●第一章 1990年：中國股市誕生
第一節 大事回顧：中國股份制改革歷史進程
第二節 經濟形勢：治理整頓之後
第三節 行情特征：“老八股”
第四節 策略專題：價值投資專享重要指標
第二章 1991年：第一次股災
第一節 大事回顧：深圳救市
第二節 經濟形勢：調整見成效，改革向前進
第三節 行情特征：滬深大分化
第四節 策略專題：A股行情的核心驅動力
第三章 1992年：南方談話
第一節 大事回顧：證監會成立
第二節 經濟形勢：確立社會主義市場經濟體制
第三節 行情特征：房地產熱
第四節 策略專題：板塊輪動研究的兩種思路
第四章 1993年：新高，1558
第一節 大事回顧：完善制度建設
第二節 經濟形勢：治理經濟過熱
第三節 行情特征：“三無概念股”
第四節 策略專題：對大小票風格的幾點看法
第五章 1994年：第一個全面熊市
第一節 大事回顧：管理層連續救市
第二節 經濟形勢：通貨膨脹歷史優選
第三節 行情特征：浦東概念股
第四節 策略專題：PPI是最重要的宏觀經濟指標
第六章 1995年：成長中的挫折
第一節 大事回顧：“327”國債期貨事件
第二節 經濟形勢：30%的高利率
第三節 行情特征：低價股革命
第四節 策略專題：M1能否“定買賣”
第七章 1996年：第一個全面牛市
第一節 大事回顧：政策市
第二節 經濟形勢：經濟全面降溫
第三節 行情特征：價值投資開始萌芽
第四節 策略專題：當市場開始討論“長邏輯”
第八章 1997年：牛年牛市
第一節 大事回顧：放松“股根”
第二節 經濟形勢：中國經濟“軟著陸”
第三節 行情特征：資產重組年
第四節 策略專題：估值有沒有天花板
第九章 1998年：驚濤駭浪
第一節 大事回顧：抗洪救災與金融風暴
第二節 經濟形勢：亞洲金融危機衝擊
第三節 行情特征：題材炒作風
第四節 策略專題：股票市場中的流動性究竟是什麼
第十章 1999年：第二次大牛市
第一節 大事回顧：股市發展新階段
第二節 經濟形勢：新舊轉換重要關口
第三節 行情特征：市夢率的網絡股
第四節 策略專題：金融指標的領先性
第十一章 2000年：站上2000點
第一節 大事回顧：Ａ股十周年，牛
第二節 經濟形勢：大轉機，七年經濟下滑終結
第三節 行情特征：資產重組浪潮盛況空前
第四節 策略專題：2000～2020年中國經濟運行總體趨勢
第十二章 2001年：監管年，2245
第一節 大事回顧：鐵腕治理，打擊造假
第二節 經濟形勢：全球經濟衰退中二次探底
第三節 行情特征：當“入世”遇到“國有股減持”
第四節 策略專題：歷次IPO暫停與重啟背景及Ａ股表現
第十三章 2002年：時運不濟
第一節 大事回顧：高密度政策利好下依然弱市
第二節 經濟形勢：經濟超預期，央行再降息
第三節 行情特征：新的成長性行業開始出現
第四節 策略專題：企業所得稅對上市公司業績的重大影響
第十四章 2003年：價值投資與核心資產
第一節 大事回顧：多事之秋
第二節 經濟形勢：投資高歌猛進，貨幣開始收緊
第三節 行情特征：“五朵金花”
第四節 策略專題：價值投資在中國股市到底是否有效
第十五章 2004年：夭折的牛市
第一節 大事回顧：“國九條”的制度建設
第二節 經濟形勢：暴風雨下的“宏觀調控”
第三節 行情特征：從“五朵金花”到“煤電油運”
第四節 策略專題：Ａ股市場的“春季躁動”與“日歷效應”
第十六章2005年：998，歷史大底
第一節大事回顧：改革年：股改+彙改
第二節經濟形勢：宏觀好、微觀差
第三節行情特征：“遍地黃金”可以回看但很難預見
第四節策略專題：從2245到998，對股市與經濟背離反思
第十七章 2006年：天時、地利、人和
第一節 大事回顧：制度建設完成
第二節 經濟形勢：近乎完美的經濟狀態
第三節 行情特征：人民幣升值的狂歡
第四節 策略專題：壓制中國居民消費的主要因素探討
第十八章 2007年：6124，死了都不賣
