並購估值:構建和衡量非上市公司價值(原書第3版)
作 者: [美]克裡斯·M.梅林(Chris M. Mellen) 弗蘭克·C.埃文斯 著 李必龍 李羿 郭海 等 譯
定 價: 89
出?版?社: 機械工業出版社
出版日期: 2019年07月01日
頁 數: 387
裝 幀: 平裝
ISBN: 9787111627241
●譯者序前 言致 謝部分 導論章 並購制勝 / 2股東忽略的關鍵價值 / 4獨立的公允市場價值 / 5對戰略買家的投資價值 / 7並購的雙贏效益 / 9卡文迪什獨立公允市值的計算 / 10對戰略收購方的投資價值 / 11第二部分 培育價值第2章 培育價值和計量投資回報:非上市公司 / 14上市公司的價值創造模型 / 14價值創造和投資回報率的計算:非上市公司 / 16價值創造戰略之分析 / 30第3章 市場和競爭分析 / 34把戰略規劃與價值培育聯繫起來 / 36評估公司的具體風險 / 40非上市實體經常面對的競爭要素 / 44財務分析 / 45結論 / 50第4章 並購市場和規劃流程 / 51買家和賣家的常見動機 / 54並購為何失敗 / 55公司出售的策略和流程 / 56並購策略和流程 / 65盡調準備 / 73第5章 衡量協同效益 / 76協同效益的衡量流程 / 77評估協同效益之關鍵變量 / 80協同效益及其先行規劃 / 81第三部分 衡量價值第6章 估值方法和基本原則 / 84企業估值法 / 84使用已投資本模型定義被評估的投資 / 86為什麼淨現金流衡量的價值最準確 / 86經常需要調整的盈利指標 / 88財務報表的調整 / 90管理並購中的投資風險 / 93結論 / 98第7章 收益法:利用預期未來回報確定價值 / 99為什麼並購的價值應該通過收益法來做 / 99收益法裡的兩個子方法 / 100貼現現金流法三階段模型 / 106確立令人信服的長期增長率和終值 / 107貼現現金流法的挑戰和應用 / 110第8章 至關重要的資本成本 / 111負債成本 / 113優先股成本 / 113普通股成本 / 114資本資產定價模型的基本變量和局限性 / 114增補型資本資產定價模型 / 117擴展模型 / 118回報率數據簡介 / 126私募資金的成本 / 127國際資本成本 / 130如何推導目標公司的權益成本 / 131調試貼現率和市盈率倍數 / 133結論 / 134附錄8A 特定公司風險的策略性使用 / 136第9章 加權平均的資本成本 / 142加權平均資本成本的逼近法 / 143簡潔的WACC公式 / 146資本成本計算中的常見錯誤 / 1480章 市場法:類比公司法和並購交易法的運用 / 151並購交易倍數法 / 152類比上市公司法 / 155估值倍數的選擇 / 159常用的市場倍數 / 1601章 資產法 / 168賬面價值與市場價值 / 169估值的前提 / 170應用資產法評估缺乏控制權的權益 / 170賬面價值調整法 / 171計算賬面調整價值的具體步驟 / 1762章 通過溢價和折價調整價值 / 177溢價和折價的可應用性 / 178溢價和折價的應用和推導 / 179靈活把握調整的度 / 181收益驅動模式下的控制權與非控制權的對比 / 182公允市場價值與投資價值 / 1833章 調適初始價值並確定最終價值 / 184縱覽全局的基本要求 / 184收益法驗證 / 187市場法驗證 / 191資產法驗證 / 192價值的適調及其結論 / 194價值驗證 / 195客觀評價估值能力 / 198估值場景:並購平臺 / 198附錄13A 嚴謹而徹底的估值分析是避免並購交易失敗的關鍵 / 199對一個假設的具有協同效益的交易進行分析 / 199確立收購目標的價值 / 200為收購方確立價值 / 201對價對價值的其他影響 / 202第四部分 特殊問題4章 退出規劃 / 206為何退出規劃如此困難 / 207是什麼讓你的非上市公司投資的規劃鶴立雞群 / 210為何要現在就開始做非上市公司的退出規劃 / 212退出規劃流程 / 2145章 交易的藝術 / 230形態各異的談判難題 / 230交易結構:股票vs.資產 / 232付款方式:現金vs.