《巴菲特傳》作者羅傑·洛溫斯坦作品，《財富》75本商業人士**書之一，《商業周刊》年度*佳圖書。
兩位諾獎得主，一部量化基金折戟沉沙的故事。
《賭金者(長期資本管理公司的升騰與隕落)(精)》向讀者介紹了長期資本管理公司崛起華爾街、對衝基金、常勝將軍、“中央銀行”、墜落深淵等內容。

羅傑·洛溫斯坦著的《賭金者(長期資本管理公 司的升騰與隕落)(精)》是《財富》75本商業人士必 讀書之一。 1994年，華爾街。一家名為長期資本管理公司的 對衝基金成立了。這家基金是天纔的“夢之隊”：是 被譽為能“點石成金”的華爾街“債券套利之父”約 翰·梅裡韋瑟；合伙人包括以期權定價模型而榮膺 1997年諾貝爾經濟學獎的羅伯特·默頓和邁倫·斯科 爾斯以及前美國財政部副部長兼美聯儲副主席戴維· 馬林斯等。 這樣一支號稱“每平方英寸智商密度高於地球上 任何其他地方”的夢之隊，在成立之初就毫不費力地 說服80名創始投資者每人至少拿出1000萬美元。這些 投資者包括： 貝爾斯登前董事長兼首席執行官詹姆斯·凱恩； 美林證券在當時也購買了其一大筆股份，用來出售給 自己的大客戶；瑞士聯合銀行幾乎在一夜之間，就把 長期資本管理公司定位為其大的投資對像…… 在50個月之內，該基金的資本由初的12.5億美元 上升到48億美元，實現了約40％的年均回報率和185 ％的總資本收益率。 然而，在1998年3～9月的短短6個月內，該基金 卻整整虧掉50億美元，甚至在這年的某一天之內就虧 掉5.53億美元。後瀕臨破產，連美聯儲都不得不出面 召集由14家大銀行組成的銀團對其救助……

序言
長期資本管理公司的升騰
第1章 梅裡韋瑟
第2章 對衝基金
第3章 春風得意
第4章 大膽投資
第5章 你爭我奪
第6章 諾貝爾獎
長期資本管理公司的隕落
第7章 風雲突起
第8章 全面潰敗
第9章 人性貪婪
**0章 營救行動
尾聲
後記
注釋

