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去杠杆化時代:緩慢增長與通貨緊縮時代的投資策略
該商品所屬分類:投資理財 -> 投資指南
【市場價】
1290
【優惠價】
903
【介質】 book
【ISBN】9787508699226
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內容介紹



  • 出版社:中信
  • ISBN:9787508699226
  • 出版日期:2019-02-01
  • 印刷日期:2019-01-28
  • 包裝:平裝
  • 開本:16開
  • 版次:1
  • 印次:1
  • 1.《去杠杆化時代》是作者數十年研究成果的結晶,書中有**多的反傳統分析觀點,預言通貨緊縮將要來臨,並講述了如何在去杠杆化、通貨緊縮和增長放緩的大環境下進行有效投資。
    2.作者加裡?希林是斯坦福大學經濟學博士,是一位傑出的經濟學家,因對經濟趨勢的精準預測而聞名,在投資領域表現顯赫。
    3.當今世界的大環境是經濟增長放緩,讀者可從《去杠杆化時代》中了解其背後的經濟學原理,把握投資方向,積極應對經濟下行和潛在金融風險。作者的成功投資案例對廣大讀者有著現實的指導意義。
  • 近年來,隨著金融去杠杆的推進,各國政府加大了對經濟活動的干預,全球經濟增長放緩。《去杠杆化時代》預測,去杠杆化,特別是全球金融行業和美國消費品行業的去杠杆化,將會在很長一段時間內成為世界經濟的主流。《去杠杆化時代》是加裡·希林數十年研究成果的結晶,講述了他在漫長的經濟預測生涯中準確預測到的經濟泡沫,並提出了12種應回避的投資和10種被鼓勵的投資。《去杠杆化時代》對當今世界經濟政策的研究和制定,以及如何積極應對當前的經濟形勢、如何把握投資方向等都極具參考價值。
  • A. 加裡?希林(A. Gary Shilling)博士是金融預測分析師,經濟顧問公司A?加裡?希林公司總裁,注冊投資顧問。他從1983年開始擔任《福布斯》雜志專欄作家,經常出現在商業新聞節目中,也是平面媒體上的活躍人物。希林幾年來一直在警示通貨緊縮的長期性風險,甚至發明了一種叫作“通縮遊戲”的棋盤遊戲。他在阿默斯特學院(Amherst College)獲得學士學位,在斯坦福大學獲得經濟學碩士及博士學位。希林是懷特-韋爾德(White Weld)有限公司的高級副總裁和首席經濟學家。此前,他曾一手創建美林-皮爾斯-芬納-史密斯(Merrill Lynch, Pierce, Fenner and Smith) 公司的經濟學部門,並擔任該公司的首席經濟學家。
  • 引言 / / 1
    平裝版引言 / / 5
    第 1 章 發現泡沫
    泡沫預測的時間偏差 / / 27
    成功的預測 / / 28
    7 個大發現 / / 29 不足為慮! / / 30
    基本原理 / / 32 即用即買 / / 32
    價格的飆升 / / 33
    20 世紀 70 年代: 悲劇重演 / / 34
    是存貨, 不是短缺 / / 36
    非主流的預測 / / 37
    避開泡沫 / / 40
    積極的非主流預測 / / 42
    泡沫並非新鮮事兒 / / 44
    郁金香狂熱 / / 45
    南海泡沫 / / 46
    衍生泡沫 / / 46
    漂亮 50 股 / / 48
    泡沫剖析 / / 50
    過度熱情 / / 51
    豪言壯語 / / 51
    前 CEO 賽恩 / / 55
    第 2 章 大發現
    大發現 1:
    1969—1970 年的衰退 / / 59
    通脹有益於股票? / / 60
    軒然大波 / / 61
    粉絲的郵件 / / 62
    大發現 2:
    20 世紀 70 年代初的存貨泡沫和 1973—1975 年的衰退 / / 63
    大發現 3:
    反通脹 / / 64
    政府的擴張 / / 64
    越界 / / 66
    始作俑者 / / 67
    大發現 4:
    20 世紀 80 年代的日本經濟泡沫 / / 69
    預見衰退 / / 70
    大發現 5:
    網絡股泡沫 / / 72
    投機潮 / / 73
    好景不長 / / 75
    瘋狂時代 / / 76
    20 個愚蠢的想法 / / 77
    我們的預測 / / 78
    大崩盤 / / 80
    泡沫的破裂 / / 81
    廣告之殤 / / 83
    當心那些樂天派 / / 84
    第 3 章 房產泡沫 (大發現 6)貪得無厭 / / 89
    天經地義 / / 92
    迷你首付 / / 93
    隻付息抵押貸款 / / 95
    好到不能信 / / 96
    樂此不疲 / / 98
    泡沫破裂 / / 100
    苦口婆心 / / 102
    理性回歸 / / 103
    峰值信號 / / 106
    勒雷亞之流 / / 108
    存貨問題 / / 110
    對樂天派的回應 / / 111
    為什麼要買房子? / / 112
    姍姍來遲 / / 114
    工廠組裝住宅 / / 115
    周期性 / / 116
    後知後覺 / / 118
    其他聲音 / / 119
    天知道 / / 120
    不情願的監管者 / / 121
    評級機構 / / 123
    終止 / / 126
