巴菲特指定股市盈利教科書
華爾街投資奇纔利弗莫爾的股市交易聖經
從5美元本金到月入1億美元的財富“煉金術”
索羅斯、格雷阨姆、彼得·林奇鼎力**

讀再多的投資書籍也不見得就真能笑傲股市，但是連這本書都沒有讀過，贏利基本上等於妄談。——巴菲特

本書為記述20世紀初期偉大的股票和期貨投機人傑西·利弗莫爾生平事跡的經典作品。作者以利維斯頓的假名，描寫利弗莫爾操作生涯的成敗起落，以及他如何在金融市場上進行壟斷、軋空和面對市場崩盤及繁榮的經驗。1929年大股災的時候利弗莫爾做空股票，賺進1億美元。他從14歲時的5美元起家，直至身價過億，是華爾街歷史上的傳奇人物。

愛德溫·李費佛，美國記者、作家，其主要著作都與華爾街的金融投資有關。19歲時成為新聞記者，其後在華爾街任股票經紀人，並向《紐約太陽報》供稿。他描寫“投機大王”傑西·利弗莫爾（文中化名拉利·利維斯頓）股市生涯的《股票作手回憶錄》連載於《星期六晚間郵報》，自此聲名大噪，成為知名的財經作者。

第一章　華爾街，除了投機還是投機
第二章　與市場較勁，你什麼也得不到
第三章　任何事情都有兩面，但股市僅有一面
第四章　要賺錢，得先學會怎樣不賠錢
第五章　不可丟失自己的頭寸
第六章　不要研究個股，要研究大盤
第七章　股票永遠不會高到讓你無力買進，也永遠不會低到讓你無法賣出
第八章　在多頭市場中看多，在空頭市場中看空
第九章　投機客必須兼具學生和投機客的雙重身份
第十章　犯錯不可避免
第十一章　把事情做對，比賺錢*重要
第十二章　股市不可能為你的皮大衣結賬
第十三章　堅信自己的判斷，是投機客的本職
第十四章　把握回補空頭的*佳時機
第十五章　投機，必然充斥著不確定因素
第十六章　人們*想得到的是明牌
第十七章　紅利來自經驗，明牌來自研究
第十八章　敢想敢做，是投機客應有的素質
第十九章　股票投機之所以會成功，是因為人們會犯同樣的錯誤
第二十章　能脫身時盡早脫身，別總想挽回損失
第二十一章　火爆市場會讓人賺很多錢，但隻是賬面上的錢
第二十二章　如果處於空頭市場，拋售股票時要不計代價
第二十三章　對所謂“內線人士”拋出的消息，要小心對待
第二十四章　當某隻股票上漲時，沒必要浪費精力去研究它為什麼上漲

華爾街，除了投機還是投機 剛初中畢業，我便在一家證券交易所做記價員，從事記價員的工作。我對數字十分敏感，在學校裡，僅用一年時間就學完三年的算術課程，心算是我*擅長的。在營業大廳的行情自動顯示儀附近，通常會坐著一位喊價的顧客。而作為在黑板上寫字的小工，我的工作就是將他們喊出的價格寫在營業大廳的黑板上。我**可以記住每一個價格，不會出現任何紕漏，始終沒感覺這些數字 迸出的速度太快。
在辦公室，別的員工也不少，我跟他們關繫很好，自然成了朋友。假如市場**火爆，我將從上午10點開始，一直忙到下午3點，連說話的機會都沒有。我不在乎在營業時間內一直這樣忙碌。
繁忙時，我沒時間聊天，腦子一刻不閑地思考著工作內容。那些寫在黑板上的報價，無外乎就是股票的價格，一股值多少錢之類的。於我而言，它們不過是些數字，一些永遠在變化的數字。而真正吸引我的正是這些變化。我不知道變化的原因，對此也不關心。不過，在工作日的五個小時和周六的兩個小時裡，在我腦海中，就是那些在不停變化的數字。
正是這些培養了我對價格起伏的好奇心。我在數字方面表現出突出的記憶能力，能清晰地記住前**價格變化之前的數字，多虧了我擅長的心算，它給我很大的便捷。