第一節 大事回顧：站上6000點
第二節 經濟形勢：政策收緊不錯音
第三節 行情特征：超級大牛市
第四節 策略專題：對於公募基金“定價權”的探討
第十九章 2008年：信心比黃金更可貴
第一節 大事回顧：次貸危機升級引發全球股市暴跌
第二節 經濟形勢：從“雙防”到“四萬億”
第三節 行情特征：Ａ股歷史上的至暗時刻
第四節 策略專題：“四萬億”投資的功過是非
第二十章 2009年：Ｖ型反轉
第一節 大事回顧：“四萬億”與“寬貨幣”共鑄牛市
第二節 經濟形勢：不斷被錯判的經濟形勢
第三節 行情特征：全方位的政策刺激
第四節 策略專題：股票市場上漲是經濟復蘇的領先指標
第二十一章 2010年：繁榮的頂點
第一節 大事回顧：嚴控房地產價格上漲
第二節 經濟形勢：一波三折，政策再轉向
第三節 行情特征：科技和後周期板塊時代
第四節 策略專題：區域政策主題（炒地圖）投資脈絡
第二十二章 2011年：盛世之後急轉直下
第一節 大事回顧：後危機時期高通脹後遺癥
第二節 經濟形勢：“低增長、高通脹”
第三節 行情特征：覆巢之下，焉有完卵
第四節 策略專題：Ａ股估值國際化的可能性探討
第二十三章 2012年：穩增長、調結構、促改革
第一節 大事回顧：再破2000點
第二節 經濟形勢：真正的“衰退”
第三節 行情特征：欣欣向榮的地產周期
第四節 策略專題：房地產周期對消費結構的顯著影響
第二十四章 2013年：主板、創業板冰火兩重天
第一節 大事回顧：IPO停發、錢荒、烏龍指
第二節 經濟形勢：“錢荒”壓倒了一切
第三節 行情特征：創業板的天下
第四節 策略專題：遠比“四萬億”更積極的財政刺激
第二十五章 2014年：又是一年大牛市
第一節 大事回顧：結束五年熊市
第二節 經濟形勢：“三期”疊加
第三節 行情特征：“一帶一路”橫掃千軍
第四節 策略專題：Ａ股市場中年復一年的“高送轉行情”
第二十六章 2015年：股市異常波動
第一節 大事回顧：“杠杆牛”被打死了
第二節 經濟形勢：嚴重的通縮，最困難的時刻
第三節 行情特征：創新、並購、互聯網＋
第四節 策略專題：構建自上而下的整體盈利預測模型
第二十七章2016年：白馬藍籌，龍頭崛起
第一節 大事回顧：風險因素遲遲不散
第二節 經濟形勢：供給側結構性改革
第三節 行情特征：ROE回升的大邏輯
第四節 策略專題：金融危機後Ａ股八次超跌反彈表現特征
第二十八章 2017年：“慢牛”要來了？！
第一節 大事回顧：加強監管，擴大開放
第二節 經濟形勢：經濟L型
第三節 行情特征：中國的“漂亮50”
第四節 策略專題：回顧美國“漂亮50”行情
第二十九章 2018年：貿易戰與去杠杆
第一節 大事回顧：來回拉鋸的貿易戰
第二節 經濟形勢：“新周期”證偽
第三節 行情特征：全面普跌
第四節 策略專題：上證綜指長期不漲之謎
第三十章 2019年：柳暗花明
第一節 大事回顧：科創板開市
第二節 經濟形勢：全球流動性靠前寬松
第三節 行情特征：消費與科技雙輪驅動
第四節 策略專題：低估值策略的有效性
第三十一章 2020年：新冠疫情
第一節 大事回顧：全球市場波瀾壯闊
第二節 經濟形勢：海外版“四萬億”
第三節 行情特征：分化的大牛市
第四節 策略專題：從“周期主義”到“趨勢主義”
附錄 主要數據彙總
參考文獻

本書繫統回顧了自中國股市成立以來1990～2020年A股的行情走勢，並且在方法上更加注重使用量化的經驗證據去解釋行情變化。筆者嘗試構建一個“四位一體”的分析框架進行復盤，即宏觀經濟、企業盈利、利率水平、資產比價。本書每章內容主要分四部分展開：第一部分大事回顧，對影響資本市場的重點事件進行敘事性描述；第二部分經濟形勢，分析宏觀經濟形勢及上市公司盈利和估值變化；第三部分行情特征，剖析並解釋當年股市行情的結構性特征；第四部分策略專題，是對相關熱點問題的專題性深度研究。

燕翔,戰迪 著