股票 / 238個人商譽 / 241彌合分歧 / 242從其他角度看待並購交易 / 2456章 公允意見函 / 247為什麼要獲得公允意見函 / 248非上市公司對公允意見函的使用 / 251準備公允意見函的相關各方 / 252公允意見函的組成部分 / 254公允意見函的不足之處 / 257結論 / 258附錄16A 公允意見函樣本 / 2597章 企業並購和財務報告 / 265美國的《一般公認會計原則》和《國際財務報告準則》 / 266FASB和IFRS的相關陳述 / 266審計公司的審核 / 268會計準則彙編820:公允價值計量 / 269會計準則彙編805:企業組合 / 271會計準則彙編 350:商譽和其他無形資產 / 280把會計準則彙編 805融入盡職調查過程 / 281參考文獻 / 2848章 無形資產估值 / 286無形資產估值方法 / 286無形資產估值的關鍵成分 / 289無形資產估值的具體方法 / 295結論 / 3029章 衡量和管理高技術創業企業的價值 / 303為何高技術創業企業的評估至關重要 / 303高技術創業企業的關鍵不同之處 / 304價值管理始於競爭分析 / 305發展階段 / 308風險和貼現率 / 309創業企業與傳統估值方式 / 311QED調研報告:風險投資使用的估值方法 / 316估值創業企業的概率權重情境法 / 321權益分配法 / 325結論 / 328第20章 跨境並購 / 329戰略買方的考量 / 329盡職調查 / 337賣方的考量 / 341第五部分 案例研究第21章 並購估值案例:分銷公司 / 344歷史和競爭條件 / 345潛在買家 / 346宏觀經濟條件 / 347行業的具體環境 / 348增長 / 348計算:獨立的公允市場價值 / 349風險和價值動因 / 354獨立公允市場價值的概述和結論 / 361計算投資價值 / 362案例結論:建議考慮的問題 / 367第22章 並購估值案例:專業服務公司 / 369特性 / 369估值方法 / 372案例研究簡介 / 373潛在買家 / 374過往的財務表現 / 374未來預期 / 378風險和價值動因 / 380貼現現金流法 / 382要考慮的其他估值法 / 383案例結論:建議考慮的問題 / 386
內容簡介
為了成長和成功,企業必須衡量它的其潛在價值。我們每天可以看到上市交易的公司的市場價值,但對於非上市公司,卻在計量價值方面遇到了很大的挑戰,這使得本來就很棘手的並購交易談判顯得更加復雜。《並購估值》這本書就是為想要知道非上市公司的公允價值和投資價值的股東、投資者和經理人而準備的。新修訂的第3版不僅僅呈現了一個計量價值的全新路線圖,就還指出了如何在企業日常經營中提升企業價值。針對市場變化而追加的這些新內容會使你快速做到與時俱進——比如如何準確地估值知識型資產,以及如何利用靠前視野估值企業,等等,還有更多新內容。總之,針對投資的估值和回報,本書提出了極具可靠性和條理性的解決方案。
[美]克裡斯·M.梅林(Chris M. Mellen) 弗蘭克·C.埃文斯 著 李必龍 李羿 郭海 等 譯
李必龍,經濟學碩士,在金融和實業領域有著豐富歷練,有較多股權投資領域的實戰經驗,對公司估值和風險管理領域也有一定的研究。曾經參與翻譯《巴倫金融投資詞典》《估值:難點、解決方案及相關案例》和《巴菲特的估值之道》等書。
“價值”是一個有關某種東西所值多少的表述,它的計量使用兩種尺度:回報和回報率。要想創造和提升價值,企業必須追求這樣一種戰略:增加回報、降低風險或把兩者結合起來。就概念而言,這淺顯明了,但就應用來說,就沒那麼簡單了!正是籠罩在公司價值之上的這層神秘面紗,常常使得高管們做出錯誤的投資決策和經營決策。其實這些糟糕的決策本來都是可以避免的。而且,精確估值是可以做到的,並購交易可以使買賣雙方都獲益。在隨後的章節裡,我們會逐步闡述成功達到上述目的的關鍵點。在過去的數十年間,我們向數以千計的公司提供了估值咨詢服務,並同時積累了經驗,開發出了能夠精確衡量和成功提升公司價值的工具。通過運用這些工具,股東和經理們能夠弄清楚其公司的價值、驅動價值的因素,以及如何在並購和日常經營中提升價值。在並購交易中,不僅賣家和買家,甚至連他們的顧問,都會因為企業的價值問題而糾結。而且,每當看到對方提出的那種不現實的預期時,他......
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