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中國股市投資密碼解析
該商品所屬分類:投資理財 -> 證券/股票
【市場價】
505-732
【優惠價】
316-458
【介質】 book
【ISBN】9787509534212
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內容介紹



  • 出版社:中國財經
  • ISBN:9787509534212
  • 作者:何誠穎
  • 頁數:449
  • 出版日期:2012-03-01
  • 印刷日期:2012-03-01
  • 包裝:平裝
  • 開本:16開
  • 版次:1
  • 印次:1
  • 古人雲,授人以魚不如授人以漁,A股市場也是一個“漁”和“魚”的角鬥場。有別於其他的“操作寶典”、“賺錢秘笈”類書籍,由何誠穎編寫的《中國股市投資密碼解析》試圖告訴讀者的是,你如果想要掌握“漁”,需要從哪幾個角度去思考,思考這些問題的時候,完備的分析框架是什麼,應該注意哪些*容易被忽略的關鍵點,以及已經得到實踐檢驗的正確做法有哪些,*終目標是讓讀者擁有一個盡可能完善的思考方法體繫。
  • 《中國股市投資密碼解析》試圖告訴讀者的是,你如果想要掌握“漁 ”,需要從哪幾個角度去思考,思考這些問題的時候,完備的分析框架是 什麼,應該注意哪些最容易被忽略的關鍵點,以及已經得到實踐檢驗的正 確做法有哪些,最終目標是讓讀者擁有一個盡可能完善的思考方法體繫。 《中國股市投資密碼解析》由何誠穎編寫。
  • 海外篇:他山之石可以攻玉
    第一章 海外刺激政策實施及退出的經驗
    第一節 量化再寬松,市場影響將如何?——2010年11月美聯儲議息會議事件簡評
    第二節 美國經濟復蘇持續性與貨幣政策轉向問題研究
    第三節 G20多倫多峰會解讀
    第二章 債務危機、監管機制變革
    第一節 希臘主權債務危機成因及其影響分析
    第二節 借鋻美國經驗,完善我國金融監管機制
    第三章 海外證券機構業務開展經驗
    第一節 美林資產管理業務發展模式及啟示
    第二節 海外“傭金自由化”進程與我國經紀業務發展情況研究
    第三節 **外投資者教育體繫實踐比較及啟示
    第四節 海外券商直投業務模式研究及借鋻
    第五節 監管風暴下的高盛
    市場篇:放寬歷史的眼界
    第四章 新股發行熱點問題思考
    第一節 IPO重啟對證券市場的影響分析
    第二節 對新股發行兩大熱點問題的思考
    第五章 **板建設正當時
    第一節 當前**板市場建設兩大熱點問題的思考
    第二節 **板可選cDR方式
    第六章 創新業務的市場影響
    第一節 股指期貨對我國證券市場效率的影響研究
    第二節 融資融券的市場影響及應對策略
    第三節 從發展多層次資本市場角度客觀認識當前的“新三板熱”
    第七章 美元走勢及其對中國股市的效應分析
    第一節 文獻綜述
    第二節 美元霸主地位的發展歷程及未來走勢
    第三節 美元走勢對中國股市影響的分析
    第四節 結論與建議
    第八章 我國股市投資者結構與行為特征分析
    第一節 關於境內投資者含義的界定
    第二節 境內投資者結構與行為的基本特征分析
    第三節 境內投資者結構與行為主要特征的**比較
    第四節 結論與建議
    經濟篇:尋找新的增長極
    第九章 彙率體制對經濟增長的意義
    第一節 德日升值比較分析及其對中國彙改的啟示
    第二節 人民幣升值與貨幣政策退出機制研究
    第三節 “二次彙改”下的人民幣升值及其對A股市場的影響研究
    第十章 貨幣政策調控工具及效率
    第一節 加息來襲,市場影響幾何?
    第二節 央行再調準備金率,對A股市場影響有多大?2010年11
    月19日央行提高存款準備金率點評
    第十一章 房地產調控與經濟增長
    第一節 當前房產新政下的市場走向分析
    第二節 新政加碼,“二次調控”預期下房價何去何從?