我發現股票價格變化前往往呈現出一些規律，相似的例子數不勝數。對這些例子進行歸納分析，可以幫助我預測行情。14歲的我在心中積累了大量股票價格變化的實例。有了這些積累，我開始有意識地對比股票當日和往日的走勢，來驗證之前的預測是否準確。不久後，我開始預測未來的價格走勢，股票曾經的價格波動是我**的向導。我的心裡有一本“內部簡訊”，上面的信息實時*新。我希望股票價格是按照固化的規律上下波動的，而我可以準確抓住它變化的那一刻。這樣說是什麼意思，我想你明白。
比如，你可以利用大盤這個“望遠鏡”看到哪裡的買盤超過賣盤。在股市這個戰場上，我用這種方法預測行情的準確率能達到七八成。
在*初的那個階段，我就已經弄明白另外一個道理：華爾街並無新鮮事物。在華爾街，除了投機還是投機，山川有多久遠，投機就有多久遠，這裡沒有新鮮事物。目前股市中發生的事情也許不可思議，但是不必驚訝，同樣的事情以前發生過，以後肯定也還會發生。這一點，我會一直銘記於心。什麼時候發生？怎樣發生？我要想辦法記住的隻是這些事情。把這些事情記住，就是我獲得經驗並讓經驗發揮效用的方法。
這種遊戲激發出我極大的好奇心。我想預測每一個熱門股票的波動，並且迫不及待地想做。於是，我將自己的觀察寫進預備的小本子裡。訓練投資技巧時，很多人運用在紙上模擬交易的方法，賺幾百萬無法讓你的錢包鼓起來，也就無法讓你變得驕傲，賠幾百萬同樣無法讓你變成窮光蛋。我的本子很特殊，它記錄的並非紙上模擬交易，而是我的推測是否準確。
我*好奇的是某隻股票接下來的走向，以及驗證自己的推測是否準確無誤，或者說驗證我是否出現錯誤。
研究一隻熱門股票時，隻要看到它當天的整個波動過程，我就能判斷，這隻股票是否還是老樣子，符合將要下跌10點或8點之前的通常表現。我把這隻股票和它在周一時的價格記錄下，根據它往日的表現推測它在周二和周三時將有何表現。等時間到了，就和實際的盤勢進行對比。
正是通過這種方式，大盤信息激發出我的好奇心。價格波動在*初階段就隨著我心中的趨勢或上升或下降。波動自然有它的原因，但是，大盤不在乎，也無法花費精力去解釋這些原因。如今，我已經40歲，做事不會像14歲那樣不問原因。我們在兩三天，甚至幾周或幾月內，都搞不明白某隻股票**為何出現這種波動。盤勢不會影響你的明天，它影響的是你的當下。你要立即采取行動，防止自己被甩在後面。至於原因，可以留待以後尋找。前天下午，空管公司（Hollow Tube）的股票下跌了3點，別的股票都上漲了很多，你也許會記得這些事實，我屢次看到這種情況。到了下周一你發現，董事會通過了分紅方案，這就是原因。也許，他們沒有把手中的股票賣出去，但是*起碼他們也沒有購買。他們對自己要做的事情有清晰的認識。股票出現下跌現像很正常，因為沒有內部人買進。
我還在做小備忘錄，這種工作大概持續了半年纔結束。我沒有立即回家，而是把對我有用的數字記錄下來，研究其中的規律。我經常尋找重復出現的價格，也就是所謂的分析盤勢。當時，我並不清楚，原來這就是在學習分析盤勢。
**，我在喫午飯，辦公室裡的一位比我年齡大的同事突然來找我。他壓低聲音，問我是否有錢。
我對他說：“你能告訴我你想干什麼嗎？” 他回答說：“我得到一個**準確的內線消息，從伯靈頓鐵路公司（Burlington Railrood）傳出的。我希望找到合作者和我一起玩一把。” 我問他：“你說玩一把是什麼意思？”在我看來，隻有顧客——那些有很多錢的大爺——纔有玩股票的資格，纔能根據內線消息玩一把。難道不是這樣嗎？要花費幾百美元，甚至幾千美元，似乎要富裕到有私家馬車，有頭戴絲絨帽子的車夫的程度，纔能玩這種遊戲。