    戲劇性效果 / / 127
    基本問題 / / 129
    *終的諷刺 / / 130
    一個罕見的投資機會 / / 131
    3 件不尋常的事 / / 132
    泛濫的杠杆 / / 134
    有利可圖 / / 135
    時機 / / 136
    價差效應 / / 137
    第 4 章 金融泡沫 (大發現 7)幫兇 / / 142
    貨幣助力 / / 143
    房利美和房地美之禍 / / 145
    短借長投 / / 146
    五個原因 / / 148
    分裂的跡像 / / 148
    杠杆解析 / / 150
    龐大的債務和股本 / / 152
    衍生品 / / 152
    從盈餘到赤字 / / 153
    非金融企業 / / 155
    聯邦政府 / / 156
    州與地方政府 / / 156
    不堪重負的債務 / / 157
    每個人都很開心, 但是…… / / 159
    貝爾斯登之難 / / 160
    無畏的狂熱 / / 162
    軟肋 / / 163
    利率重設的悲劇 / / 164
    升級市場 / / 165
    錯誤的賭注 / / 165
    恍然大悟 / / 167
    CDOs 如何定價? / / 168
    定價模型 / / 169
    貝爾斯登智囊團 / / 170
    蟑螂理論 / / 170
    第 5 章 否認的代價
    美國證券交易委員會的缺陷 / / 176
    伯羅的諾 / / 177
    投資者也是一樣 / / 178
    熊市就是熊市 / / 179
    短暫的喘息 / / 181
    又一次的挫折 / / 182
    土地開發貸款 / / 183
    疑心重重 / / 183
    5 月神話 / / 185
    低估 / / 186
    無知者無畏 / / 186
    措手不及 / / 187
    好一個不尋常的夏天! / / 188
    雷曼危局 / / 190
    破產 / / 191
    餘波 / / 193
    貨幣市場大浩劫 / / 194
    再見, 美林 / / 196
    AIG / / 198
    模型的失敗 / / 199
    隻需 800 億美元 / / 200
    凍結 / / 201
    不買賬 / / 202
    危機利率 / / 203
    對策 / / 203
    轉賬風潮 / / 204
    降低杠杆 / / 205
    銀行統治期 / / 206
    華盛頓互助銀行 / / 207
    第三階段 / / 208
    消費之災 / / 209
    第四階段 / / 211
    俄羅斯和難兄難弟們 / / 212
    壞透了的美國人! / / 214
    道德風險 / / 216
    第 6 章 未來的緩慢增長
    少存多花 / / 221
    首先是股市 / / 223
    接下來是房市 / / 224
    容易到手的錢 / / 226
    眼前的享受 / / 229
    房屋增值的終結 / / 230
    我那有錢的父親母親 / / 232
    富者愈富 / / 233
    其他選擇? / / 233
    退休基金 / / 234
    戰後嬰兒 / / 236
    延遲消費? / / 238
    頑固的失業 / / 240
    儲蓄風 / / 242
    大轉變 / / 244
    兩個悖論 / / 245
    企業的成本削減 / / 246
    金融去杠杆化 / / 247
    **清算銀行的警告 / / 249
    杠杆! / / 251
    政府監管的加強 / / 253
    請君入甕 / / 256
    美聯儲的擴張 / / 258
    無從下手 / / 259
    危機質詢委員會 / / 260
    沃爾克法則 / / 261
    中央銀行獨立性 / / 262
    歐洲的財政控制 / / 264
    銀行風險敞口 / / 265
    壓力測試 / / 266
    財務標準 / / 267
    ***的預算 / / 268
    不勝枚舉的例子 / / 271
    肥貓 / / 272
    增稅 / / 273
    房利美與房地美 / / 274
    表外工具 / / 275
    問題多多 / / 276
    空軍燃料 / / 278
    我的監管方案 / / 279
    不確定性 / / 281
    商品危機 / / 282
    財政政策的逆轉 / / 283
    20 國集團的決定 / / 285
    美國也一樣 / / 286
    學術觀點 / / 287
    希臘的苦日子 / / 290
    歐豬五國的伙伴們 / / 291
    北歐 / / 293
    英國 / / 294
    日本 / / 295
    中國 / / 296
    第 7 章 無處求助
    貿易保護主義的抬頭 / / 299
    跟風 / / 301
    北美入伙 / / 302
    各顧各 / / 303
    保護主義的蔓延 / / 304
    發達**的貿易戰 / / 306
    競爭性貶值 / / 307
    隱形保護主義 / / 309
    學者亦然 / / 310
