總結實務價值資訊：收錄資本市場39篇文章，體繫完整，研究深入。 解決實務疑難問題：針對各專業領域實務焦點，提出新思路、新見解。 提供實務執業指引：與實踐緊密結合，經過律師團隊審慎考慮和反復推敲。

本書收錄專業文章39篇，依據資本市場領域常見業務，分為“私募股權投資與風險投資”“證券”“公司綜合與合規”“兼並和收購”“互聯網金融”“反壟斷及國家安全審查”“國企改革與產權交易”“境外投資”“資產證券化與結構融資”9類。無論是法律研究、案例分享、時事評述、新法解讀等，均經過律師團隊的審慎考慮和反復推敲，同時與實踐緊密結合，信息精準、啟發性強，對於理論研究和實踐指導均具有較高的參考價值。

恆都律師事務所是一家以資本市場、知識產權、商業訴訟為核心業務的頂尖的綜合性律師事務所，本著“創新、探索、溝通”的精神，在2016年6月開通了“恆都法律研究院”微信公眾號，通過該公眾號平臺發布恆都的最新研究成果、重大業績新聞等文章，每篇文章均由恆都專業律師團隊結合實踐經驗、經過深入研究撰寫而成。恆都開通“恆都法律研究院”旨在為業內外人士傳遞最新司法觀點、典型案例，並就感興趣的問題進行交流溝通。

一、私募股權投資與風險投資
私募基金管理人登記法律意見書反饋問題及解答方略
如何制止私募基金違規亂像
PE核心投資條款解析
五條標準供你判斷是合法私募還是非法集資
細數創投基金享受的那些“優待”
從一則處罰案例看私募基金的違規行為
新登記的私募基金管理人應采用公司制還是合伙制
關於私募基金與P2P，可以告訴你這麼多……
二、證券
解決新三板流動性的“制勝法寶”
“新三板”定向發行那些事兒
新三板重大資產重組應關注的法律問題
非金融企業如何在銀行間市場發行債務融資工具繫列之（一）參與主體
非金融企業如何在銀行間市場發行債務融資工具繫列之（二）規則體繫和種類
對徐翔和澤熙私募追責後，會引發證券監管轉型嗎
IPO“三類股東”或已常態化過會
新三板企業轉板IPO監管機構審核要點
三、公司綜合與合規
股權轉讓中不得不了解的優先購買權制度
如何認定股權受讓方知道或應當知道轉讓的股權存在出資瑕疵
《公司法解釋（四）》發布：關於股東知情權糾紛的實務總結
公司和股東們應當知道的事——法院如何認定公司關聯交易損害公司利益以及公司股東維權如何舉證
你會選擇原始股東嗎——致正在和即將踏上創業路的創業者
四、兼並和收購
如何做好企業並購的法律盡職調查
公司並購交易對價支付方式及案例介紹
企業並購的類型和法律盡調要點
並購市場潛力股——私募股權並購基金淺析
五、互聯網金融
銀監會清理整頓現金貸互聯網金融監管進入細分領域
你知道餘額寶背後的故事嗎
第三方支付——從餘額寶談起
比特幣遭遇滑鐵盧——淺議數字貨幣在我國面臨的法律問題
六、反壟斷及**安全審查
商務部如何審查經營者集中
阿裡收購大麥網——VIE模式可否在反壟斷法與**安全審查制度下存在
反壟斷審查：出海並購還需面臨這道坎
內保外貸——外彙管制中的雙刃劍
七、國企改革與產權交易
國企新時代 改革再出發
國企改革熱潮中，如何將職工安置工作做到合法合規
國有上市公司股權激勵——哪些企業和員工符合激勵條件
八、境外投資
“一帶一路”倡議好，境外投資要知道——簡要分析“對外直接投資”
九、資產證券化與結構融資
哪些項目可以站上PPP資產證券化的風口
不良資產如何證券化——以小微不良貸款為例解析不良資產證券化中的法律風險

如何制止私募基金違規亂像 私募股權投資與風險投資專業組王瑋律師 近兩年，在基金業協會登記的私募基金管理人呈現井噴式增長，私募基金呈現野蠻增長的態勢。近期，許多私募基金進入兌付高峰期，違約和跑路現像層出不窮，違規方式花樣百出。私募基金變相公募、突破合格投資者標準、私募基金管理失職、違規運作、登記備案的信息失真、合規意識薄弱、明股實債性質的私募基金產品兌付壓力**大。
