●緒論1
一、研究背景和意義1
二、國內外研究現狀3
三、主要研究內容6
四、研究方法7
五、創新點8
六、主要觀點9
章中央銀行資產負債表政策概述12
一、國際金融危機前後中央銀行資產負債表的角色變化12
(一)傳統框架下中央銀行資產負債表的附屬地位12
(二)國際金融危機後中央銀行資產負債表的貨幣政策工具地位13
二、資產負債表政策的內涵與外延14
(一)資產負債表政策的界定14
(二)資產負債表政策與非常規貨幣政策的區別15
(三)資產負債表政策與資產負債表管理的區別16
三、資產負債表政策的分類16
(一)被動資產負債表政策17
(二)主動資產負債表政策18
(三)或有資產負債表政策20
四、資產負債表政策的特征20
(一)資產負債表政策的常規性與非常規性20
(二)資產負債表政策與利率政策的分離原則22
(三)中央銀行最後貸款人角色的補充25
(四)常規貨幣政策的延伸26
五、資產負債表政策實施面臨的挑戰27
(一)準確制定和有效溝通中央銀行的干預措施27
(二)有效管理資產負債表政策與財政政策的關繫28
(三)資產負債表政策導致中央銀行面臨金融風險28
(四)資產負債表政策的退出策略28
第二章中央銀行資產負債表政策的理論分析30
一、國際金融危機前的貨幣政策理論與實踐30
(一)國際金融危機前貨幣政策的新共識30
(二)國際金融危機前貨幣政策實施的基本原則31
二、資產負債表政策的理論基礎31
(一)大蕭條理論31
(二)流動性陷阱理論33
(三)資產負債表衰退理論33
(四)金融加速器理論34
(五)利率期限結構理論35
三、資產負債表政策的框架體繫36
(一)資產負債表政策的最終目標36
(二)資產負債表政策的中介目標37
(三)資產負債表政策的主要工具39
(四)資產負債表政策的傳導渠道43
四、資產負債表政策對銀行貸款和通貨膨脹的影響48
(一)資產負債表政策、銀行準備金與銀行貸款48
(二)資產負債表政策、銀行準備金與通貨膨脹49
五、資產負債表政策框架構建需要注意的問題50
(一)目標、透明度和問責51
(二)加強與監管政策、財政政策的協調52
(三)操作設計和退出策略53
(四)加強中央銀行資產負債表保護55
第三章國際金融危機背景下中央銀行資產負債表政策的國際實踐58
一、影響資產負債表政策選擇的主要因素58
(一)制度環境58
(二)金融體繫結構59
(三)常規貨幣政策操作方式59
二、主要經濟體中央銀行資產負債表政策的實踐60
(一)美聯儲資產負債表政策的實踐60
(二)歐洲中央銀行資產負債表政策的實踐67
(三)日本中央銀行資產負債表政策的實踐74
(四)美聯儲、歐洲中央銀行、日本中央銀行資產負債表政策的實踐比較80
三、美聯儲、歐洲中央銀行、日本中央銀行資產負債表政策的效應比較84
(一)對產出、物價及失業率的影響84
(二)對短期利率和長期利率的影響87
(三)對股票價格的影響89
四、對未來貨幣政策工具創新的啟示90
(一)中央銀行如何應對零利率下限風險91
(二)資產負債表政策是否應納入常規工具箱92
(三)中央銀行是否應該盯住長期利率93
(四)中央銀行是否應該管理收益率曲線的形狀95
(五)中央銀行是否應該繼續使用信貸寬松96
第四章國際金融危機背景下中央銀行資產負債表政策的國際溢出效應98
一、文獻綜述98
二、貨幣政策國際溢出效應的理論發展100
(一)蒙代爾—弗萊明模型100
(二)多恩拓展101
(三)新開放經濟宏觀經濟學模型102
三、資產負債表政策國際溢出效應的傳導渠道103
(一)彙率渠道103
(二)信貸渠道103
(三)信心渠道103
(四)財富渠道104
(五)資產組合再平衡渠道104
四、美聯儲和歐洲中央銀行資產負債表政策的國際經濟效應105
(一)研究方法105
(二)數據樣本107
(三)實證研究107
