● **專業的作者
本書作者是旭日期權創始人。旭日期權是**期權教訓培訓的**者。黃旭東具有多年期權投資經驗，曾獲得2016年第十屆全國期貨實戰交易大賽期權組重亞軍，是***批股票期權實戰證，精通構建各種期權策略和風險管理，在期權交易，尤其是上證50ETF期權交易中持續獲利。
● 期權行業**地位
本書以其專業務實的內容贏得了期權行業大統的認可。
期貨日報社社長陳邦華，2017年第十一屆和2018年第十二屆全國期貨實盤交易大賽期權組雙科**於紅、中國銀行期貨期權業務部總經理賴明潭三位期貨（期權）界大咖為本書作序**。
● 專業、實用的內容
本書內容簡明實用。作者用淺顯生動的語言告訴讀者如何理解復雜的期權理論和期權交易方法，是期權投資者不可多得的投資寶典。書中詳細介紹的期權交易“九種**”，“降龍十八掌”，是作者多年期權交易經驗的總結。掌握了這些期權交易武功秘籍，你就可以在期權交易中持續贏利了。

本書是一部專門為投資初學者量身打造的投資理財類圖書，主要闡述期權理論和實戰交易的技巧。書中以實戰交易為主線，用淺顯易懂的語言和形像的比喻，由淺入深，層層展開。首先介紹期權的基礎知識；再介紹期權的四個交易方向，讓投資者根據不同的行情用不同的期權交易方向做交易；接著介紹建倉單個期權交易方向後如何根據行情進行應對操作，從單個期權交易方向過渡到兩個期權交易策略；然後介紹九種常用的期權交易策略；最後介紹期權實戰交易真經。這些都是筆者在期權實戰交易中總結出來的經驗和技巧，讓投資者能在書本中學經驗，而不是去市場中交學費學經驗。

黃旭東 寧波川礪投資管理有限公司合伙人、總經理，旭日期權創始人。畢業於廣東財經大學，具有多年期權投資經驗，中國第一批股票期權實戰派，精通各種期權策略的構建和風險管理，是《期貨日報》期權金牌導師，期權交易者學會金牌導師，鄭州商品交易所特邀期權講師，國內多家機構特邀期權講座嘉賓，獨創“期權駕駛技術方法論”、“期權合約篩選器”，曾在《期貨日報》開設專欄“黃旭東聊期權交易”、“期權駕馭術”。 劉建平 寧波川礪投資管理有限公司創始人，基金經理。畢業於中央財經大學國際金融專業、北京大學經濟學院金融與期貨專業。具有多年期權投資經驗，中國第一批股票期權實戰派，在金融行業從業超過20年，具有扎實的期權理論基礎和豐富的期權投資經驗。

第1章 期權快速入門
1.1 期權概述
1.1.1 什麼是期權
1.1.2 生活中的期權
1.1.3 什麼是行權價格間距
1.1.4 期權合約加掛
1.1.5 期權的交易時間
1.2 期權的命名規則
1.3 期權的分類
1.3.1 根據標的資產類別的不同分類
1.3.2 根據期權買方的權利不同分類
1.3.3 根據期權買方執行期權的時限不同分類
1.3.4 根據行權價格與標的物現價的關繫不同分類
1.4 期權的合約要素
1.4.1 合約標的
1.4.2 合約類型
1.4.3 權利金
1.4.4 行權價
1.4.5 到期日
1.4.6 交割方式
1.4.7 合約單位
1.5 期權價格的影響因素
1.5.1 標的物的價格
1.5.2 標的物的波動率
1.5.3 期權的到期剩餘時間
1.5.4 期權的行權價
1.5.5 當前的無風險利率
1.5.6 標的物的分紅率
1.6 期權的魅力
1.6.1 不用看天喫飯
1.6.2 多維度的獲利途徑
1.6.3 多樣化的策略
1.6.4 非線性對衝
1.6.5 以小博大
1.7 期權的風險
1.7.1 杠杆風險
1.7.2 價格波動的風險
1.7.3 期權無法平倉的風險
1.7.4 合約到期權利失效的風險
1.7.5 期權交易被停牌的風險
第2章 期權實戰交易
2.1 期權的交易流程
2.1.1 開戶
2.1.2 交易
2.1.3 了結
2.2 期權的交易類型
2.2.1 短線交易
2.2.2 中線交易
2.2.3 長線交易
2.3 期權的4個方向
2.3.1 買入開倉認購期權