第1章 梅裡韋瑟 如果說約翰·梅裡韋瑟在所羅門兄弟債券公司任 職期間有何心得的話，那就是面對虧損毫不畏懼，堅 持到底直至獲利。說到這裡，不得不談談梅裡韋瑟的 資金管理風格是如何形成的。1979年，一家名為埃克 斯坦的證券交易公司(J．F，Eckstein & Co．)瀕臨 倒閉，公司老板來到所羅門兄弟債券公司討論並購。
參與討論的有所羅門兄弟債券公司的合伙人和梅裡韋 瑟，當時他隻有31歲，長著一張娃娃臉，還是個交易 員。埃克斯坦對他們說：“我有一筆很好的交易，但 是公司已經無法繼續維持，你們能否考慮收購？” 當時的情況是這樣的，埃克斯坦公司從事的是國 庫券期貨交易，顧名思義，它交易的是以未來固定價 格提供美國國庫券的合約。國庫券期票的交易價格往 往比現票稍低，在套利交易中，埃克斯坦會買入期票 、賣出現票，然後等待兩種價格的收斂。因為大部分 人的心理都一樣，都希望以與現票相同的價格購買期 票，因此自然會期望兩者的價格逐漸趨同。這就是套 利交易的本質，它不但是埃克斯坦和長期資本管理基 金的操作秘訣，也是每一位套利者的操作方式。實際 上，埃克斯坦並不清楚這兩種證券的價格是上漲還是 下跌，這一點根本無足輕重。對他來說，重要的是這 兩種價格會相對出現怎樣的變化。
通過買入期票、做空現票(即預測現票價格會下 跌)，埃克斯坦做的是雙向賭局。無論價格是漲是跌 ，這種操作都可以保證一半勝率和一半賠率。隻要期 票這種價格低廉的資產的上漲(或下跌)幅度稍微大於 (或小於)現票的上漲(或下跌)幅度，埃克斯坦就能確 保盈利面大於虧損面。這就是套利交易的基本概念。
埃克斯坦已經嘗試過這種賭局很多次，大多數都 取得了成功。隨著錢賺得越來越多，他的賭注也開始 逐漸加碼。但是不知為何，1979年6月這種穩賺的模 式出現了逆轉，國庫券期票的價格超過了現票價格。
但自信滿滿的埃克斯坦並未在意，認為這種異常情況 會被市場自動調節過來，於是投入重金進行交易。遺 憾的是，這一次期票和現票之間的價格差並未收斂， 而是變得越來越大。面對無力支付的高昂保證金，埃 克斯坦隻能變賣公司。
當時，梅裡韋瑟剛剛在所羅門兄弟債券公司內部 成立債券套利部。他馬上意識到埃克斯坦的操作方式 可行，因為國庫券期票和現票之間的價格差遲早會出 現收斂。那時所羅門兄弟債券公司的總資產隻有2億 美元，如果同意收購就可能蒙受上千萬美元的資本損 失。經過一番討論，各位合伙人雖然惴惴不安，但還 是接受了收購方案。接下來的幾周，價格差持續擴大 ，所羅門兄弟債券公司出現嚴重虧損。公司的資本金 餘額每天都記錄在一本小冊子上，放在合伙人艾倫· 法恩的辦公室門口。每天下午，大家都會緊張不安地 朝法恩的辦公室張望，想知道**又虧了多少。每到 此時，梅裡韋瑟總是一臉鎮定，*後一個過去查看。
公司經理約翰·古特弗羅因德對他說：“這筆交易* 好趕快盈利，否則就炒你的魷魚。” *後的價格差果然出現了收斂，所羅門兄弟債券 公司大賺了一筆。由於當時幾乎沒人懂金融期貨交易 ，隻有梅裡韋瑟熟悉如何操作，所以次年他就晉升為 公司合伙人。*重要的是，他的小部門——固定收入 套利交易部，現在有權使用公司的資金進行差價交易 了。至此，梅裡韋瑟找到了自己的終生目標。
1947年，梅裡韋瑟出生於芝加哥南部羅斯蘭地區 的羅斯莫爾，成長在理查德·戴利(時任芝加哥市長) 打造的以民主黨和愛爾蘭天主教為特征的區域環境中 。梅裡韋瑟有兄弟三人，他們生活在一個大家庭裡， 包括住在對門的四位表兄妹。在其童年生活中，整個 社區就是他們的家，梅裡韋瑟幾乎認識社區裡的每一 個人。這是一個自給自足的小世界，裡面有籃球場、 小商店和教堂。社區東面緊挨著伊利諾伊州中央鐵路 局的鐵道，北面是一排紅色木柵欄，再過去是空曠的 停車場和各種工廠。這個地區說不上貧困，但也*不 算富裕。梅裡韋瑟的父親是個會計，母親在***工 作，兩人都對孩子要求很嚴格。梅裡韋瑟一家住在一 棟不大的樟木屋內，門前有整潔的草坪和小花園，跟 這一帶的其他住家毫無二致。在這裡，家家都把孩子 送到教區學校上學，如果不去會被視為異類，被譏笑 為“公校生”。青少年時代的梅裡韋瑟身穿淡藍色襯 衫，戴深藍色領帶，先後就讀於聖約翰小學(St.John de la Salle)和門德爾天主教高中(Mendel Catholic High School)，接受奧古斯丁牧師的教育 。天主教學校有嚴格的體罰制度，老師會用尺子抽打 學生的手掌，或是命令他們跪著上課。在這種環境下 接受教育，梅裡韋瑟從小便養成了遵守紀律的好習慣 。他童年時代的朋友，一位理發師的兒子回憶稱：“ 我們上小學時從不敢荒廢時光，因為嬤嬤們會懲罰行 為越界的學生，警告他死後要下地獄。”或許是半開 玩笑，據說羅斯莫爾地區的男孩子長大了隻有三條出 路：上大學、當警察，或是蹲大牢。梅裡韋瑟和很多 孩子一樣，對此一直深信不疑。
作為一個聰明且討人喜歡的學生，梅裡韋瑟的成 功似乎是注定的。由於數學成績優異，他加入了全美 高中榮譽生協會，而數學成績優異是一項成為債券交 易員不可或缺的素質。或許是數學的規律性吸引了他 ，梅裡韋瑟對這門課**著迷。此外，他還表現出了 極大的自律性，就好像行為越界會招致牧師的體罰一 樣。盡管梅裡韋瑟並不是十全十美，但根據一位好友 的回憶，學生時代的他從未惹過什麼**煩。’梅裡 韋瑟**善於處理個人情緒，能夠用鎮定自若的表情 掩蓋內心的魯莽衝動，隱藏真實的行為動機。總而言 之，他雖然聰明，但算不上是天纔，討人喜歡但算不 上出類撥萃。在他所處的那個社區和時代，梅裡韋瑟 是個挺普通的孩子，並無與眾不同之處。
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