(四)研究結論121
五、資產負債表政策國際溢出效應對我國的啟示122
(一)需要更加注重內涵式發展和高質量發展122
(二)需要適當調整對外貿易結構122
(三)需要注意防範“明斯基時刻”122
(四)需要加強國際宏觀經濟政策的協調122
第五章國際金融危機背景下中央銀行資產負債表政策的分配效應123
一、文獻綜述123
(一)關於資產負債表政策收入分配效應的文獻123
(二)關於資產負債表政策財富分配效應的文獻124
二、分配差距擴大、債務市場不平衡累積和金融危機126
(一)分配差距擴大與債務泡沫126
(二)分配差距擴大與金融危機127
三、貨幣政策影響收入與財富分配的主要渠道128
(一)收入組成渠道128
(二)金融分割渠道129
(三)資產組合組成渠道129
(四)儲蓄再分配渠道129
(五)勞動收入異質性渠道130
四、收入和財富分配影響貨幣政策傳導的渠道130
(一)異質的消費傾向131
(二)異質的金融市場環境131
(三)金融市場的有限參與132
五、美聯儲和歐洲中央銀行資產負債表政策的收入分配效應132
(一)美聯儲資產負債表政策的收入分配效應133
(二)歐洲中央銀行資產負債表政策的收入分配效應134
六、美聯儲和歐洲中央銀行資產負債表政策的財富分配效應139
(一)研究方法和數據處理139
(二)美聯儲資產負債表政策財富分配效應的實證研究141
(三)歐洲中央銀行資產負債表政策財富分配效應的實證研究150
第六章國際金融危機背景下資產負債表政策的溝通——以美聯儲為例160
一、前瞻性指引概述160
(一)前瞻性指引的基本含義160
(二)前瞻性指引的理論分析161
二、美聯儲利率前瞻性指引的政策實踐及其效應162
(一)國際金融危機前美聯儲利率前瞻性指引的探索162
(二)國際金融危機後美聯儲利率前瞻性指引的實踐164
(三)零利率背景下美聯儲利率前瞻性指引的有效性165
三、美聯儲資產負債表政策前瞻性指引的實踐167
(一)美聯儲資產負債表政策溝通的內容167
(二)美聯儲資產負債表政策溝通的工具170
(三)改善美聯儲資產負債表政策溝通的建議172
四、國際金融危機背景下美聯儲溝通實踐對我國的啟示173
(一)進一步提高貨幣政策目標和策略的透明度173
(二)積極探索加強預期管理的有效溝通形式174
(三)協調好中央銀行溝通與政策行動的關繫174
第七章我國中央銀行資產負債表政策的實踐176
一、近年來我國中央銀行資產負債表的新特點176
(一)我國中央銀行資產負債表的規模變動分析176
(二)我國中央銀行資產負債表的結構變動分析179
二、我國中央銀行的資產負債表政策工具183
(一)資產負債表政策工具推出的動因184
(二)資產負債表政策工具的主要類型185
(三)資產負債表政策工具存在的主要問題187
三、我國中央銀行資產負債表政策有效性的實證研究188
(一)模型選擇188
(二)變量選擇188
(三)數據說明189
(四)實證研究190
(五)研究結論203
四、完善我國中央銀行資產負債表政策的建議204
(一)積極調整中央銀行資產負債表的規模和結構204
(二)加強中央銀行資產負債表政策的溝通204
(三)完善資產負債表政策的評估和退出機制205
(四)將中央銀行資產負債表政策納入宏觀審慎政策框架205
(五)加強貨幣政策與財政政策的協調和配合206
參考文獻207
內容簡介
本書在分析資產負債表政策含義與分類的基礎上，運用文獻研究、比較研究、案例研究、實證研究等方法，創新性地圍繞中央銀行“資產負債表政策”展開，分別從資產負債表政策的理論基礎、框架體繫、靠前實踐、靠前經濟效應、收入和財富分配效應及資產負債表政策溝通等方面進行探討和研究，並就完善我國中央銀行資產負債表政策提出了相關政策建議，可供相關研究者借鋻和參考。
