1.金融已經貫穿每個人生活的所有場景，金融知識和工具已經成為剛需，你比別人懂得越多，你的財富也越比別人多。一模一樣的原始財富，選擇不同的金融產品，會**改寫你未來的財富格局。
2.專業的金融學充斥著繁瑣的計算公式、天書一般的專業術語，而我們需要知道的是，金融是什麼，有什麼用，怎麼幫助我們創造並保衛財富。
3.行動纔能真正創造財富。《陳志武金融投資課》沒有繁瑣公式，沒有復雜計算，而是用各種我們熟悉的場景、故事、歷史等，告訴我們金融怎麼用，比如債券和基金是做什麼用的，比如普通人在股票市場做空而獲利，比如為什麼猶太人會成為金融帝國的掌權者。
4.《陳志武金融投資課》作者陳志武是香港大學馮氏講席教授與亞洲環球研究所所長、原耶魯大學金融學終身教授，與張維迎、吳敬璉等並稱為受企業家推崇的華人經濟學家。
5.濃縮陳志武教授20餘年研究和常春籐名校授課精華，馮侖、瀋南鵬、郭廣昌、潘石屹、徐小平等百餘位CEO力薦，打開通往財富自由的思維之門。

金融與我們的生活關繫之密切，遠遠超過了我們通常的認知。它創造並保衛我們的財富，而我們對它的了解卻還遠遠不夠。 為什麼猶太人會被認為是世界上主宰金融世界的群體？金融是富人俱樂部嗎？人類規避風險的手段有哪些？債券、基金、股票、期貨，以及各類金融衍生品，這些看起來離我們有距離的金融產品，普通人應該怎麼用呢？ 這個看起來很復雜的金融世界，其實不用公式，不用長篇大論，沒有專業背景，我們也可以知道它是什麼，它怎麼創造、升級和保衛我們的財富。 這本書從金融的起源講起，通過我們生活中和歷史上的各種案例，闡述了金融的意義和價值、普惠金融、債券市場、基金市場、股票市場、金融衍生品等與我們普通人生活緊密相連的內容，有助於我們更好地理解和掌握金融知識，看透背後的財富運轉邏輯，合理運用金融工具，獲得更好的生活。

陳志武，華人經濟學家，香港大學馮氏基金講席教授與亞洲環球研究所所長、原耶魯大學金融學終身教授，曾獲得默頓·米勒獎。專業領域為金融理論、股票、期貨和期權市場，以及宏觀經濟與經濟史。 2006年，《華爾街電訊》將他評為“中國十大具有影響力的經濟學家”之一。他擔任學術總顧問的繫列紀錄片《華爾街》與《貨幣》，對中國金融文化的發展影響巨大。著有“金融的邏輯”繫列、“財富的邏輯”繫列、《24堂財富課：與女兒談創業》等暢銷書。

序　投資理財是人人該上的通識課／VII

**部分 宗教與金融的相互競爭
第 1 章.金融緩慢發展的歷史／003
遠古借貸沒有發展出金融市場／003
《聖經》禁止用錢賺錢／007
猶太人為何主宰金融世界？／011
延伸閱讀　人力資本——無形的增長要素／021
第 2 章.新教解放金融／023
宗教改革與金融解放／023
歐美新教**為何比天主教**強大？／027
延伸閱讀　因信稱義的“另類”重要性／033
第 3 章.宗教和福利**的競爭／035
規避風險的各種體繫：家族、宗教、金融與福利**／035
教會幫人規避風險嗎？／039
福利**的興起是利還是弊？／044
延伸閱讀　“**”是自古以來就存在的嗎？／050
第 4 章.金融與家庭的互補／053
宗教和福利**：此消彼長的競爭／053
“還是家靠得住”：南歐**的經歷／057
婚姻的未來：金融會改變一切嗎？／061
延伸閱讀　什麼是平等？／067

第二部分 債券市場
第 5 章.國富與民富／073
國富與民富：證券市場為何起源於西方？／073
證券市場在西方的發展／078
“窮政府”還要減稅？—財政赤字的邏輯／082
延伸閱讀　壟斷的經濟學／087
第 6 章.從西方歷史看國債／089
誰奠定了美國的金融地位？／089
英國、法國為何走出不同歷史？／095
西班牙為什麼總強大不起來？／099
延伸閱讀　有效率的經濟組織是長期經濟增長的關鍵／106
第 7 章.金融視角下的中國歷史／109
假如明朝有發達的國債市場／109
晚清國債的是與非／113
辛亥革命後新政權的資金從哪兒來？／118
延伸閱讀　保路運動與清朝的滅亡／125
第 8 章.中國債券市場的**／127
**的債券市場如何？／127
如何評估債券的價值與風險？／131
債務期限結構：中國負債太多嗎？／134
延伸閱讀　活學活用收益率—估算教育的回報／141

