中國的金融市場在不斷發展，市場參與者也逐漸成熟，在**部分條件合適的金融市場中，高頻交易是一種客觀存在。但是對於普通投資者而言，要想繫統地了解高頻交易卻不是一件很容易的事。深入介紹高頻交易的資料往往伴隨著復雜的數學公式，而全面涵蓋高頻交易的文字材料並不多見。為促進中國高頻交易以及市場微觀結構研究的發展，我們決定將這本介紹高頻交易的書籍譯成中文。相信《高頻交易》這本書能為我國的市場參與者提供一定的幫助。

量化投資方法正受到廣大機構投資者越來越多的關注，其代表者吉姆 ·西蒙斯在股市下行的2008年中將25億美元的收益收入囊中。高頻交易作 為量化投資的重要方法，也引起了海內外投資界的廣泛興趣。據不完全統 計，2008年采用傳統低頻交易的投資者有70％處於虧損狀態。而高頻交易 基金經理幾乎都在當年實現了贏利。 那麼究竟何為高頻交易？高頻交易背後的原理是什麼？量化投資者又 是怎樣利用這一工具實現驚人收益的呢？ 《高頻交易》作者艾琳·奧爾德裡奇站在專業的高度，用平實的語言 和豐富的圖表，帶我們走進量化投資的黑匣子。《高頻交易》向我們展示 了這臺復雜的“金融機器”是如何運作的。書中的內容涵蓋了高頻交易的 方方面面(從形成想法到開發交易繫統，到投入資金並進行表現評估)。這 些翔實的信息將讓你在風雲詭譎的當今投資市場上更具競爭優勢。

推薦序
第1章 簡介
第2章 高頻交易的發展
金融市場與技術革新
交易方法的演變
第3章 高頻交易綜覽
和傳統交易的比較
市場參與者
運作模型
經濟效益
高頻交易繫統的資金
結論
第4章 適合高頻交易的金融市場
金融市場及其對高頻交易的適用性
結論
第5章 高頻交易策略表現評估
收益的基本特征
有可比性的比率
績效歸因
策略評估中的其他考慮因素
結論
第6章 指令、交易者及其在高頻交易中的應用
指令類型
指令分布
結論
第7章 不同頻率下的市場無效和獲利機會
高頻下的價格波動的可預測性
結論
第8章 尋找高頻交易機會
收益率的統計特征
線性計量經濟學模型
協整
波動率建模
非線性模型
結論
第9章 處理分筆數據
分筆數據的屬性
分筆數據的數量和質量
買賣價差
買賣價格反彈
對分筆數據的到達進行建模
用傳統計量經濟學方法處理分筆數據
結論
**0章 市場微觀結構下的交易——存貨模型
存貨交易策略概述
指令、交易者和流動性
有利可圖的做市
有方向的流動性供應
結論
**1章 市場微觀結構下的交易——信息模型
度量信息不對稱性
信息交易模型
結論
**2章 事件套利
開發事件套利交易策略
什麼構成了一次事件
預測方法
可用於交易的新聞
宏觀經濟新聞
事件套利的應用
結論
**3章 高頻統計套利
數學基礎
統計套利的實際應用
結論
**4章 創建和管理高頻策略投資組合
投資組合優化的解析基礎
有效的投資組合管理實踐
結論
**5章 交易模型的回顧測試
評估點位預測
評估方向預測
結論
**6章 實施高頻交易繫統
模型開發的生命周期
繫統實施
測試交易繫統
結論
**7章 風險管理
確定風險管理目標
風險度量
風險管理
結論
**8章 高頻交易的執行和監控
執行高頻交易繫統
高頻交易執行的監控
結論
**9章 交易後的盈利分析
交易後成本分析
交易後表現分析
結論
參考文獻