很多違規企業打著私募的名號，挑戰著法律法規的底線。現在我們來看一看私募基金違規亂像是怎麼回事，以及應當如何制止。
一、私募基金亂像怎麼個亂法 私募基金違規手段**多，較為常見的為投資者資金被吞，血本無歸，如投資者向北京證監局舉報其購買的某私募基金產品到期後連本帶息都沒有收回；私募產品與登記不符，遠超出登記的範圍；一些私募基金利用虛假宣傳，承諾收益等違規手段取得投資人超額的投資款。就2016年的證監會查處結果來看，4家機構涉嫌非法集資，6家存在保本收益、挪用基金資產、資金混同等行為，65家存在公共募集、未按合同約定托管基金財產及進行信息披露、證券類私募機構從業人員無從業資格等一般性違規問題。另外，還有199家私募機構存在登記備案信息不準確、*新不及時、合格投資者管理制度不健全等不規範問題。針對4家涉嫌違法犯罪的私募機構，證監局將其移送地方政府或公安部門，並對其中的3家采取了行政監管措施。針對6家私募機構承諾保本、保收益的違規私募也采取了相應的行政監察措施，對其他失聯機構啟動了失聯程序，並及時向社會公示，個別違規私募機構的負責人也被采取行政檢查措施。
典型的私募基金違法違規行為主要有以下幾種： （一）向不特定對像公開宣傳和推介私募基金產品。部分違規私募機構存在通過網站向不特定對像推介宣傳私募基金產品的違規行為。有些機構公開推介私募基金，向非合格投資者募集資金；有些機構不能勤勉盡責，因投資失敗而“跑路”；*有甚者，借私募基金名義搞非法集資，從事利益輸送、內幕交易、操縱市場等違法犯罪行為。
（二）濫用中國基金業協會的登記備案信息，非法自我增信，甚至從事違法違規行為。中國基金業協會在官方網站及公開場合多次強調，私募基金登記備案不是行政許可，協會對私募基金登記備案信息不做實質性事前審查。但有些機構利用私募基金管理人登記身份、紙質證書或電子證明，故意誇大歪曲宣傳，誤導投資者以達到非法自我增信目的。有的“掛羊頭賣狗肉”，借此從事P2P、民間借貸、擔保等非私募基金管理業務。有的借私募基金之名從事非法集資等違法犯罪活動。還有的倒賣私募基金管理人登記身份，非法代辦私募基金管理人登記。
（三）有些違規私募機構法律意識淡薄、合規意識缺乏，沒有按規定持續履行私募基金信息報告義務。盡管機構在申請時已書面承諾其登記備案信息真實、準確、完整，並將按要求持續向中國基金業協會報送季度、年度和重大事項信息，但為數不少的機構存在不如實填報信息，不如實登記多地注冊的多個關聯機構或分支機構，未按要求*新報送信息的情況，甚至長期“失聯”。
（四）私募機構募集時未對投資者進行有效風險測評，並向不合格投資者募集資金。
（五）私募機構投資運作行為違規，挪用或侵占基金財產。
（六）部分私募機構管理的私募基金存在保本保收益情形。例如，某違規私募基金合同中約定的分期支付利息和收益，以及期末大股東約定回購的條款，涉嫌變相或暗示承諾保底保收益。
（七）私募機構二級市場證券投資行為違法違規。
（八）有些機構不具備從業人員、營業場所、資本金等企業運營的基本設施和條件；有些機構內部管理混亂，缺乏有效健全的內控制度；有些從業人員自律意識不強，不具備從事資產管理業務的基本素質和能力。
二、如何制止亂像 從2016年開始，相關部門對私募基金行業的監管逐步升級，為保護投資者合法權益，促進私募基金行業規範健康發展，發揮行業自律的基礎性作用。中國基金業協會於2016年2月5日發布了《關於進一步規範私募基金管理人登記若干事項的公告》，規定： 1自本公告發布之日起，新登記的私募基金管理人在辦結登記手續之日起6個月內仍未備案首隻私募基金產品的，中國基金業協會將注銷該私募基金管理人登記。
2自本公告發布之日起，已登記滿12個月且尚未備案首隻私募基金產品的私募基金管理人，在2016年5月1日前仍未備案私募基金產品的，中國基金業協會將注銷該私募基金管理人登記。