    第十二章 危機應對框架、舉措及影響
    第一節 中金所交易規則(征求意見稿)解讀
    第二節 從全國證券期貨監管會議看中國股市發展方向
    第三節 《粵港合作框架協議》解讀
    第四節 《2010年政府工作報告》解讀
    第十三章 從三大周期視角看中國股市
    第一節 人口周期變動對股票市場的影響
    第二節 技術創新周期
    第三節 **大宗商品周期
    第十四章 逆周期調控與經濟走向
    第一節 逆周期調控政策將**A股市場走向
    第二節 通脹、流動性管理與股市運行趨勢·
    第十五章 低碳經濟發展及機遇
    第一節 **碳金融市場現狀、問題與前景
    第二節 我國碳交易市場構建的相關問題研究
    第三節 低碳板塊及主要上市公司的投資價值分析
    第十六章 “十二五”規劃中的中國經濟前瞻
    第一節 下一個五年,穩中求機
    第二節 掘金“十二五”規劃
    監管篇:螺旋式上升的監管力度
    第十七章 後金融危機時代中國金融監管的演變和發展
    第一節 金融監管理論的演變及其前沿進展
    第二節 發達**金融監管改革的經驗借鋻
    第三節 中國金融監管體繫的現狀和問題
    第四節 中國金融監管體繫未來的發展方向
    第十八章 金融危機下的**金融監管體繫走向展望
    第一節 金融監管哲學重構
    第二節 金融監管邊界重構
    第三節 金融監管走向逆周期監管
    第四節 **金融監管從競爭走向合作
    第五節 結論及建議
    第十九章 推動機構投資者積極參與上市公司的外部監督
    第一節 公司外部治理及外部監督的基本問題
    第二節 公司外部監督的主體構成
    第三節 國有控股上市公司外部監督的主要方面
    第四節 推動機構投資者積極參與公司外部監督
    參考文獻
    後記
  • *化寬松貨幣政策的危險性在於,退出時機的把握可能導致經濟走向 另一個**。政策退出過早。可能給經濟復蘇帶來壓力;退出過晚,則可 能引發新一輪資產價格泡沫和惡性通貨膨脹。歷**,政策退出的錯誤曾 造成嚴重的經濟後果。一次是在1929—1933年的經濟危機中,美聯儲曾在 退出策略方面犯下嚴重錯誤。另一次是在20世紀90年代初,日本為了防止 通貨膨脹,零利率政策一度解除,但此後經濟形勢急劇惡化,在通貨緊縮 持續的情況下。實際利率居高不下,陷入了“流動性陷阱”。這兩次不成 功的退出分別導致了1937—1938年間美國經濟的雙谷衰退和日本經濟急劇 惡化。
    美聯儲此前實施的非傳統貨幣政策主要是為了避免資產價格崩潰所帶 來的債務通縮。盡管美國經濟現在僅僅處於一個弱復蘇格局,但隻要復蘇 進程在延續,對於政策發生改變的預期就有理由增強。美聯儲在政策聲明 中保留了使用了一年的措辭,即短期利率仍將在“較長時期內”維持在“ 超低水平”,這意味著低利率至少還將維持數月時間。在這段時間內,經 濟復蘇下的通脹與資產價格泡沫均是聯儲政策路徑的考慮因素;但是,由 於政府受制於高失業率,因此必須維持財政赤字以刺激需求,從而迫使央 行必須很謹慎的調整貨幣政策,否則過早的加息會使得本來就疲軟的需求 *加惡化。這一點。從美國、歐洲、日本以及英國等被失業率綁架的巨額 赤字上可以觀察到復蘇之路並非一帆風順,政策退出的路線也格外不確定 。
    除了前文所述的經濟復蘇觀測指標外,通脹趨勢、資產價格泡沫、美 元套息交易情況都將成為美聯儲的關注對像,以尋求貨幣政策調整的恰當 時機。
    (三)量化寬松貨幣政策的轉向策略 2010年伊始,美聯儲對待貨幣政策的態度就發生了微妙的變化。2009 年4季度的經濟增長數據發布後,雖然議息會議決定聯邦基金目標利率繼續 保持0—O.25%不變,但美聯儲表達了對經濟前景*加樂觀的看法。這使 市場不斷加強了美國經濟復蘇速度令加息時間提前的預期。
    1.政策退出的時點選擇。寬松的貨幣政策退出過早會扼殺經濟復蘇, 退出過晚則會引發價格泡沫和通貨膨脹。由此可見,退出時機的選擇至關 重要。美聯儲不僅要持續關注美國的主要經濟數據,還要關注**市場的 供給與需求、大宗商品的價格等。美國經濟的發展離不開內需和外需的支 撐,隻有在**經濟環境持續改善,內外部需求不斷增強,經濟數據連續 轉好的情況下,美國量化寬松貨幣政策退出的具體方案纔能得以執行。