2.3.2 賣出開倉認購期權
2.3.3 買入開倉認沽期權
2.3.4 賣出開倉認沽期權
2.4 期權標的物的技術分析簡介
2.4.1 空間維度的分析指標
2.4.2 時間維度的分析指標——九轉序列指標
2.4.3 趨勢分析的可靠性
2.5 如何做趨勢交易
第3章 期權駕駛技術
3.1 做什麼類型的司機
3.2 開什麼類型的車
3.3 怎麼開車
3.3.1 練車
3.3.2 控制好方向盤
3.3.3 控制好車速
3.4 別忘了繫上安全帶
3.4.1 嚴格執行交易計劃
3.4.2 止損
3.4.3 盯盤
第4章 期權實戰的“九種**”
4.1 倚天劍（保險策略）
4.2 屠龍刀（備兌開倉策略）
4.3 長生劍（牛市價差策略）
4.4 孔雀翎（買入跨式期權策略）
4.5 碧玉刀（認購反向比率價差策略）
4.6 多情環（熊市價差策略）
4.7 離別鉤（賣出寬跨式期權策略）
4.8 霸王*（認購正向比率價差策略）
4.9 拳頭（鐵鷹式價差策略）
4.10 期權實戰“九種**”一覽表
第5章 期權實戰交易真經
5.1 換種思維交易期權
5.2 買方賣方區別用
5.3 賣方的勝率高於買方，但賠率低於買方
5.4 買方的痛點是虧時間價值
5.5 小試牛刀，從練手開始
5.6 嚴格執行交易計劃
5.7 切勿孤注一擲
5.8 分批建倉、向下移倉
5.9 堅決止損，勿存幻想
5.10 分批止盈，學會剎車
5.11 管住你的手
5.12 慎買深度虛值期權，多賣深度虛值期權
5.13 通過中國波指看市場情緒
5.14 結合隱含波動率追漲殺跌
5.15 紙上得來終覺淺
5.16 早盤交易機會多，尾盤交易機會少
5.17 新手不要玩末日期權
5.18 期權盈利不需要擠獨木橋
5.19 期權時代的立體玩法：股票+期權
5.20 適合自己的交易方法纔是*好的
第6章 期權實戰“降龍十八掌”
6.1 潛龍勿用
6.2 見龍在田
6.3 飛龍在天
6.4 鴻漸於陸
6.5 或躍在淵
6.6 羝羊觸藩
6.7 利涉大川
6.8 神龍擺尾
6.9 密雲不雨
6.10 突如其來
6.11 群龍無首
6.12 否極泰來
6.13 震驚百裡
6.14 損則有孚
6.15 時乘六龍
6.16 龍戰於野
6.17 履霜冰至
6.18 亢龍有悔
第7章 期權實戰經典十招
7.1 **招暴力上漲：買入開倉虛值三檔認購期權
7.2 第二招波平大漲：買入開倉虛值一檔認購期權
7.3 第三招波高大漲：買入開倉實值三檔認購期權
7.4 第四招溫和小漲：賣出開倉平值認沽期權
7.5 第五招不跌會漲：賣出開倉虛值一檔認沽期權
7.6 第六招不漲會跌：賣出開倉虛值一檔認購期權
7.7 第七招溫和小跌：賣出開倉平值認購期權
7.8 第八招波高大跌：買入開倉實值三檔認沽期權
7.9 第九招波平大跌：買入開倉虛值一檔認沽期權
7.10 第十招暴力下跌：買入開倉虛值三檔認沽期權
後記

第1章 期權快速入門 期權雖然是個功能很強大的金融衍生品，但是期權的理論知識很復雜和枯燥，投資者一時半會很難學會，都覺得期權很難入門。我們作為期權實戰派，時刻在期權市場中交易，清楚哪些知識需要掌握，哪些知識隻要有個印像即可，不必死記硬背。從現在開始，我們將用通俗易懂的語言帶大家快速入門，輕松地學會期權交易。
1.1 期權概述 期權究竟是什麼？你有接觸過期權嗎？我們帶著這兩個問題開始學習期權。這一節除了解答這兩個問題外，還會介紹期權的行權價格間距、期權合約如何加掛和期權的交易時間。
1.1.1 什麼是期權 期權，又稱為選擇權，是交易雙方關於未來買賣標的物權利達成的合約。就個股期權來說，期權的買方（權利方）通過向賣方（義務方）支付一定的費用（權利金），獲得一種權利，即有權在約定的時間以約定的價格向期權賣方買入或賣出約定數量的特定股票或ETF。當然，買方（權利方）也可以選擇放棄行使權利。如果買方決定行使權利，賣方就有義務配合。