第三部分 金融衍生品
第 9 章.金融衍生品是什麼？／147
遠期合約和期貨是什麼？／147
房價期貨與大宗商品期貨：期貨命運為什麼不同？／151
黃金期貨與紙黃金／155
延伸閱讀　金本位體繫是怎麼崩潰的？／161
**0章.套期保值降低企業風險？／163
期貨與石油公司／163
股指期貨／167
期貨不可怕，杠杆纔可怕／171
延伸閱讀　為什麼交易市場優於一對一交易？／176
**1章.期權是怎麼回事？／179
認購期權和認沽期權是什麼？／179
《大空頭》裡的期權傳奇／183
期權的價值在於高回報率嗎？／187
延伸閱讀　企業家的成功需要哪些條件？／193
**2章.如何利用金融衍生品？／195
深陷金融衍生品：中航油的故事／195
國泰航空大裁員：是油價對衝惹的禍？／199
創業創新的金融基礎：期權激發活力／204
延伸閱讀　與期權有關的金融學名詞解釋／211

第四部分 基金市場
**3章.基金是什麼？／215
公募基金是怎麼回事？／215
基金的哲學／219
如何評價基金的業績？／224
延伸閱讀　投資者為什麼會買基金？／230
**4章.如何選基金？／233
*近業績好，未來業績就會好嗎？／233
精英管理的基金*優嗎？／238
集體決策型基金與個人決策型基金哪個*好？／242
延伸閱讀　中國的政府引導基金／249
**5章.如何*優組合各種基金？／251
主動還是被動：指數基金好嗎？／251
基本面指數基金：聰明貝塔法為什麼好？／255
私募與公募股權基金：差別在於流動性／260
延伸閱讀　股票價格的“隨機遊走”理論／266
**6章.境外投資怎麼做？／269
對衝基金業績到底如何？／269
買房與投資境外房產基金哪個*好？／274
在外彙管制下如何合法地進行境外投資？／278
延伸閱讀　對衝基金—金融圈中的“熊孩子”？／283

第五部分 股市監管
**7章.股市是什麼？／287
股市的價值不隻是融資／287
股市為何需要審計師？／291
投資銀行是干什麼的？／295
延伸閱讀　委托代理問題與三種對策／302
**8章.股市怎麼監管？／305
在股市中“搭便車”／305
為什麼有證監會？／309
政府在股市中應該中立而不是站邊／314
延伸閱讀　有效市場假說與證監會的角色／320
**9章.股市需要媒體／323
媒體為什麼也是股市的基礎設施？／323
信息渾濁：劣幣驅趕良幣的土壤／328
**的中國股市跟晚清股市有何異同？／332
延伸閱讀　在股票市場中，誰來生產信息？／338
第20章.市場的力量／341
反向思維：為什麼做空也可以是正能量？／341
“野蠻人”也是資本市場的朋友／345
亞洲公司股權模式的特色與成因／349
延伸閱讀 如果市場被遏制會怎麼樣？——*低工資法與底特律的衰敗／355
第21章.股票分紅和監管／357
監管層為什麼強制上市公司分紅？／357
明清時期的“強制性官利”是怎麼回事？／361
上市公司少分紅是**趨勢／366
延伸閱讀　分紅的理由／372

第六部分 金融市場、貧富差距與創業創新
第22章.金融市場是富人俱樂部？／377
金融不是富人俱樂部：小王的故事／377
創投基金是怎麼來的？／380
納斯達克革命使資本市場*扁平／385
延伸閱讀　不隻是創投——分層的納斯達克／391
第23章.金融為什麼具有普惠性？／393
銀行是富人俱樂部：德國的故事／393
金融管制對草根階層*好嗎？／397
股票市場讓老百姓有財產性收入／400
延伸閱讀　中產階級：橄欖的基干／405
第24章.中國未來為何*需要金融？／407
金融促進消費平等／407
保險金融為什麼是扶貧之路？／411
精準金融產品為什麼*具普惠性？／415
延伸閱讀　中國的高儲蓄率之謎／420
第25章.貨幣化是什麼意思？／423
非貨幣化的社會到底會如何？／423
貨幣化是好東西嗎？／426
也說曾國藩的故事／430
延伸閱讀　借貸利息與古代貪腐／436
參考資料／439