    不可持續的模式 / / 311
    過剩的房屋存貨 / / 313
    消失的住戶 / / 315
    疲軟依舊的房價 / / 316
    通縮作祟 / / 318
    惴惴不安的央行 / / 319
    丘吉爾與伯南克 / / 322
    通縮預期 / / 324
    通縮預期的觸發點 / / 326
    州與地方困局 / / 327
    預算花招 / / 328
    退休金缺口 / / 330
    提高稅收, 減少服務 / / 331
    減少服務 / / 332
    怎麼辦? / / 334
    違約 / / 335
    這不是 20 世紀 30 年代 / / 336
    勞動力成本 / / 337
    工會的力量 / / 339
    提前退休 / / 341
    納稅人的反抗? / / 342
    迄今為止的行動 / / 343
    抵銷? / / 345
    貨幣還是經濟 / / 347
    政府助推? / / 349
    第 8 章 長期性**通縮
    通脹偏向 / / 355
    CPI 的 4 個向上偏差 / / 357
    目前的通縮證據 / / 357
    通貨膨脹的根本原因 / / 359
    貨幣的定義 / / 360
    通脹 / 通縮的 7 種形式 / / 362
    大宗商品通脹 / 通縮 / / 363
    又一次商品泡沫 / / 364
    過分悲觀 / / 365
    工資 - 價格螺旋通脹 / 通縮 / / 367
    ** / / 368
    金融資產通脹 / 通縮 / / 370
    投機不死 / / 371
    有形資產通脹 / 通縮 / / 372
    房產泡沫的成因 / / 373
    貨幣通脹 / 通縮 / / 374
    即使是美國又如何 / / 375
    政策性通脹 / / 377
    標準通脹 / 通縮 / / 378
    良性通縮 / / 380
    火車來了 / / 383
    農業繁榮 / / 384
    高產低價 / / 385
    實際工資的提高 / / 388
    20 世紀 20 年代的良性通縮 / / 388
    福特的裝配線 / / 390
    惡性通縮 / / 391
    *** / / 392
    日本的惡性通縮 / / 394
    第 9 章 貨幣與財政的放縱
    威脅不在眼前 / / 400
    個人信用卡 / / 401
    1937 年的經驗 / / 402
    被抑制的通貨膨脹 / / 403
    逆向回購 / / 405
    私人部門的抵銷作用 / / 406
    巨大的聯邦赤字 / / 406
    勞動成本控制 / / 408
    長期性的高失業率 / / 409
    其他依據 / / 411
    生產率增長的放緩? / / 412
    龐大的聯邦支出 / / 413
    騎虎難下 / / 414
    硬數據 / / 415
    概覽 / / 416
    私人部門的一杯羹 / / 416
    經濟附屬者 / / 417
    長期下滑? / / 418
    福利救濟改革 / / 419
    一件可笑的事 / / 420
    不祥之兆 / / 421
    我的大膽預測 / / 422
    社會保障 / / 423
    就業創造項目 / / 423
    低得驚人 / / 424
    赤字等於通脹? / / 425
    美國儲蓄者的救贖 / / 426
    像日本一樣的美國 / / 428
    第 10 章 股市前景
    股票投資的長期邏輯 / / 435
    迷局 / / 436
    市盈率的重要性 / / 438
    低通脹 / / 439
    利率和分紅收益 / / 439
    熊市回歸 / / 441
    低迷的股票 / / 443
    另一個長期性牛市 / / 443
    一無所有 / / 444
    其他有利因素 / / 445
    一個長期性下行周期 / / 446
    不可持續 / / 446
    無處可借 / / 447
    小學數學 / / 448
    股票並不便宜 / / 451
    買入並持有? / / 452
    何必杞人憂天? / / 453
    告別苦日子 / / 454
    *後的 500 點 / / 455
    長期熊市 / / 456
    隱藏的擇機者 / / 457
    積極管理者 / / 458
    *優中的*優 / / 459
    第 11 章 12 種應該賣掉或回避的投資
    我不是選股大師 / / 464
    **消費 / / 465
    在家喫 / / 467
    收入分配 / / 468
    信用卡和其他消費信貸機構 / / 468
    傳統住宅建築商和供應商 / / 470
    房屋小型化 / / 472
    古董、 藝術品和其他有形資產 / / 473
    銀行和類似金融機構 / / 474
    中小銀行 / / 476
    私人機構抵押貸款 / / 477
    市值計價 / / 478
    市值計價的爭論 / / 480
    萬物同價? / / 481
    流動性的重要性 / / 482
    垃圾證券 / / 483
    明債實股 / / 484
