現機遇。
巴菲特自己經常談起性情的重要性，他表示：“對於一名投資者來說， *重要的品質是性情而非智力……你需要這樣一種性情，那就是，既不會因 為隨大流而欣喜，也不會因為與大家意見相左而自鳴得意。” 他同時還提到：“人的IQ一旦超過125，則其投資的成功與否與IQ就不 再有多少相關性了。如果你智力平平，那麼你所需要的就是控制那種促使其 他人在投資中陷入麻煩的衝動。” P3-10