美聯儲通過大規模購買政府債券或者機構債等長期債券，就會壓低長期債券的收益率。實際操作中，私人部門在借貸時經常使用政府債券收益率作為計算利率的基準。由於政府債券不可能違約，因此，政府債券常被視為無風險資產。當私人部門相互借款時，它們經常將借款利息與投資政府債券（等同於向政府提供貸款）所得收益相比較。

郭強，男，漢族，1984年2月出生，河南省項城市人。2012年7月畢業於中國社會科學院研究生院世界經濟與政治繫，獲得經濟學博士學位。現為天津財經大學經濟學院金融繫講師，在《經濟學動態》《國際經濟評論》《金融評論》《南開經濟研究》等期刊發表論文20篇，主持完成天津社科項目一項，主持在研國家社科青年項目一項。

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第一章 美聯儲最終目標的輪回
第一節 設立美聯儲的背景
第二節 美聯儲最終目標的輪回
第三節 美國貨幣政策最終目標輪回的理論基礎
第四節 小結

第二章 理解美國貨幣政策框架的轉型
第一節 貨幣政策制定的兩個框架
第二節 泰勒規則及其在美國的運用
第三節 通貨膨脹目標制及其在美國的運用
第四節 從泰勒規則向通貨膨脹目標制轉型的邏輯
第五節 美國貨幣政策框架轉型引發金融危機
第六節 小結

第三章 貨幣政策與資產價格泡沫：美國中央銀行家的言與行
第一節 處理資產價格泡沫的兩種貨幣政策：傳統戰略和超常戰略
第二節 2007～2009年國際金融危機之前：實施傳統戰略
第三節 2007～2009年國際金融危機之後：反思傳統戰略
第四節 美聯儲應對資產價格泡沫崩潰：三個案例
第五節 小結

第四章 美國非傳統貨幣政策的實施背景與概念界定
第一節 美國非傳統貨幣政策的實施背景
第二節 美聯儲非傳統貨幣政策的概念界定
第三節 兩類非傳統貨幣政策傳導機制的比較及其目標
第四節 小結

第五章 量化寬松政策：理論基礎、演進脈絡與潛在風險
第一節 貨幣政策和金融機構
第二節 量化寬松政策的傳導機制
第三節 量化寬松政策的演進脈絡
第四節 美國量化寬松政策的實施績效
第五節 量化寬松政策的潛在風險
第六節 小結

第六章 美聯儲前瞻指引：理論基礎、發展脈絡與潛在風險
第一節 前瞻指引的理論基礎
第二節 美聯儲前瞻指引的發展脈絡
第三節 美聯儲前瞻指引的實施績效
第四節 美聯儲前瞻指引的潛在風險
第五節 小結

第七章 美國非傳統貨幣政策的退出戰略
第一節 危機以來美聯儲資產負債表的變化
第二節 美聯儲實施退出戰略的時機選擇
第三節 美聯儲實施退出戰略的政策工具
第四節 美聯儲實施退出戰略的順序和步驟
第五節 小結

第八章 美國推出非傳統貨幣政策的溢出效應
第一節 美國非傳統貨幣政策的溢出渠道概覽
第二節 新興市場經濟體資產價格的上漲
第三節 國際資本流入新興市場經濟體
第四節 新興市場經濟體政策利率的制定陷人兩難困境
第五節 小結

第九章 美國非傳統貨幣政策正常化對中國的溢出效應
第一節 文獻綜述
第二節 美國非傳統貨幣政策溢出效應的理論模型
第三節 計量模型與變量選取
第四節 美國非傳統貨幣政策對中國長期利率影響的實證檢驗
第五節 小結

第十章 反思貨幣政策最終目標
第一節 文獻綜述
第二節 最優貨幣政策理論與貨幣政策最終目標的選擇
第三節 金融穩定政策與通貨膨脹目標制
第四節 貨幣政策最終目標的反思
第五節 小結

參考文獻
後記

國際金融危機爆發之前，很多宏觀經濟學家秉持的理念是：一旦政策利率達到零利率下限，在調控宏觀經濟方面，貨幣政策基本上就變得無能為力。一旦政策利率達到零利率下限，中央銀行不能進一步下調利率，那麼像股票、房地產與外彙等之類資產的價格就不會受到貨幣政策的影響。因此，貨幣政策就不能通過影響金融中介或者金融市場調控宏觀經濟。
2007年夏季爆發的資產價格下跌，信貸市場緊縮，重重打擊了美國和其他國家的經濟活動。從2007年9月起，美聯儲采取了激進的降低短期利率行動，在2008年12月的會議上，聯邦公開市場委員會下調其聯邦基金利率近於其下限，至0-0.25%。在短期利率接近零下限時，為了改善金融環境，包括促進股票價格與房地產價格上漲，進一步刺激經濟復蘇，美國中央銀行家采用兩種降低長期名義利率的策略：第一，購買長期債券，由此提升對市場中剩餘債券的需求，來壓低長期利率，美聯儲旨在運用它的大規模資產購買計劃抽出私人投資組合中的長期債券，寄希望於私人投資者重新平衡投資組合時，長期債券的價格上漲，收益率下降，也就是量化寬松政策；第二，承諾將短期利率在一段時間內維持在零水平，一直維持到利率恢復的條件就緒之後，這是美聯儲所謂的前瞻指引。
美聯儲通過大規模購買政府債券或者機構債券等長期債券，就會壓低長期債券的收益率。實際操作中，私人部門在借貸時經常使用政府債券收益率作為計算利率的基準。由於政府債券不可能違約，因此，政府債券常被視為無風險資產。當私人部門相互借款時，它們經常將借款利息與投資政府債券（等同於向政府提供貸款）所得收益相比較。由於向政府貸款無風險，而貸給私人部門存在風險，因此，貸款人一般對私人部門貸款收取的利息高於同期政府債券的收益。隨著中央銀行大規模購買政府債券，導致債券的價格上漲，而債券的收益率隨之下降，這時，私人部門就會參照這一相對較低的收益率水平來確定長期貸款的利率水平。