接下來我們來解釋幾個關鍵名詞。
1.標的物 期權交易的對像資產，可以是現貨，也可以是期貨合約，比如上證50ETF期權的標的物是上證50ETF股票（代碼510050），豆粕期貨期權的標的物是豆粕期貨合約，白糖期貨期權的標的物是白糖期貨合約，銅期貨期權的標的物是銅期貨合約。
2.行權價 行權價也叫作執行價，是期權交易中事先約定好的買入標的物的價格或出售標的物的價格。行權價是期權買方決定是否要行使權利的依據，當標的物的價格大於行權價時，持有認購期權的投資者會行使權利；當標的物的價格小於行權價時，持有認沽期權的投資者會行使權利。期權的買方隻有在價格對自己有利時纔會考慮行權，否則就放棄行權。
圖1-1 3.到期日 到期日指事先約定的時間，可以是特定的日期或者特定的一段時間的*後**。到期日一過，期權的價值就會全部喪失，也就不能行使任何權利了。上證50ETF期權的到期日是每個月的第四個星期三（遇法定節假日順延），豆粕期貨期權的到期日是豆粕期貨合約交割月份前一個月的第5個交易日（遇法定節假日順延），白糖期貨期權的到期日是白糖期貨合約交割月份前一個月的第3個交易日（遇法定節假日順延）。白糖期貨期權1909及其後合約照此執行。銅期貨期權到期日是銅期貨合約交割月前一個月倒數第5個交易日（遇法定日假日順延）。
4.權利金 書面上的權利金是指期權的買方為了獲得權利所付出的費用，而在交易層面上，這個權利金就是期權的價格，是交易者在市場中交易的對像，類似於股票的價格，時刻隨著標的物價格的變動而變動，交易的盈虧就看這個權利金，低買高賣就是盈利，高買低賣就是虧損。
期權的價格（權利金）＝內在價值＋時間價值 期權價格=內在價值+時間價值 內在價值指假如期權權利方立即行權時該期權的價值，隻能為正數或為零。隻有實值期權纔具有內在價值，平值期權和虛值期權都不具有內在價值。實值認購期權的內在價值等於當前標的物的價格減去該期權合約的行權價，實值認沽期權的內在價值等於該期權合約的行權價減去標的物的價格。
時間價值，也稱外在價值，是指期權合約的購買者為購買期權而支付的權利金超過期權內在價值的那部分價值。期權的有效期越長，對於期權的買方來說，其獲利的可能性就越大，時間價值就越高；而對於期權的賣方來說，其須承擔的風險也就越多，賣出期權所要求的權利金就越多，而買方也願意支付*多權利金以擁有*多盈利機會。也就是說期權剩餘的有效時間越長，其時間價值就越高；剩餘的有效時間越短，其時間價值就越低。時間價值隻能通過公式推算出來，即時間價值=期權的權利金-內在價值。
1.1.2 生活中的期權 假設小旭正打算購買一座標價為100萬元的小戶型房子，他認為該房子的價格目前來看**合理，同時想再看看其他地段的房子，但又擔心房價會突然上升，因此他希望可以把房子的價格鎖定在100萬元。經過與房主協商，房主同意跟他簽署一份協議，約定房主為他保留房子3個月。在此期間，不允許其他人購買，不論他人出價多高，小旭都可以在3個月後以100萬元的價格向房主購買。為此，小旭支付房主1萬元定金，無論是否購買，1萬元的定金不予退還。
通過該合約，小旭擁有在3個月後以100萬元價格購買該房子的權利。假設到時房價下跌，他可以選擇放棄買房，不必承擔房價下跌的損失。小旭以1萬元的定金鎖定了購房價，規避了房價波動的風險。3個月後的真實情況是，房子漲到120萬元，小旭行使該權利，用100萬元買到市值120萬元的房子。
購房後小旭還擔心火災等災害風險，所以他支付了1000元從保險公司買了一份保險，如果1年之內房子發生火災，那麼保險公司要賠償小旭120萬元。
以上例子中的“定金”和“保險”，本質上都是期權。期權就是利用一小筆費用，鎖定未來買入或賣出標的物的權利，它距離我們並不遙遠，在我們日常生活中隨處可見，比如說彩票、電影票和月餅票等。
1.1.3 什麼是行權價格間距 行權價格間距是交易所事先設定的兩個相鄰行權價格的差值。上交所50ETF期權行權價格間距按表1-1設置。