他說：“我就是這個意思，玩一把。不知你手中有多少錢？” “你想要多少錢？” “我的5美元可以購買5股。” “你打算怎麼玩一把？” 他回答說：“我要去空殼交易證券商那裡，把這些錢當作保證金，能買多少伯靈頓股票，就買多少。和撿錢沒什麼區別，我保證這隻股票會漲，不久後，我們的資金將翻一番。” 我說：“請稍等。”然後將自己的小本子拿出來。
能把資金翻一番並沒有引起我的好奇心，但我很好奇，他竟如此自信地說，伯靈頓鐵路的股價一定會上漲。假如他所言不虛，我應該能在自己的小本子中找到記錄。我翻看了自己 的小本子，果然不出我所料，伯靈頓鐵路又像平時那樣，表現出上漲前出現的情形。這麼多年來，我始終沒有買過什麼東西，也沒有賣過什麼東西，甚至從不和別的男孩子賭博。我意識到自己遇到一個**好的機會，可以借此判斷一下我的預測——也可以說是我的癖好——是否準確。假如我的小本子沒有什麼實際性的用途，又怎麼能引起別人的注意呢？於是，我將自己所有的儲蓄都交給他。他去不遠處的一家證券公司，用我們共同的資金購買一些伯靈頓鐵路的股票，兩天後賣出，總共獲利3.21美元。
有了這個開端，我就開始參照自己的小本子去證券公司投機，喫午飯時，我可以趁機購買或售出。我覺得，其實購買和售出性質一樣。我玩的不是某一隻看好的股票，也不是落實怎麼看，而是一套規則。我的腦海中隻有算術。在證券公司中，交易者們交易時，參照刊登在報紙上的股價波動，這**是在賭博，我使用的操作方法算是*好的。
不久後，在交易所中賺的錢超過了我做記價員的工資，因此我選擇辭職。剛開始，父母不支持我這麼做，但是他們看到我的收獲後就不再反對了。我這樣一個小孩子無法在工作中得到太高工資，卻可以從自己操作的股票中得到豐厚的回報。
我在15歲時賺到**桶金——1000美元，幾個月就賺了這麼多。我把這1000美元現金——其中還不包括之前已經帶回家的錢——放在母親面前時，她感到**震驚。她說她從沒聽說過哪個15歲的小男孩可以從一無所有一直做到賺這麼多的錢，甚至不相信這些錢是真的。她讓我將這筆錢存進銀行，免得我受**變壞。對此她以前很擔心，也很苦惱，不過我的腦子裡隻想繼續證明自己的推測是正確的，並沒有什麼雜念。我隻有一個樂趣——用自己的腦袋去想，用實際行動證明自己做出的推測準確無誤。對我而言，保證金的**意義是：一次投入10股，證明我的推斷準確無誤；一次投入100股，證明我推斷的準確度是原來的10倍。這兩種做法需要的勇氣是一樣的。假如我的所有財產隻有10美元，要全部投入，遠比我已經有100萬美元，將其全部投入需要*大的勇氣。
總之，我在15歲就賺到很多錢，過上了不錯的生活。*初，我在相對較小的證券公司裡交易。假如這種證券公司出現一次交易20股的現像，大家會覺得這是約翰？蓋茨（John W.Gates）或摩根（J.P.Morgan）的秘密操作。那時候，很少出現證券公司黑客戶的現像，他們不必這樣做，在顧客押對寶的情況下，依然可以把顧客的錢賺到手中。這個行業利潤十分豐厚，就算證券公司老老實實經營（用他們自稱的正派方式），也可以憑借股票價格的波動吸取某些顧客少量的資金。無須動用太大幅度的反向波動，就能將僅有0.75美元的保證金全部吸走。如果輸錢的人意欲抵賴，將永遠失去交易資格。
我隻需一個人做交易，沒有任何合作伙伴，**用自己的頭腦。假如我的推斷失誤，身邊的伙伴們什麼忙也幫不上。假如我的推測**正確，也沒有人能夠阻止不斷攀升的價格。我有自己的朋友，卻始終堅持一個人操作，因為我實在不知道為何一定要把我的交易告訴給其他人。
