通過案例分析、理論研究和實證檢驗，楊曄和楊大楷和王鵬編著的《2014中國投資發展報告》有如下發現：首先，發債主體在信用評級前存在著盈餘管理，並且同時使用應計項目操控和真實活動操控兩種盈餘管理方式，而產權性質削弱了信用評級與盈餘管理之間的關繫，國有上市公司在信用評級前的盈餘管理程度*低，進一步發現發債主體的盈餘管理水平越高，獲得的信用評級水平越低，公司債券信用利差越高，產權性質沒有對盈餘管理與信用評級之間的關繫產生影響，國有上市公司的信用利差*低。其次，信息準確性與信用評級水平之間顯著正相關，評級機構對於信息準確性高的發債主體給予*高的評級水平，而信息結構與信用水平之間的關繫不顯著，評級機構在評級過程中綜合運用公開信息和私有信息；同時，信息準確性與公司債券信用利差顯著負相關，信息結構對公司債券融資成本的影響不顯著，在進一步的分樣本檢驗中，信息準確性對於信用評級的影響在國有樣本中不再顯著，而在非國有樣本中仍然顯著，信息結構在兩個樣本中均不顯著。*後，應計項目盈餘管理和真實活動盈餘管理程度與信息準確性和信息結構都顯著負相關，說明盈餘管理程度的提高降低了信息質量。

楊曄和楊大楷和王鵬編著的《2014中國投資發展 報告》主要對公司債券融資成本方面以下三個問 題展開研究：首先，實證檢驗公司債券融資過程中盈 餘管理活動的存在性及影響因素，在此基礎上，進一 步研究盈餘管理對公司債券信用評級和信用利差的影 響；其次，研究信息質量對公司債券信用評級和信用 利差的影響；最後，研究盈餘管理對信息質量的影響 。本報告的研究邏輯在於，盈餘管理對公司債券融資 成 本產生影響，這是所要檢驗的因果關繫，與研究的第 一個問題相對應，同時，信息質量是上述因果關繫發 生的中介變量之一，即盈餘管理可能通過影響信息質 量進而作用於公司債券融資成本，這是所要檢驗的上 述因果關繫實現的經濟機理，與所要研究的後兩個問 題相對應。

前言
第一章 導論
第一節 研究背景和研究意義
第二節 研究思路和研究方法
第三節 主要創新點與不足之處
第二章 基礎理論和文獻綜述
第一節 關於公司債券的概念和融資理論的研究綜述
第二節 關於盈餘管理的研究綜述
第三節 關於信息質量的研究綜述
第四節 關於公司債券融資成本的研究綜述
第五節 研究評述
第三章 我國公司債券市場發展現狀及案例分析
第一節 我國公司債券市場發展現狀
第二節 公司債券融資的案例研究
第四章 盈餘管理對公司債券融資成本影響的實證研究
第一節 公司債券融資過程中盈餘管理存在性的實證研究
第二節 盈餘管理對信用評級影響的研究
第三節 盈餘管理對公司債券信用利差影響的研究
第五章 信息質量對公司債券融資成本影響的實證研究
第一節 信息質量對信用評級影響的研究
第二節 信息質量對公司債券信用利差影響的研究
第六章 盈餘管理對信息質量影響的實證研究
第一節 引言
第二節 研究假說
第三節 研究設計
第四節 實證結果及分析
第五節 本章小結
第七章 研究結論、政策建議及研究展望
第一節 研究結論
第二節 政策建議
第三節 研究展望
參考文獻
附錄
研究報告一 企業債務融資方式與決策管理問題研究——以上海市企業為例
研究報告二 “新金融”在上海的發展態勢及鼓勵政策研究
研究報告三 促進新金融發展的監管理念與**比較