表1-1 上證50ETF期權行權價格間距 行權價格（元） 間距（元） 3或以下 0.05 3至5（含） 0.1 5至10（含） 0.25 10至20（含） 0.5 20至50（含） 1.0 50至100（含） 2.5 100以上 5.0 大商所豆粕期貨期權行權價格間距按表1-2設置。
表1-2 豆粕期貨期權行權價格間距 行權價格（元） 間距（元） 2000或以下 25 2000至5000（含） 50 5000以上 100 鄭商所白糖期貨期權行權價格間距按表1-3設置。
表1-3 白糖期貨期權行權價格間距 行權價格（元） 間距（元） 3000或以下 50 3000至10000（含） 100 10000以上 200 上期所銅期貨期權行權價格間距按表1-4設置。
表1-4 銅期貨期權行權價格間距 行權價格（元） 間距（元） 4000或以下 500 4000至80000（含） 1000 80000以上 2000 1.1.4 期權合約加掛 期權合約加掛分為到期加掛、波動加掛、調整加掛等類別。
1.到期加掛 當月合約到期摘牌，需要掛牌新月份合約。
2.波動加掛 合約存續期間，當與標的物收盤價靠檔價相比，上證50ETF期權實值合約或虛值合約少於4個時、豆粕期貨期權和白糖期貨期權實值合約或虛值合約少於5個時，都需在下一交易日按行權價格間距依序增掛新行權價格合約，至實值或虛值合約數至少4個或5個為止。
3.調整加掛 當上證50ETF除權除息時，除對原合約進行調整外，將按照上證50ETF除權除息後價格新掛合約，所需新掛的合約包括認購、認沽，4個到期月份，9個行權價（包括1個平值期權、4個實值期權、4個虛值期權）組合共72個合約。
1.1.5 期權的交易時間 上交所上證50ETF期權市場的交易時間為每個交易日9：15—9:25、9:30—11:30，13：00—15：00。其中，9：15—9：25為開盤集合競價時間，9:30—11：30、13:00—15:00為連續競價時間。
大商所豆粕期貨期權和鄭商所白糖期貨期權市場的交易時間為每個交易日9:00—11:30、13:30-15:00，以及交易所規定的其他交易時間。目前兩個交易所都有夜盤交易時間，都是每個交易日21:00-23:30。
上期所銅期貨期權市場的交易時間為9：00—11：30，13：30—15：00。
1.2 期權的命名規則 目前，我國的期權命名規則有兩種格式，分別是： 格式1：期權的名稱=品種+認購/認沽期權+月份+行權價 格式2：期權的名稱=品種+月份+看漲/看跌期權+行權價 品種可以是股票名稱，也可以是期貨合約名稱，比如“上證50ETF”“SR”或“M”。
月份可以單獨用月份表示，比如“4月”，也可以用年月表示，比如“1805”。目前國外已經出現了以周為單位的期權，而我國目前隻有以月份為單位的期權。
看漲期權用C表示，C為看漲期權英文CALL的首字母；看跌期權用P表示，P為看跌期權英文PUT的首字母。
行權價一般不超過5位數，比如“2950”或“2800”。
例如，上證50ETF購4月2950，表示品種為上證50ETF，4月份到期，行權價為2.95元/股的認購期權。
再例如，M1805-P-2800，表示品種為2018年5月的豆粕期貨合約，5月份到期，行權價為2800元/噸的看跌期權。
1.3 期權的分類 根據不同的標準，期權可以分為很多類型，下面為大家介紹幾種比較常用的。
1.3.1 根據標的資產類別的不同分類 根據標的資產類別的不同，期權可以分為股票期權、商品期貨期權、股指期權、利率期權、外彙期權等。
（1）股票期權，指買方在交付了期權費後即取得在合約規定的到期日或到期日以前，按協議價買入或賣出一定數量相關股票的權利。目前我國市場上隻有上證50ETF股票期權，它是將交易型開放式指數基金作為期權交易標的物的期權。
