王國剛、馮光華主編的《中國地區金融生態環境
評價(2013-2014)》是中國地區金融生態環境評價研
究項目的第五份專題研究報告。相對於第四份研究報
告，本報告不僅在制度層面分析如何通過金融生態建
設促進地方政府債務治理，而且在應用層面評估地方
政府債務對地區金融生態的影響，在技術層面說明如
何對地方政府信用主體進行評級。
報告分為上下兩篇。上篇為“地方政府債務與地
區金融生態建設”，主要闡明地方債務問題是金融生
態的一種異化表現，在宏觀層面說明地方債務的結構
性風險及衍生風險，在微觀層面測度各地債務可承受
水平，在考慮地方債務對金融穩定影響的前提下重點
對地區金融生態環境進行評價；下篇為“地方政府主
體信用評級及中國特色評級要素研究”，主要闡明金
融生態環境評價與地方政府信用評級的關繫、地方政
府信用評級方法以及中國特有的評級要素、國外地方
政府破產的經驗總結以及當前對地方政府債務工作的
總結和展望。

上篇 地方政府債務與地區金融生態建設
從金融生態評估到地方政府債務治理
一 金融生態研究的歷史緣起和演進
二 開展金融生態研究以來的良性效果
三 地方債務問題是金融生態的異化
四 地方債務治理：城市建設投融資機制的改革對策
地方政府債務的結構性風險及衍生風險
一 地方政府債務規模及增長原因
二 地方政府債務的結構性風險
三 地方政府債務的衍生風險
四 結論及對策建議
地方政府債務可承受水平測度——基於期權思想的方法
一 引言及相關文獻綜述
二 基於期權思想測度債務水平的建模思路
三 地方政府可償債資金測算
四 地方政府債務可承受水平測度
五 研究結論及進一步研究方向
2013～2014年中國地區金融生態環境評價結果報告
一 2013～2014年中國地區金融生態環境的態勢分析
二 地方政府債務和政府治理對金融穩定的影響
三 地區經濟基礎
四 地區金融發展
五 制度與誠信文化
六 城市金融生態環境的綜合比較
七 總結
2013～2014年中國地區金融生態環境問卷調查結果分析報告
一 法治環境
二 政府治理與地方政府債務
三 誠信文化
四 總結
下篇 地方政府主體信用評級及中國特色評級要素研究
地區金融生態環境評價與地方政府信用評級的關繫分析
一 地區金融生態環境和地方政府信用評級的基本概念
二 地區金融生態環境評價與地方政府信用評級的異同
三 地方政府信用評級可與地區金融生態環境評價有機結合
中國地方政府主體信用評級方法
一 地方政府界定及適用範圍
二 中國地方政府財政、債務特征和發展趨勢
三 評級思路
四 地方政府評級要素
五 主要衡量指標
中央政府對地方政府提供支持或救助可能性的分析方法研究
一 中國中央政府和地方政府關繫特征
二 中央政府對地方政府提供支持或救助可能性的理論分析
三 中央政府對地方政府提供支持主要權衡因素及評價指標
國有資產對地方政府主體信用評級的影響
一 國外地方政府的國有資產及核算情況
二 中國的國有資產定義及分類
三 國有資產的監管制度
四 地方政府國有資產價值測算
五 地方政府信用評級中國有資產的影響分析
美國底特律市破產對中國地方政府債務風險的啟示
一 破產原因簡析
二 信用級別變化
三 破產後處置方式及影響
四 對我國地方政府債務管理的啟示
自發自還地方政府債券的總結和展望
《關於加強地方政府性債務管理的意見》點評之一——城投公司加速質變
一 城投公司轉型將加速由量變走向質變
二 以公益性項目融資為主的城投債發行規模將大幅下降，有收益的
市政債券將繼續保留
三 存量城投債券信用將重塑、分化加大
四 未來將重新梳理城投公司評級思路和信用等級
《關於加強地方政府性債務管理的意見》點評之二
——形成發債、PPP等並存的多種基礎設施融資模式
附錄A 金融生態環境評價指標體繫
附錄B 金融生態環境評價模型
附錄C 信貸資產質量評定以及等級設定的方法
附錄D 評價結果