不久後，開始出現這種現像：我拿著自己的保證金走進證券公司後，他們根本不收我的錢，隻告訴我那裡不歡迎我。我贏了他們，令他們懷恨在心。他們當時給我取了一個名字——“少年賭客”（Boy Plunger）。我不得不從一家證券公司離開，轉到另一家去，就這樣不停地轉換公司，甚至要用假名字，多麼嚴峻的形勢！*初階段，我不得不做一些**小的交易，僅購買15股或20股，甚至要在他們產生懷疑時故意輸錢，再猛地贏他們一筆。不久後，他們意識到，和我做交易要付出慘痛的代價。他們勸我不要再賺他們老板的錢，建議我到其他地方交易。
我在一家大型證券公司連續交易好幾個月，他們突然不願意和我繼續交易，我便暗下決心：一定要從他們身上賺一把大的。旅館大廳、周圍的鎮上，以及市區的其他地方，都有這家證券公司開設的分公司。我去一家旅館大廳的分公司，向經理詢問幾個問題，便開始交易。剛開始，我以自己獨特的方式操作一隻熱門股，總公司打來電話惡狠狠地問他操作人是誰。經理問我時，我對他說自己叫愛德華？羅賓遜，家鄉在劍橋。他**興奮地將這個消息告訴給電話那端的大老板，電話那端又讓經理詢問我的相貌，我對經理說：“你就告訴他，我很矮，也很胖，黑黑的頭發，長著大胡子。”他把我的相貌準確地描述出來，然後就一直聽電話，*後滿臉漲得紅紅的，將電話放下來，把我趕走了。
我十分禮貌地問他：“他們怎麼對你說的？” “他們說：‘我們已經提醒過你，不讓你和拉利？利維斯頓（Larry Livingston）做交易，你竟然讓他從我們這兒賺了700美元，真是一個大笨蛋！’”總公司的人還向他說了一些別的話，但是他沒有全告訴我。
我從一家分公司到另一家分公司試試，不過，他們所有人都認得我。他們公司始終不肯接收我的資金。我進去觀看大盤時，甚至還被他們的員工侮辱。我希望與各個分公司進行分散交易，想各種辦法請求他們讓我待得時間久一點兒，卻依然沒能說服他們。
*終，我隻能去大都會證券經紀公司（Cosmopolitan Stock Brokerage Company），這家公司規模**大，資金十分雄厚。
大都會的交易量**大，在信用等級上被評為A級，新英格蘭地區的所有制造業中心都設有他們的分公司。他們立即答應和我進行交易，幾個月內，我在與他們的交易中有時候賺錢，有時候賠錢。*終，我又回到往日的情景。他們的行事風格和小公司不同，沒有直接拒*和我進行交易，但這是因為他們害怕爆出對他們不利的消息，而不是因為他們具有公平競爭的精神。一個人賺了他們的錢不能成為他們拒*和這個人做交易的理由，否則將讓他們顏面盡失。他們要求我繳納3點的保證金，還逼迫我每半點繳納*多保證金，接著是1點、1.5點，這同樣很糟糕。真是一個**棘手的麻煩！不難說明白他們是怎麼做的。假如你想購買一隻售價為90美元的美國鋼鐵公司（United States Steel Corporation）的股票，你的單子上會寫：“美元購買10股美鋼”。假如你繳納1點保證金，就要保證股票價格不會跌破美元，否則就被清理掉。在證券公司中，不會出現顧客被要求繳納*多保證金的現像，也不 會出現顧客悲慘地喊來交易員，要求將自己的股票賣出，保護好自己本錢的現像。顧客判斷錯誤將導致一分不剩。
大都會向我提出要求，交易時必須加碼。這種手段很卑鄙，它意味著，假如我在股票價格是90美元時買進，我的單子上顯示的是“美元購買美鋼”，而不是“美元購買美鋼”。我購買這隻股票後，就算股價上漲美元，我的交易持平，依然要賠錢。剛開始，他們就強迫我繳納3點保證金，如此一來，同樣的錢交易量卻減少2/3。我隻得按照他們的規矩做，否則就沒地方交易，因為隻有那家證券公司願意接收我的單子。
我有時候幸運，有時候倒霉，不過整體而言，還是贏的機會多一些。大都會對我的限制十分苛刻，也許已經超過對其他任何人的。已經這樣了，他們依然不樂意，故意設套給我鑽，卻被我憑借自己的第六感逃脫了。