    困境中的企業 / / 485
    老舊技術資本設備制造商 / / 486
    不重要的參數 / / 487
    利潤成長股 / / 488
    實體和金融經濟學 / / 489
    商業地產 / / 489
    商業地產貸款利率 / / 491
    大宗商品 / / 493
    發展中**的股票和債券 / / 496
    工業革命的意義 / / 497
    韓國等國的嘗試 / / 498
    亞洲的衰退 / / 500
    反向投資者 / / 501
    巴西等國 / / 502
    嚴密控制 / / 504
    過熱的風險 / / 505
    中央銀行的緊縮政策 / / 506
    房地產 / / 507
    中國消費者 / / 508
    儲蓄大戶 / / 509
    過剩的產能 / / 510
    利潤的壓力 / / 511
    下限 8% / / 511
    倒霉的時機 / / 512
    日本的證券 / / 513
    無動於衷 / / 513
    貨幣對策 / / 514
    財政措施 / / 515
    日本儲戶 / / 517
    97% 會死 / / 518
    不一樣的思維 / / 519
    不可持續的模式 / / 520
    佩裡準將 / / 522
    取代美國消費者? / / 524
    經常賬戶靠何支撐? / / 525
    不一樣的美國 / / 527
    利率之禍 / / 528
    日本的衰落 / / 529
    第 12 章 10 種鼓勵的投資
    國債和其他高質量債券 / / 533
    鎖死到永遠? / / 535
    庫德洛的招待 / / 536
    老媽的誤解 / / 538
    零息債券 / / 540
    稅收劣勢 / / 541
    3 個大亮點 / / 543
    錯失良機! / / 544
    長期債券 / / 546
    大活兒 / / 547
    收益型證券 / / 548
    什麼纔是真的? / / 549
    真正的成長股 / / 550
    股息的重要性 / / 552
    高買低賣 / / 553
    態度的變化 / / 554
    計劃之外 / / 557
    遊戲變了 / / 558
    明顯的證據 / / 559
    事不關己 / / 561
    理論落後於現實 / / 563
    企業的反應 / / 565
    食品和其他消費必需品 / / 566
    沒有**的贏家 / / 568
    相對表現 / / 569
    小**品 / / 569
    夠格嗎? / / 571
    廁所中的**品 / / 573
    美元 / / 574
    我與米爾頓·弗裡德曼的
    兩個小時 / / 575
    道不同 / / 576
    儲備貨幣 / / 577
    美元輸出的減少 / / 578
    鐵路與馬 / / 578
    歐豬五國的順風車 / / 581
    4 - 4 - 2 繫統 / / 582
    沒有好辦法 / / 585
    替代選擇 / / 586
    任重道遠 / / 586
    干預? / / 588
    增長的放緩 / / 589
    拒*盎格魯 - 薩克森模式 / / 589
    無限制的病假 / / 590
    先荷蘭、 後英國 / / 591
    其他貨幣 / / 592
    購買力平價 / / 593
    人民幣 / / 595
    強勢美元效應 / / 596
    投資顧問和理財規劃行業 / / 596
    工廠組裝住宅及出租公寓 / / 598
    租還是買 / / 599
    醫療行業 / / 601
    成本控制 / / 602
    生產率提升領域 / / 604
    北美能源 / / 605
    石油和天然氣 / / 606
    煤炭與核能 / / 608
    油砂 / / 610
    12 個要賣, 10 個要買 / / 611
  • 收益型證券 這裡所說的收益型證券包括前面提到過的高質量企業和市政債券,也包括公用事業、消費品企業、醫療類企業及其他股息率較高而且有可能繼續上升的股票。上市有限合伙企業(master limited partnerships)可能也是一個選擇,但前提是它們的業務領域具有足夠的安全性,可以為有限合伙人和股東們提供持續而又可觀的分紅收入。銀行過去的分紅很豐厚,但現在已經隨著利潤的下滑而大幅減少。不過它們的去杠杆化過程及向*加安全但也*加保守的傳統業務的回歸也許會迫使它們恢復富有吸引力的股息率。
    在長時間的備受冷落之後, 能夠支付豐厚、穩定的股息的企業可能因為兩個明顯的原因而再度受到青睞。**個原因是,在安然和安達信事件的啟示下,在巨額資產減值令許多企業的報表利潤不再令人信任的環境下,一家能夠支付可觀股息的企業可以從根本上證明自己的利潤和現金流的真實性。另外,高股息企業幾乎必然會保持一種審慎而又穩定的經營方式。如果企業因為盈利的起伏不定而被迫在業績下滑的年份減少分紅,投資者會將其視為不良信號,2008年許多大幅降低或停止了分紅的金融機構的遭遇就是一個明證。高股息企業會備受青睞的第二個原因在於, 正如我在**0章中所說,股息收入在未來許多年中可能成為投資回報中*大的一部分。
 
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