（2）商品期貨期權，指在期權到期日或之前，以協議價格購買或賣出一定數量的特定商品或資產的期貨合約。商品期貨期權的基礎是商品期貨合約，商品期貨期權合約實施時要求交易的不是期貨合約所代表的商品，而是期貨合約本身。目前我國市場上有豆粕期貨期權、白糖期貨期權和銅期貨期權。
（3）股指期權，是在股票指數期貨合約的基礎上產生的，期權買方付給期權的賣方一筆期權費，以取得在未來某個時間或該時間之前，以約定價格水平，買進或賣出某種股票指數合約的選擇權。目前我國市場上還沒有推出股指期權。
（4）利率期權，指買方在支付了期權費後即取得在合約有效期內或到期時以一定的利率（價格）買入或賣出一定面額的利率工具的權利。它是一種與利率變化掛鉤的期權，到期時以現金或者與利率相關的合約（如利率期貨、利率遠期或者政府債券）進行結算。目前我國市場上還沒有推出利率期權。
（5）外彙期權，又稱貨幣期權，指合約買方在向賣方支付一定期權費後，所獲得的在未來約定日期或一定時間內，按照規定彙率買進或者賣出一定數量外彙資產的選擇權。外彙期權買賣是一種交易方式，它是原有的幾種外彙保值方式的發展和補充。它既為客戶提供了外彙保值的方法，又為客戶提供了從彙率變動中獲利的機會，具有較大的靈活性。目前我國市場上還沒有推出外彙期權。
1.3.2 根據期權買方的權利不同分類 根據期權買方的權利不同，期權可以分為認購期權（看漲期權）和認沽期權（看跌期權） （1）認購期權（看漲期權），指期權的買方（權利方）有權在約定時間以約定價格從賣方（義務方）手中買進一定數量的標的資產，買方享有的是買入標的物選擇權。
（2）認沽期權（看跌期權），指期權的買方（權利方）有權在約定時間以約定價格將一定數量的標的資產賣給期權的賣方（義務方），買方享有賣出標的物選擇權。
一般股票期權中使用認購期權和認沽期權，而商品期貨期權中使用看漲期權和看跌期權。
例如：小旭買入一份行權價為2.95元的上證50ETF認購期權，當合約到期時，無論該股票市場價格是多少，小旭都可以以2.95元/股的價格買入相應數量的該股票。當然，如果合約到期時該股票的市場價格跌到2.95元/股以下，那小旭可以放棄行權，損失已經支付的權利金。
1.3.3 根據期權買方執行期權的時限不同分類 根據期權買方執行期權的時限不同，分為歐式期權和美式期權。
（1）歐式期權，指期權買方隻能在期權到期日行權的期權。過了這個時間，再有價值的期權都會自動失效作廢，變成一張廢紙。
（2）美式期權，指期權買方可以在期權到期前任一交易日或到期日行權的期權。相比而言，美式期權比歐式期權*為靈活，賦予買方*多的選擇，而賣方則時刻面臨著被行權的風險，因此，美式期權的權利金相對較高。
目前我國市場上的上證50ETF期權和銅期貨期權為歐式期權，而豆粕期貨期權、白糖期貨期權為美式期權。
1.3.4 根據行權價格與標的物現價的關繫不同分類 根據行權價格與標的物現價的關繫不同，分為實值期權、平值期權和虛值期權。
（1）實值期權，也稱價內期權，指認購期權的行權價格低於標的物的市場價格，或者認沽期權的行權價格高於標的物的市場價格的狀態。也可以這樣理解，不管是認購期權還是認沽期權，隻要比平值期權的權利金高的都是實值期權。
（2）平值期權，也稱價平期權，指期權的行權價格等於或接近標的物的市場價格的狀態。
（3）虛值期權，也稱價外期權，指認購期權的行權價格高於標的物的市場價格，或者認沽期權的行權價格低於標的物的市場價格的狀態。也可以這樣理解，不管是認購期權還是認沽期權，隻要比平值期權的權利金低的都是虛值期權。
例如：上證50ETF的現價為3.106元，對於行權價格為3.10元的認購期權和行權價格為3.10元的認沽期權為平值期權；對於行權價格為3.10元以下的認購期權和行權價格為3.10元以上的認沽期權為實值期權；對於行權價格為3.10元以上的認購期權和行權價格為3.10元以下的認沽期權為虛值期權。詳見圖1-2。