●巴菲特會如何解讀《聰明的投資者》 viii
譯者序 xv
第4 版序 ——沃倫·巴菲特 xvii
本傑明·格雷阨姆生平簡介 ——賈森·茲威格 xx
本書的目的 1
第1章 投資與投機：聰明投資者的預期收益 9
第2章 投資者與通貨膨脹 22
第3章 一個世紀的股市歷史：1972 年年初的股價水平 31
第4章 防御型投資者的投資組合策略 44
第5章 防御型投資者與普通股 56
第6章 積極型投資者的證券組合策略：被動的方法 65
第7章 積極型投資者的證券組合策略：主動的方法 75
第8章 投資者與市場波動 94
第9章 基金投資 113
第10章 投資者與投資顧問 126
第11章 普通投資者證券分析的一般方法 138
第12章 對每股收益的思考 155
第13章 對四家上市公司的比較 164
第14章 防御型投資者的股票選擇 172
第15章 積極型投資者的股票選擇 187
第16章 可轉換證券及認股權證 205
第17章 四個非常有啟發的案例 218
第18章 對八組公司的比較 231
第19章 股東與管理層：股息政策 256
第20章 作為投資中心思想的“安全邊際” 263
後 記 273
附 錄
1. 格雷阨姆—多德式的超級投資者 ——沃倫·巴菲特 275
2. 與投資收入和證券交易稅相關的重要規則（1972 年） 295
3. 投資稅的基本內容（2003 年更新） 296
4. 普通股領域新的投機 297
5. Aetna Maintenance 公司的歷史 308
6. NVF 公司收購Sharon 鋼鐵股份的稅收會計 310
7. 技術類公司的投資 311
致 謝 312

這是一本證券投資實務領域的世紀級的經典著作，自從1949 年首次出版以來，在股市上一直被奉為“股票投資”。它是根據格雷阨姆英文版原著1973 年第4 版的中譯版。股神巴菲特特為本書撰寫的序言和評論是本書的一個亮點。
《聰明的投資者》（原本第四版）首先明確了“投資”與“投機”的區別，指出聰明的投資者當如何確定預期收益。它著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應對市場波動。該書還對基金投資、投資者與投資顧問的關繫、普通投資者證券分析的一般方法、防御型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉換證券及認股權證等問題進行了詳細闡述。
《聰明的投資者》（原本第四版）主要面向個人投資者，全面體現了格雷阨姆的價值投資思想，為普通人在證券投資策略的選擇和執行方面提供了重要的指導。

(美)本傑明·格雷阨姆(Benjamin Graham) 著 王中華,黃一義 譯

     小投資者看空後市。他們正在進行小額股票的賣空交易 1970年10月，該報刊發表了一篇關於“魯莽投資者”的編輯部評論文章，這次他們是競相搶購股票。 以上引文很好地說明了投資與投機這組術語多年來在使用中的混亂情形。看看我們在前文給出的投資定義，再將其與某些缺乏經驗的公眾投資者賣空股票的行為對比一下，這些人甚至會賣出自己並不擁有的股票，而大多在心裡認為可以在低得多的價位上再將其買回來。(應當指出的是，就在1962年的那篇文章發表之時，市場已經經歷了一次大跌，正在醞釀一次更大幅度的上升，在此時做空，可以說是最壞的時機。)從更廣的意義上講，刊物中後來使用的“魯莽投資者”這一術語，可以看成是一個可笑的矛盾，有些類似於“揮金如土的守財奴”，隻要這種語言誤用不是惡意中傷。 該報刊之所以會在這樣的場合使用“投資者”一詞，是因為在等