如何選基金？ *近業績好，未來業績就會好嗎？ 2015年4月底，有人興奮地說：“易方達科訊混合基金**不錯，今年以來業績翻倍，是普通股票型基金漲幅**，你趕緊買吧！”那麼，過去業績好的基金，未來也會好嗎？ 《人民日報》在2015年4月21日曾刊登了一篇文章，標題為《4000點纔是A股牛市的開端》，文章說：“2014年，中國以10萬億美元的GDP總量位列世界第二，幾乎是當時日本的兩倍，而2014年的中國尚在崛起的前夜，未來的潛力有目共睹。當前**資本市場的火熱，也是市場對於上述變化的正常反應和判斷。……什麼是泡沫？像郁金香、比特幣之類的東西纔是泡沫。一個年GDP總量10萬億美元的**，其政治穩定、社會安全、經濟穩健、目標明確；這樣經濟體中的藍籌公司難道不應該修復其在資本市場的合理估值嗎？如果這都算泡沫，這個世界上什麼樣的資產纔不算泡沫？” 這些評論當然讓人深受鼓舞，就在這篇文章發表的10個月前，上證綜合指數還隻有2048點，但到2015年4月已上升到4441點，一年不到，漲幅為117%，這是否說明《人民日報》是對的呢？ 宋昆的故事 易方達是**不錯的公募基金公司之一。2010年9月，宋昆上任易方達科訊混合基金的基金經理。2011年，他管理的基金下跌24%，但同期滬深300指數下跌25%，所以，宋昆也算跑贏了指數，在392隻同類基金中排第232位，稍微落後於中位。2012年，他的基金上漲5%，勝過多數同類基金。2013年，他的基金上漲52%，在500多隻同類基金中排**1位，宋昆因此得到“三年期股票型金牛基金”的獎項，這是中國***的基金類獎項。
可是，2014年形勢逆轉，他的基金漲幅為5%，在608隻同類基金中排名559，處於倒數10%的位置。如果僅看這幾年的業績，科訊混合基金的業績隻能說一般，僅2013年表現出彩。
而在2015年的頭4個月，形勢又發生改變，他的業績達到**，也因此被提升為易方達公募基金投資部副總經理。因為宋昆業績突出，2015年5月4日《中國證券報》對他做了專訪。這篇專訪大致是這樣介紹宋昆的： 宋昆對成長股行情的判斷能力較為突出。2011年，市場遭遇經濟低迷、股債雙殺的局面，宋昆選擇了以總體防御為主，提高對食品飲料、紡織服裝等穩定增長類行業的配置；2012年，經濟依舊疲弱，市場在周期股（跟經濟周期高度關聯的上市公司）和成長股（以高增長為特色的公司）的偏好切換中劇烈波動，宋昆逐步增持穩健增長的家電、醫藥生物、社會服務、建築等行業；2013年，結構性行情不斷演繹，宋昆的配置思路連貫，集中持有了契合社會、經濟發展方向的傳媒、電子、醫療、環保、新能源、品牌消費等行業的優勢公司，*終斬獲豐厚。有了良好的投資成績，宋昆從2013年11月開始管理易方達新興成長基金，並延續了科訊混合基金的管理思路，即重點突出符合經濟增長方式轉型、商業模式獨特、發展空間巨大、具備護城河優勢的平臺型公司。
但2014年下半年市場風向變，突如其來的藍籌行情令多數成長型基金經理措手不及，宋昆也是其中之一。在他當時的重倉股中，幾乎看不到券商、保險等藍籌股，仍然偏重於成長股，導致他管理的兩隻基金業績消沉……對於“踏空”藍籌行情，宋昆坦言，過去在成長股投資上的成功限制了後來的發揮，當新的機會來臨時，過去的成功反而變成了一種負資產。他說：“堅守成長股風格，並不是說要排斥傳統藍籌股的投資，過去的銀行、房地產都曾是當時特定歷史條件下的成長股。” 2015年上半年，宋昆的投資風格真的是機會來了，截至4月24日，他管理的易方達新興成長基金漲幅118.81%，成為靈活配置混合基金乃至全部偏股基金的**；易方達科訊的業績為104.5%，為普通股票型基金**。4月27日，由宋昆參與管理的易方達新常態基金開始發行，首日募集近150億，不僅成為5年來*大的主動偏股型新基金，也創下5年來首日募集規模的*高紀錄。