第二個挑戰是交易信號的**性。如果交易信號發生了位移，盈利可 能 很快就會變成虧損，一個交易信號必須足夠精準，纔能在瞬間觸發交易。
執行的速度是第三個挑戰。傳統的電話下單方式在高頻環境下是行不 通 的。要使交易達到所需的速度和精度，**可靠的方法就是計算機自動產 生 下單指令並自動執行。編寫高頻交易計算機繫統需要在軟件開發方面具有 高 超的技藝。運行間出現錯誤所帶來的成本相當高，因此，為了保證繫統在 預 先設定的風險範圍內運行，對交易的人工監測仍然是不可或缺的。人工監 測 具有這種決斷性。然而，對交易的介人也隻能限於這一個決定：繫統的表 現 是否仍然處於預定範圍之內，如果不是，現在是不是應該撥下插頭。
從運行的角度來講，由於計算機驅動的交易決策具有高速度和低透明 度 的特點，它要求計算機指令執行具有一定程度的可靠性。這種可靠性可能 會 受到很多因素的考驗，比如網絡病毒以及其他可能使繫統陷入癱瘓的計算 機 安全挑戰等。
*後，僅僅是為了能夠留在高頻交易這個遊戲之中，就需要不斷地對 設 備進行維護和升級，以跟上信息科技“軍備競賽”的步伐。銀行和其他金 融機構都為開發世界上*快的電腦繫統和*強大的執行引擎準備了大量 預算。
總而言之，高頻交易是一個有難度、但能夠在不同市場環境下帶來穩 定 盈利的交易策略。成功實施高頻交易需要在金融學、計算機科學的理論和 實 務方面都具有扎實的功底。盡管過去的業績不是未來回報的保證，但是如 果 一個高頻基金經理扣除交易成本後能夠獲得良好的收益，那麼基於其收益 的 投資管理指標也會向投資者很好地展示該資金管理人的管理能力。
這是**本從“怎麼辦”的角度講述如何建立高頻繫統的著作。本書 對高 頻交易的討論深度足夠幫助讀者處理手邊的問題。同時，書中還把艱深的 數學問 題留在了原始文獻之中，讀者可以通過貫穿全書的參考文獻來找到它們。
以下的專業人員會發現本書對他們有所幫助： ·想要了解高頻交易的投資機構或經紀自營商的**管理人員 ·想要*好地理解高頻交易的運作、收益以及風險的機構投資者，比 如養老基金、基金的基金等 ·想要找到全面綜述當代高頻交易研究成果及其應用的書籍的量化分 析師 ·高頻交易繫統的IT支持人員 ·對高頻交易有興趣的學術界或商科學生 ·尋找交易新途徑的個人投資者 ·高頻交易員、風控人員和政府監管人員 本書共分為5部分。**部分描述了高頻交易繫統的歷史和商業背景。
第二部分回顧了常見的高頻策略的統計學和計量經濟學基礎。第三部分闡 述 了建立高頻交易策略模型的細節。第四部分描述了建立高質量高頻交易繫 統 所需的步驟。第五部分，也就是*後一部分講述了運行、監測和評估高頻 交 易繫統的相關問題。
這本書包括很多量化交易策略，並且還給出了**提出這些交易策略 的 相關參考文獻。本書討論的交易策略反映了高頻交易的不同側面。**0章 介紹了*高頻的交易策略，其持倉時間在1分鐘以下。**2章研究了一類 市場微觀結構模型高頻交易策略，其典型持倉時間很少超過10分鐘。**2 章詳細講述了捕獲特殊事件發生時(比如公布經濟數據)的超常收益的交 易策略，這種策略叫做“事件套利”，其*優持倉時間通常為30分鐘到一 個 小時。**3章描述了另外一類統稱為“統計套利”的高頻交易策略，其持 倉時間不超過一個交易日。**4章介紹了建立多策略投資組合的一些*新 科學見解。
這裡提供的策略都基於已出版的學術研究成果，並且專業人士可以很 容 易地加以利用。不過值得注意的是，一個公開的交易策略很快就會失效， 這 是因為眾多人蜂擁而至使用這個策略進行交易，從而消除了該策略的盈利 空 間。因此，*好的交易策略往往是高度機密的，我們從公開出版物中難以 覓 其蹤影，這本書當然也不例外。這本書的主要目的是展現已有的學術研究 是 怎樣抓住市場的無效率之處的，並且我們想借此激發讀者自己的創造性， 從 而開發出新的有利可圖的交易策略。P5-6