3自本公告發布之日起，已登記不滿12個月且尚未備案首隻私募基金產品的私募基金管理人，在2016年8月1日前仍未備案私募基金產品的，中國基金業協會將注銷該私募基金管理人登記。被注銷登記的私募基金管理人若因真實業務需要，可按要求重新申請私募基金管理人登記。對符合要求的申請機構，中國基金業協會將以在官方網站公示私募基金管理人基本情況的方式，為該申請機構再次辦結登記手續。
隨後，基金業協會在2016年清理了過萬家空殼私募機構。
新規還要求： 1私募基金管理人提交法律意見書，引入法律中介機構的盡職調查，新申請私募基金管理人登記機構，需通過私募基金登記備案繫統提交《私募基金管理人登記法律意見書》作為**申請材料，已登記且尚未備案私募基金產品的私募基金管理人，應當在**申請備案私募基金產品之前按照上述要求補提《私募基金管理人登記法律意見書》，已登記的私募基金管理人申請變*控股股東、變*實際控制人、變*法定代表人或執行事務合伙人等重大事項或中國基金業協會審慎認定的其他重大事項的，應提交《私募基金管理人重大事項變*專項法律意見書》。
2對私募基金管理人高管人員基金從業資格做出了特別要求，有以下特點：一是針對從事非私募證券投資基金業務的私募基金管理人的高管人員資質要求作出了差異化安排。二是各類私募基金管理人的合規與風控負責人不得從事投資業務。三是修改完善了以認定方式取得基金從業資格的方式，擴大了受認可的其他專業資格考試範圍，但增列了通過基金從業資格考試科目一《基金法律法規、職業道德與業務規範》考試的附加要求。四是要求私募基金管理人的高管人員每年度完成15學時的後續執業培訓。
3私募基金管理人應當及時履行信息報送義務，要求自本公告發布之日起，按照《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》和中國基金業協會的相關規定，已登記的私募基金管理人未按時履行季度、年度和重大事項信息報送*新義務的，在私募基金管理人完成相應整改要求之前，中國基金業協會將暫停受理該機構的私募基金產品備案申請。
為加強私募基金管理人嚴格履行信息報告義務，在私募基金管理人完成季度、年度及財務報告、重大事項報告等相應信息報送整改要求之前，中國基金業協會將暫停受理該機構的私募基金產品備案申請。對於累計兩次未*新履行信息報送義務者，將其列入異常機構名單，實現讓失信者“一處失信，處處受限”的誠信約束。針對被列入企業信用信息公示繫統嚴重違法企業公示名單的機構，中國基金業協會采取了不予登記、暫停受理該機構的私募基金產品備案申請、列入異常機構名單等配套措施。
三、結語 私募基金行業是我國財富管理行業的新生力量，滿足居民多元化投融資需要，管理著大量社會財富，投資未來、投資創新，為資本市場健康發展、長期資本形成、服務實體經濟和**創新創業戰略提供了重要支持。私募基金是面向特定對像提供資產管理服務的行業。信托關繫是私募基金賴以存在發展的基礎法律關繫，私募基金管理人須履行誠實信用、專業勤勉的受托人義務，私募基金應當采取非公開方式向特定的合格投資者募集資金；私募基金募集機構和投資者應當嚴格履行合格投資者確認程序，私募基金管理人不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾*低收益。投資者則按其出資份額及合同約定分享投資收益、承擔投資風險。
監管層對私募產品的***規整從2016年便開始了，先後發布了《私募投資基金管理人內部控制指引》 《私募投資基金信息披露管理辦法》 《關於進一步規範私募基金管理人登記若干事項的公告》 《私募投資基金募集行為管理辦法》 《私募投資基金合同指引》等多部新規予以規範。隨著監管層的大力整治以及投資者合規意識的提高，私募基金亂像一定可以得到有效的遏制。