    根據我們前面的分析,美國經濟從趨勢上看,2011年上半年在多重因 素的共同作用下,GDP很有可能再次超預期,但美國經濟中固有的問題,仍 然會在中長期對經濟復蘇帶來波動性。在此情況下,美聯儲2010年6月份的 議息會議將成為十分重要的觀測點,而在2010年下半年季度加息的可能性 也大為增加。
    2政策退出的目標體繫。在美國貨幣政策退出的問題上,大家普遍關注 的是聯邦基金利率的動向,即,以聯邦基金利率的上升作為美國量化寬松 貨幣政策退出的確定性信號。事實上,經過危機洗禮之後,相關資產規模 的大幅縮水,導致聯邦資金利率以及貼現率已經難以勝任短期利率基準的 重任。
    從2008年年底開始,金融機構超額準備金直線上升,現在已經突破10 000億美元,滿足法定準備金的要求已經綽綽有餘,因而無須彼此拆借。目 前美聯儲一級貼現貸款的規模已經不足200億美元,比高峰時期的I 000億 美元顯著下降,而且有歸零的趨勢。而美聯儲的正回購資產餘額早在2009 年初就已經歸零,這意味著以回購為基準的聯邦基金利率已經隻剩下了像 征意義。
    由於聯邦基金市場的交易規模萎縮,降低了聯邦基金利率作為貨幣政 策傳導機制的有效性。而從2008年10月起,美聯儲開始為金融機構超額準 備金支付利息,目前的利率水平為0.25%,條件是保持一周以上。對金融 機構而言,超額準備金利率是其短期資金運用的機會成本,相當於短期利 率的下界,而超額準備金的龐大規模使其成為過渡期短期利率基準的不二 選擇。
    危機前多年,貼現率始終比聯邦基金利率高100個基點,並隨聯邦基金 利率同步浮動。危機期間,作為向銀行繫統提供流動性的*後援手,美聯 儲將貼現率降至0.5%,僅高出聯邦基金利率25個基點,同時貼現貸款期 限從隔夜延長至90天。貼現貸款總額已從一年前的651億美元大幅降至目前 的14l億美元,提高貼現率對銀行流動性的影響將十分有限。2010年貼現率 上調使二者息差擴大至50個基點,但距離**恢復正常仍有空間。
    因此,美國目前的貨幣政策目標體繫已經變為如下格局:聯邦基金利 率和貼現率、超額準備金利率共同構建貨幣政策目標體繫,貼現率相當於 聯邦基金利率上限,超額準備金利率相當於聯邦基金利率下限。其中規模 龐大的超額準備金應當被視為過渡期的短期利率基準。考慮到通脹的壓力 ,以及經濟復蘇的脆弱性,美聯儲在實施退出中,政策手段可能會有重大 調整。準備金利率將替代聯邦基準利率而作為主要的貨幣政策傳導機制與 退出手段.但其政策傳導效力具有不確定性。
    3.政策退出的步驟安排。量化寬松貨幣政策的退出並不是一蹴而就的 ,而是一個循序漸進的過程。再加上美國在危機期的貨幣政策采取了一繫 列的舉措,復蘇期的政策退出也將涉及多個方面、需要采取多個步驟。大 的退出方向首先體現在由數量型工具退出向價格型工具退出過渡,而退出 的步伐將根據宏觀經濟形勢的變化而變化。根據市場傳統,市場預期也將 成為政策決策者在退出過程中必須考慮到的一個方面。
    **步是逐步退出量化寬松政策的數量型工具,將美聯儲的資產負債 表恢復至正常水平。目前美聯儲的資產負債表已擴張到2.18萬億美元,潛 在的通貨膨脹風險上升,若經濟恢復增長,通貨膨脹預期上升,物價水平 開始上漲,一旦信貸市場恢復.美聯儲要削減量化寬松政策的力度,提高 融資的成本,遏制需求的過度擴張和通貨膨脹,直至退出量化寬松貨幣政 策。前述美聯儲正在進行的“流動性政策常態化”舉措正是退出步驟的第 一步。
    第二步是貨幣政策的局部調整。此階段的美聯儲一方面可通過正回購 協議的方式暫時收回部分流動性,另一方面停止購買國債以減少市場中的 流動性投放。2010年上半年,如果美國的經濟狀況持續轉好,那麼貨幣政 策的基調可以發生轉變,美聯儲可以通過提高存款準備金利率的方式抬高 拆借市場的利率下限,並在公開市場出售中長期債券以回收流動性。基於 我們對當前美國貨幣政策目標體繫的分析,上述政策中準備金率的改變具 有實質性意義。
    第三步是聯邦基金利率和貼現率的提高。隨著美國經濟逐步走出衰退 ,資產泡沫開始浮現,大宗商品價格進一步上漲,通貨膨脹勢頭上升,此 時美聯儲的政策重心將轉向控制通貨膨脹。此時美聯儲將進入加息階段, 通過提高聯邦基金利率和貼現率收緊市場中的流動性,縮減美聯儲資產負 債表的規模。值得注意的是,隻有在美國經濟**復蘇的情況下,以回購 為基礎的聯邦基金利率纔能恢復市場基準利率的地位,進而具備真實的政 策效力。P22-24
 
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