我們認為薛大東編著的《中國上市公司現金持有調整的原因與價值影響研究》的研究貢獻和創新之處可能主要表現在三個方面：
**，從公司融資的交易費用視角對融資約束問題和現金持有的調整行為進行了理論分析，深化了對融資約束問題的理解，並以此為理論基礎實證研究了現金持有調整行為的主要動因。
第二，從微觀企業、宏觀政策、金融制度三個層面分別使用了新的代理變量或研究方法對現金持有調整行為的動因進行了實證檢驗，研究角度較為繫統。具體的，在微觀層面部分，**將相關文獻中的“債務融資溢價”指標應用於公司現金持有的實證研究；在宏觀層面部分，利用宏觀信貸政策變化作為融資交易費用變化的指示器，較好地反映了公司在信貸市場中面臨的融資約束程度變化；在制度層面部分，結合中國金融發展進程中的金融創新事件，使用了自然實驗的研究方法，*大程度上回避了內生性問題的影響。
第三，受前期文獻中“超額現金持有量”概念的啟發，構造了“現金持有過度調整”指標，考察了現金持有調整行為對公司資本市場價值產生的實際影響，並間接表明代理衝突對現金持有變化的影響不是單向的。

由於在MM定理的理想世界中，公司若有合理資金 需求都可以從外部融資中獲得，沒有必要自己持有現 金資產，因此公司現金持有的主要驅動因素必然與融 資約束問題有關。薛大東編著的《中國上市公司現金 持有調整的原因與價值影響研究》以公司現金持有水 平隨時間的調整變化問題為研究對像，以融資約束為 研究視角，借助新制度經濟學中的交易費用概念將公 司現金持有的理論分析進一步簡化，並結合中國企業 融資的實際特點進行了相關的實證分析。在研究內容 上，全書主要從行為影響因素和行為績效評價兩方面 對公司的現金持有調整行為進行了探討，想要解決的 兩個主要問題是：中國上市公司現金持有水平的調整 變化主要取決於哪些決定岡索?增加或者削減現金資 產儲備對於中國上市公司的資本市場表現究竟有何實 際影響?

前言
第一章 導論
第一節 研究的背景與問題的提出
第二節 研究的目的與方法
第三節 研究的思路框架與主要內容
第四節 研究的主要創新點
第二章 相關理論基礎與研究文獻綜述
第一節 公司現金持有的理論基礎
一、流動性需求動機理論
二、權衡理論
三、融資優序理論
四、代理成本理論
五、關於公司現金持有理論的簡要評述
第二節 公司現金持有的決定因素
一、基於股東價值*大化假設的研究
二、基於代理衝突假設的研究
三、其他研究視角
第三節 公司現金持有的經濟後果
一、現金持有對公司投資行為的影響
二、現金持有對公司經營績效的影響
三、現金持有對公司市場價值的影響
第四節 針對中國上市公司現金持有的研究
一、中國上市公司現金持有的原因
二、中國上市公司現金持有的影響
第五節 關於公司現金持有研究的簡要評價
第三章 中國上市公司融資特征及現金持有現狀分析
第一節 中國上市公司融資的基本特征
一、融資結構特征
二、股權融資特征
三、債務融資特征
第二節 中國上市公司現金持有行為的現狀分析
一、中國上市公司現金持有的時間序列特征
二、中國上市公司現金持有與公司融資來源
三、中國上市公司現金持有與公司所處行業
四、中國上市公司現金持有與公司規模及股權性質
第三節 本章小結
第四章 融資約束與公司現金持有調整行為——基於交易費用理論的分析
第一節 問題的提出
第二節 融資約束與交易費用
一、融資約束現像及其內生性
二、交易費用與融資約束的實質
第三節 融資交易費用與公司現金持有行為的分析
一、公司現金持有行為的成本與收益
二、公司現金持有調整行為的決定：融資交易費用的跨期權衡
三、對其他影響因素的簡單考察
四、幾個相關問題的辨析
第四節 融資交易費用的來源與實證研究思路
第五節 本章小結
第五章 債務融資溢價、融資約束與公司現金持有調整
第一節 引言
第二節 文獻回顧與研究假設
一、融資約束的度量方法
二、融資約束、債務融資成本與現金持有調整
第三節 研究設計
一、樣本選擇與數據來源
二、債務融資溢價的計算
三、計量模型與主要變量定義
第四節 實證分析結果
一、描述性統計
二、回歸分析：債務融資溢價與現金持有的調整
三、穩健性檢驗
第五節 本章小結
第六章 宏觀信貸調控、融資約束變化與公司現金持有調整
第一節 引言
第二節 文獻回顧與研究假設
一、我國的宏觀信貸調控與企業融資約束
二、宏觀信貸調控與現金持有
第三節 研究設計
一、樣本選擇與數據來源
二、計量模型與主要變量定義
第四節 實證分析結果
一、描述性統計
二、基本回歸分析：宏觀信貸調控與現金持有的調整
三、進一步分析：宏觀信貸調控、公司特征與現金持有的調整
四、穩健性檢驗
第五節 本章小結
第七章 金融發展、融資約束改善與公司現金持有調整
第一節 引言
第二節 文獻回顧與研究假設
一、金融發展與融資約束的改善
二、金融發展與公司現金持有調整行為
第三節 研究設計
一、短期融資券作為自然實驗的考察
二、主要變量和模型設定
三、樣本選擇與數據來源
第四節 實證分析結果
一、描述性統計
二、回歸分析：金融發展對公司現金持有調整行為的影響
三、穩健性檢驗
第五節 本章小結
第八章 公司現金持有調整行為對公司市場價值的影響
第一節 引言
第二節 文獻回顧與研究假設
一、現金持有與公司價值
二、融資約束、代理衝突與現金持有調整的價值效應
第三節 研究設計
一、樣本選擇與數據來源
二、計量模型與主要變量定義
第四節 實證分析結果
一、描述性統計
二、基本回歸分析：現金持有調整行為的邊際市場價值
三、進一步分析：現金持有行為邊際價值的非單調變化
四、穩健性檢驗
第五節 本章小結
第九章 研究結論與展望
第一節 研究的基本結論
第二節 研究的局限與後續研究展望
參考文獻
後記