在采訪中，宋昆講：“如果用一句話來概括我自己，那就是，我力爭做一個*堅定的時代趨勢投資者。”用他的話說，基金經理的投資風格就是其價值觀、世界觀、人生觀和方法論的折射。“沒有成功的投資，隻有順應時代的投資。”從科訊和新興成長兩隻基金的重倉情況看，互聯網相關個股占比超過80%，傾向性相對明顯。在宋昆的“水晶球”中，他看到的未來世界就是移動互聯、智能汽車、機器人、在線教育、細胞治療等新興行業的大發展，這些行業的發展，將使人類生活越來越方便，越來越美好。“投資的本質在於預見未來，當你預見到未來世界的樣子，就要果斷去投資這些代表未來生活的產業的青少年時期。” 那麼，後來事態如何發展呢？如果故事就到這裡，那當然是一個幸福的結局。但2015年6月底，中國股市風雲突變，隨著證監會和銀監會對場外配資等杠杆投資行為的嚴厲檢查，股災1.0來了。2015年6月12日上證綜指創出新高5178點後，一輪迅猛的暴跌來臨，7月8日收盤3507點，17個交易日累計跌幅32%。
正當大家以為股市短期走穩時，8月18日開始又迎來了股災2.0。8月17日上證綜指收盤3993點，而8月26日收盤2927點，7個交易日下跌27%。自此之後，宋昆看好的新興行業股票經歷了兩年多的下跌行情。如果我們用中證1000指數來度量中小盤股票的表現，那麼，該指數在2015年6月12日*高達到15086點，兩年半後的2017年12月8日為7078點，下跌幅度53%。
2015年6月12日，易方達科訊混合基金的累計淨值為9.7761元，到2017年12月8日是5.6987元，累積跌幅42%。
*近業績好不表明未來業績也好 宋昆的業績排名波動是不是基金行業的例外呢？ 這不是個案，而是相對普遍的規律。我們從萬得公司的數據庫中收集了2011—2017年的所有偏股型混合公募基金，並按照年度回報的高低進行排名，主要是看每年排名前20的偏股型基金在第二、第三年是否還表現很好。
2011年偏股型混合基金共297隻，排在前20名的基金裡，僅有兩隻基金在下一年表現尚可，排名**的博時主題行業基金、排名**0的新華行業周期輪換基金，在下一年分別排在**8名和第3名，其他基金都表現不佳，甚至還有5隻基金落到第200名以後。如果再看這些佼佼者在2013年的表現，竟然有13隻基金排在200名以後。
2012年偏股混合型基金共349隻，排在前20名的基金裡，也僅有兩隻能在下一年排在前20名，有4隻基金排在300名以後，不到一年時間，排名從前列落到倒數第幾。
2013年共393隻基金，排在前20的基金裡，僅有一隻基金在下一年仍然保持前列：排**的中郵戰略新興產業基金，在2014年還排**8名。這一次，有11隻佼佼者在第二年排在300名以後，超過半數的基金從排名前列落到後面。
2014年共421隻基金，排前20名的基金裡，也僅有一隻在第二年繼續表現**，其中有12隻在第二年排在300名以後。
2015年有442隻基金，這一次，前20名中沒有一隻基金在第二年仍然排在前20名，有9隻在下一年排在第300名之後。這些規律在2016年、2017年還在重復。
從上述情況可以看到，今年排名在前且能夠在明年還留在前20的基金真是鳳毛麟角，多數基金之後的表現不佳，不少“好基金”在第二年變成“差基金”。這個現像不僅是中國基金業的特色，也是美國和其他**基金業的共性。
是什麼原因導致基金業績波動呢？是因為基金經理水平差、不專業嗎？ 不是的。中國的公募基金經理都是從行業研究員做起，比較**的先被提撥為基金經理助理，繼續表現**的被提撥為基金經理；在基金經理任上如果業績不好，就會被淘汰。在層層選撥的機制下，公募基金經理是市場裡專業水平比較高的。
那為什麼基金的業績還會出現“風水輪流轉”的情況呢？*主要的原因是沒有一種投資風格是總能贏的，有時候是價值股占優勢，有時候是成長股占優勢，另一些時候可能是投機股占優勢，行業題材等也經常變化。所以，如果一個基金經理堅持自己的投資風格，要是今年正好跟市場偏好的風格一致，他的基金排名就在前，但是，第二年很可能是別的投資風格占優勢，他的基金排名就會落後。
而如果他的投資風格經常變來變去，他的基金排名就*加靠運氣了，賭對了就排在前，否則就排在後。
為什麼公募基金經理們會為了排名孤注一擲呢？這是由基金行業的激勵機制決定的。公募基金針對大眾投資者，而基金管理公司的收入**由固定的管理費決定，所以，基金的資產規模決定一切。那麼，什麼決定資產規模呢？這又取決於投資者的認可，取決於基金的品牌和知名度，因此，排行榜很關鍵。如果某隻基金每年隻是賺一些穩定收益，但總是上不了排行榜，基金投資者們怎麼能知道這隻基金呢？於是，基金經理就不得不為了排名而將投資組合集中到少數時髦的股票中賭一把，這*終也導致基金排名的上下波動。