我在前面已經說過，大都會是我僅存的希望。在英格蘭地區，它是所有證券公司中資金*雄厚的一家，所以他們不限制交易。在每天堅持做股票的眾多顧客中，我是*大的顧客，我覺得那裡沒有任何個人交易者能超過我。他們擁有**奢華的辦公室，看板的長度與營業大廳的長度一樣，**大，顯示內容也**齊全，你能在上面找到所有東西的報價。這裡的“所有東西”說的是在紐約和波士頓證券交易所交易的股票，所有能在紐約、芝加哥、波士頓以及利物浦進行交易的東西都有，其中包括棉花、小麥、糧食和金屬。
你知道客戶是怎麼在證券公司裡做交易的吧？你可以告訴營業員想購買哪隻股票，或售出哪隻股票，然後把錢交給他，等待他將報價單或報價板上看到的*新價格記錄下來。單子上寫的還有時間，與證券公司的委托單看上去**相似。上面詳細記錄股票的名稱、股數、交易日期、時間以及***。當你想平倉的時候，你可以跟營業員說。他會將*新的價格記錄下來，假如這並非一隻熱門股票，等報價單上刊登出下一個報價後，再將那個價格和時間記錄在你的單子上，在上面簽字，然後遞交給你。你可以憑借這個單子前往會計那裡，支取單子上標明的現金。股票市場形勢嚴峻時，價格也許會超過你的保證金範圍，這時交易會自動平倉，你手中的單子變得和廢紙沒什麼兩樣。
在小型證券公司裡，人們可以進行小額交易，5股都行，購買單和售出單顏色不同，隻是一張小紙條。證券公司有時會蒙受很大損失。比如說，大家在火爆的買空市場中買入量都很大，剛好又賭對了。在這種情況下，證券公司將扣除交易手續費。一隻價格為20美元的股票，你買入時，單子上寫的是美元，此時，你隻剩下3/4點的下降幅度賭價格上漲。
在新英格蘭地區，大都會擁有的客戶多達幾千個，算得上是一家***的證券公司。我覺得自己是他們**害怕的顧客。他們提出要求，我必須繳納*多保證金，已經高達3點。我並沒有因此減少太多交易量，而是按照他們制定的規則不停地買進或賣出，手中的股票*多時多達5000股。
**，發生了下面這件事情，我當天拋售3500股美國制糖（Sugar），共有7張500股的大粉紅委托單。大都會用的是大張委托單，可以在上面的空白處填寫追加的保證金。將你刷掉可以增加證券公司的利潤，你繳納的保證金越少，對他們越有利，所以他們不可能要 求你追加保證金的數額。如果你想在比較小的證券公司追加保證金的數額，可以從他們那裡領取一張新單子。如此一來，他們就可以再次收取你的手續費，1點的隻能讓自己的股票下跌3/4點，否則就自動平倉，這1點的保證金就會輸得一干二淨。再次繳納賣出的手續費，相當於一次全新的交易。
我還能想起，那天，我繳納了1萬美元的保證金。
剛20歲時，我就賺到了1萬美元的現金。你肯定會覺得，隻有老洛克菲勒（John D.Rockefeller）纔會帶著1萬美元的現金。我應該把我母親的話告訴你，她勸我找一份正經工作，要懂得見好就收。我費了不少工夫，告訴她，我的賺錢方式不是賭博，而是判斷，好不容易纔說服她。1萬美元在她眼中隻是一筆巨款，但是，在我眼中是*多的保證金。
美國制糖價格是美元時，我拋售3500股，營業大廳中一個叫亨利？威廉姆斯的顧客拋售2500股。我已經養成習慣，經常坐在報價機旁邊，把自己的報價高聲告訴給報價板小工，讓他記錄下來。和我的推測一樣，很快，這隻股票就下跌幾點，短暫停留後繼續下跌。大盤**疲軟，好像所有事情都充滿希望。我突然不再喜歡這隻股票表現出的猶豫不決，內心變得焦慮，覺得應該從市場中退出。當時，美國制糖報出當天的*低價，也就是103美元，不過，我的信心不增反減，總覺得哪裡出了什麼問題，隻是看不出來。如果真的出現什麼問題，我又無法判斷，就沒有辦法防止它發生，從市場退出是*好的選擇。